凱石陳繼武解析資管新規：信用吸金模式已非主流

中國資產管理行業自上而下回歸本源的趨勢已然成行。

「未來資產管理機構將不再主要靠信用吸引資金，而是靠業績表現吸引投資人。」近日，凱石基金董事長陳繼武如此表示。

陳繼武是在12月2日召開的凱石基金年度投資策略會上提出上述觀點。他認為：「未來資產管理行業格局將會重塑，專業的資產管理機構將會勝出;我們關注資產管理新格局形成中的投資機會。」

11月17日，中國人民銀行、證監會等五部委聯合發布了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(徵求意見稿)》，正式定義資管產品以及分類標準，對百萬億元規模的大資管行業產生深遠影響。

陳繼武認為，資管行業存在著大量業務發展不規範、多層嵌套、期限錯配、監管套利等行為，其違背風險管理標準，違背健康經濟體發展需求，造成了現在的金融亂象。資管新規有望打破剛性兌付，推動大資管行業回歸本源。

根據資管新規，未來資產管理行業將實現監管規則統一，「持牌經營」、資金託管等。陳繼武判斷：「未來資產管理機構將不再主要靠信用吸引資金，而是靠業績表現吸引投資人。未來依靠國家信用、剛性兌付承諾建立起來的資產管理行業格局必將會被打破，真正專業化的管理機構將會勝出。」

今年10月份，中國債券市場再一次出現巨大波動。陳繼武稱：「這可能就是因為很多機構為迎接資管新規，提前進行了準備。資管新規從徵求意見稿到正式實施還有一段時間，估計一些金融機構為適應資管新規還要進行調整。現在中國金融市場已經高度一體化，近兩個月股票和債券市場再次受此影響產生波動也在所難免。」

從短期內來看，資管新規對經濟有衝擊、有陣痛，但是長期效應和效果更值得期待。陳繼武認為：「一方面，一些壞賬暴露出來，清除出去，有利於中國經濟轉型;另一方面未來資管行業統一監管，一些早就應該被市場淘汰的企業就有可能融不到錢，被清理出局。資產新規將間接實現市場資源的優化配置，促進供給側改革。」除了銀行存款外，投資者更青睞把錢交給專業的資產管理機構管理。

陳繼武還認為，現在家庭財富相當大一部分集中在房子上，但是隨著家庭財富的增長，衣食住行的解決，金融資產在家庭財富中的佔比將會不斷提高，家庭對專業資產管理機構的需求也將更加明顯。資產管理行業將迎來大發展。

在具體投資領域上，陳繼武表示關注五個重點方向：第一是在發展不充分不平衡領域尋求投資機會;第二是關注科技創新與產業顛覆;第三是重視產業集聚與產業鏈投資;四是關注行業龍頭崛起和馬太效應;五是抓住家庭財富結構變動中的投資機會。

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