面對最嚴發審委，這11家公司2017年最後一搏

新一屆發審委關注的重點除了財務數據本身，也開始關注企業經營的可持續性、規範性、內控和關聯交易等一系列問題，這個趨勢很可能會成為未來審核的常態化趨勢。

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來源：Wind資訊APP

2017年的最後一周，將有11家公司的首發申請上會，面臨新一屆發審委的檢驗。新一屆發審委自10月17日上任以來，審核通過率僅為59.49%。

值得關注的是，此前100%過會率的可轉債也被打破「金身」。目前除公司配股過會率為100%外，併購重組也有被否案例。

首發申請過會率驟降

2017年9月30日，證監會發布公告，決定聘任63人為證監會第十七屆發審委委員，之後新一屆的發審委委員於2017年10月17日首秀。

數據顯示，新一屆發審委上任以來，新股首發通過率驟然下降。截止12月23日，首發申請上會公司79家，通過47家，未通過及暫緩表決32家，過會率59.49%。

2017年1月1日至9月30日，新一屆發審委任職前，共395家公司申請上會，其中328家獲得通過，過會率為83.04%。此外，有53家公司被否，14家公司暫緩表決。

縱觀2016年全年，上一屆發審委審核271家，只否決18家，暫緩表決和取消審核共6家、通過247家，過會率高達91.14%。

在新一屆發審委上任之後，單周首發申請上會公司數量10家以上的有4次，其中最高一次為14家；最少一周為4家，出現過兩周。

2017年的最後一周將有11家公司上會，與10月23日至10月29日、10月30日至11月05日這兩周的數量相同。

需要指出的是，證監會發審委原定於12月13日審核深圳明陽電路科技股份有限公司、三隻松鼠股份有限公司和浙江恆強科技股份有限公司首發事宜。但是鑒於三隻松鼠股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發審委第72次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。因此，該周（12月11日至12月17日）的上會審核公司數量實際為4家。

新一屆發審委上任之後，高否決率無疑是最大的看點。12月6日和12月7日，華西證券等11家公司將分別上會，最終這11家公司當中能有幾家公司順利獲批，無疑是最大的看點。假設按照大發審委履新之後的通過率計算，那麼能夠通過審核的家數或許不會超過7家。

可轉債破「金身」

從近年來可轉債的發行情況來看，2017年可以稱得上可轉債的加速擴容年。在信用申購和再融資新政的影響下，上市公司發行可轉債的熱情高漲。然而此前100%過會率的可轉債，在新一屆發審委手下也被打破「金身」。

數據顯示，2016年6家公司申請，100%通過；2017年10月前27家公司申請，依然100%通過。再融資新政實施以來，為可轉債發行帶來了契機，在信用申購模式落地之後，更是掀起了可轉債加速發行的熱潮。

越是火熱的市場，越是需要嚴厲的監管。新一屆發審委任職以來，可轉債上會34家，未通過及暫緩表決4家，打破了此前100%的過會率。

凌亂中的機構

新一屆發審委審核之嚴令業內感到震驚。目前除公司配股過會率為100%外，併購重組也有被否案例。不僅僅是IPO審核趨嚴，可轉債、併購重組審核都在趨嚴。

數據顯示，新一屆發審委任職以來，有46家券商接受了125次嚴格審核。主承銷次數前10的機構，均完成5次及以上保薦項目，其中招商證券保薦的6個項目全部過會；華泰聯合證券5個項目全部過會（其中一項為聯席保薦）；國泰君安同樣5個項目全部過會（其中三項為聯席保薦）。

中信建投保薦項目過會最多，上會8個項目，通過7個（其中一項為聯席保薦）；中德證券最尷尬，保薦的4家公司IPO全部被否，僅通過1家公司的配股項目。

縱觀最近被否的企業，大多數有著不俗的業績表現，但卻具有內部控制、關聯交易、業務前景等瑕疵。所以不難發現，首發審核中企業業績好並不能成為公司首發過會的「法寶」。

新一屆發審委關注的重點除了財務數據本身，也開始關注企業經營的可持續性、規範性、內控和關聯交易等一系列問題，這個趨勢很可能會成為未來審核的常態化趨勢。

（Wind資訊綜合e公司、中國證券報等）

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