行業深度報告：AI新時代背景下電子行業投資的「硬道理」

本文從全球進入AI大趨勢的背景下入手分析，針對電子行業對多個行業升級的支撐和輻射作用，從上游、中游、下游的產業鏈角度分析了電子行業投資的核心機會。

從產業上游來看，電子行業將從半導體和5G高頻通信兩個領域帶來創新巨變。從半導體領域來看：1-中國在未來數年都將擁有最大的半導體市場，需求的高景氣將維持數年；2-AI技術的普及，勢必帶動處理器晶元的全面升級，CPU+XPU的AI模式晶元有望獲得快速普及，給半導體行業帶來前所未有的成長性機遇。3-隨著新能源汽車和智能電網等新興產業的崛起，對寬禁帶半導體功率型器件的需求越來越大，SiC，GaN等第三代半導體技術將快速崛起。從我國半導體產業鏈來看，勢必加速材料和設備國產化的進程，我們建議關注中芯國際、長電科技、北方華創、士蘭微、揚傑科技、雅克科技、上海新陽、江豐電子等優質公司。從5G高頻通信發展趨勢來看，6GHz以上的高頻領域將給高頻民用市場打開一扇大門，從電路板基材到模組封裝都會湧現出一批新型的公司，建議積極關注合力泰、生益科技、景旺電子、博敏電子等先發優勢明顯的公司。

從產業鏈中游來看，消費電子模組龍頭將迎來新一輪的洗牌，「製造能力+材料垂直整合」將是新一輪競爭的核心焦點。全面屏、可穿戴、AR等新興產業領域對模組向短小輕薄的方向發展提出了日益苛刻的需求，從我國產業鏈覆蓋的角度來看，過去十年湧現出來一大批製造能力龍頭企業，但是模組升級的新趨勢勢必要求廠家能夠打通材料和製造環節，這也是中國製造業升級的必然路徑，我們建議關注合力泰、歐菲光、歌爾聲學、立訊精密等具備材料垂直整合能力的製造龍頭企業。

從產業鏈下游來看，智能家居、新能源汽車等新興行業最終將為AI閉環應用提供土壤，AI將服務我們的衣食住行。從產業演進的模式來看，AI將始於半導體和演算法，終於產業閉環和信息服務。我們建議關注AI向新能源汽車、智能家居、智能手機、AR應用等新興產業滲透的趨勢，尋找具備產業鏈優勢和能夠覆蓋服務鏈關鍵節點的公司。建議積極關注和而泰、依頓電子、萬安科技、東軟載波、億緯鋰能等公司伴隨新興智能化行業成長的機會。

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