巴曙松：探索企業擴張與金融市場的互動機制

編者語：

毛振華博士《企業擴張與融資》書中深入研究了企業成長和擴張中的機理與特徵，在分析每個不同階段的風險收益特徵的基礎上，毛振華博士重點研究了適合於企業擴張不同階段的融資方式，探索企業金融服務需求與不同金融產品的匹配關係。敬請閱讀。

文/巴曙松

黑格爾說過，對於同一句格言，出自飽經風霜的老人之口和出自缺乏閱歷的少年之口,其內涵是不同的。有豐富閱歷支持下的思考與判斷，往往可以給我們獨特的啟發，也會格外具有說服力。從企業經營和經濟金融研究角度看，毛振華博士正是有著這樣多領域豐富經驗的思考者和研究者，而他的著作《企業擴張與融資》則是他在積累了豐富實踐經驗之後的思考成果。

毛振華博士在武漢大學接受了系統的經濟學訓練，導師是著名經濟學家董輔礽教授。我曾經有機會與楊再平博士、葉輔靖博士等一起協助董輔礽教授整理他的文獻資料，得以有機會系統聆聽董輔礽老師的指教，也因此能較為系統地學習董輔礽老師的主要著作和思想脈絡。董輔礽老師當時之所以邀請我來參與他的著作整理，我猜測其中的一個重要原因，是因為董輔礽老師是我的導師張培剛教授在早年武漢大學時指導的學生，多年來董輔礽老師與張培剛老師保持著密切的亦師亦友的學術交流，因此，董輔礽老師對於張培剛老師的學生也就比較親切。也正是因為這個原因，作為董輔礽老師的得意弟子，毛振華博士與我交流時，也自然多了幾份親切感。我同時還兼任張培剛發展經濟學研究基金會理事長，而毛振華博士和他的幾位事業有成的同學共同籌建的董輔礽經濟科學發展基金會也同樣做得有聲有色，這使得我們之間可以交流的領域非常廣泛，從我們所從事的金融、評級等實務，到經濟金融理論研究的新動態，以及張培剛老師和董輔礽老師的學術思想傳承，我們也都常有討論。我們也相互支持和參與對方組織的活動，他在中國人民大學指導的第一個博士生論文答辯，就是由我擔任答辯委員會主席；而他在中國人民大學組織的「中國宏觀經濟論壇」，我也很榮幸地有機會參與並做評論。同時，我在北京大學滙豐商學院具體組織的「北大滙豐金融前沿講堂」，也專門請他去講座，他非常認真地梳理了中國信用評級行業發展的來龍去脈，把他作為這個行業領軍人物的行業經驗毫無保留地向學生介紹，贏得廣泛好評。

當前，金融界十分強調如何更好地服務於實體經濟。從微觀層面觀察，所謂金融服務於實體經濟，無非就是金融業識別企業在不同發展階段的融資需求、並相應地提供不同金融產品和金融服務的過程。或者說，之所以在有的時候、有的領域，金融不能很好地服務於實體經濟，還是因為對企業的成長過程缺乏了解，也對企業成長過程中融資需求的變化缺乏深入的把握。毛振華博士《企業擴張與融資》這本書正好研究的是企業擴張過程中的融資問題。他在書中深入研究了企業成長和擴張中的機理與特徵，在分析每個不同階段的風險收益特徵的基礎上，毛振華博士重點研究了適合於企業擴張不同階段的融資方式，探索企業金融服務需求與不同金融產品的匹配關係。

從支持這本書研究的理論框架看，毛振華博士不僅系統梳理了企業成長理論和擴張理論的不同學派，分析了企業擴張的路徑和邊界，而且還深入分析了不同發展階段的融資特徵。從這些分析中，我們可以看出，毛振華博士的分析帶有獨到的評級專家的視角，嘗試從獨立的視角來客觀評估企業成長的歷程，也同樣是從獨立的角度來探討金融產品的匹配狀況，因此，這使得本身具有明顯的跨學科特色。

當然，作為一名金融從業人員和研究人員，我想，金融和企業發展實際上是相互推動的，毛振華博士以他豐富的企業經營閱歷和評級專家的經驗，在本書中系統分析了企業的不同發展階段的風險特徵，進而探尋金融市場的對應產品，因此，實際上這個分析還是「企業本位」的，或者說，更多的是強調金融體系應當如何服務於企業的不同發展階段的。在此基礎上，我還期待他可以繼續探索，研究一下金融體系可以如何影響企業的擴張，我們也可以把這個角度的研究叫做「金融本位」的研究；同時，應當還有關於金融與企業雙向互動的深入分析。當前，中國經濟正在轉型，金融業如何相應地轉型來帶動和促進中國經濟的轉型，把更多的金融資源引入到富有活力的新經濟中，就是一個「金融本位」的金融帶動經濟轉型的課題。同時，此前金融界廣受批評的「脫實向虛」的問題，深層次的問題還是金融體系與實體經濟的雙向互動出現了問題。如果毛振華博士可以進一步深入以上幾個方面的關於企業與金融的研究，我認為就必然會形成一個更為完善的企業擴張與融資的理論與實踐框架。

（完）

本篇編輯：牛淑雅

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