Adobe：邁向2018

編者註：本文作者Gary Alexander，由華盛學院林海編譯，為您解讀軟體龍頭Adobe公司最新的Q4及全年財報。

軟體巨頭Adobe(ADBE)上周五發布了2017財年Q4及全年財報，業績均超分析師預期，持續的業績向好支撐著股價不斷衝擊新高，以下簡要介紹財報的相關情況。

財務概覽

Q4營收為20.1億美元，同比大增25%，遠超分析師預期19.6億美元，突破了季度預期營收20億美元大關。遞延營收增至25億美元左右，年內未入賬收入累積至39億美元左右，加起來相當於約64億美元的合約營收。

按美國通用會計準則(GAAP),每股收益為1.00美元，Non-GAAP每股收益為1.26美元。2017財年全年總營收為73億美元，同比增速為25%，對應的GAAP及Non-GAAP每股收益分別為3.38美元及4.31美元。

利潤及現金流方面，Q4季度GAAP運營利潤同比大增38%至6.493億美元，運營利潤率達到了32%，相比上一季度的29%大幅提升。GAAP季度利潤為5.015億美元，同比增長26%，去除股權獎勵及一次性項目後，季度備考凈利潤為6.299億美元，同比增長39%。季度備考每股收益為1.26美元，比分析師一致預期1.16美元高9%。季度運營現金流為8.33億美元，除去3800萬美元的開支後，自由現金流高達7.95億美元，比凈利潤還高。

其他亮點

營收細分如下圖，其中最重要的一塊訂閱收入同比大增34%至17億美元，佔Q4總營收的85%，相比上一年的79%有所提高。全年訂閱收入為61.3億美元，佔總營收比例為84%，而上一年佔比為79%。

來源：Adobe官網

按產品分類，全年多項業務營收創新高，比如創意營收增至11.6億美元，Adobe 文件雲營收達到2.35億美元，Adobe體驗雲營收達到5.5億美元，而新數字媒體年化經常性營收凈額突破3.59億美元。

另外，Q4公司斥資11億美元用於股票回購。

業績展望

下圖是管理層給出的2018財年展望，營收在10月份的基礎上又上調20%，各分部業務增速可觀，目標每股收益則保持不變，相對保守，雅虎財經給出的每股收益目標為5.52美元。

估值及其他

年內公司股價已上漲72%，Q4財報發布後股價僅上漲1%，177美元的位置按2018年預計每股收益5.50美元算PE為32倍。下圖是各公司正常化攤薄每股收益季度同比增速的對比，可以看出比其他大盤股軟體公司增速快很多。從往期表現看，2018財年公司每股收益有望增長超過28%，如果能達到32%，那麼PEG將低於1倍，凸顯投資價值。

結語

成立35周年的Adobe是當前表現出眾為數不多的軟體公司之一，85%的軟體訂購比例加上90%的利潤率，公司各業務持續高速增長，業績超出分析師的預期，高增長支撐著較高的估值水平，2018年的表現值得期待。

更多你想看的精彩

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！