紙質出版物被Kindle「逼上絕路」，但貝塔斯曼從中看到了巨額利潤

點擊播放 GIF/982K

撰文：彭博社

在培生欲出售企鵝蘭登股份之際，德國貝塔斯曼(Bertelsmann)準備增加對出版業的投資

「圖書市場當前的形勢大大好於人們的預計」

還記得紙質書嗎？你知道的，就是那些把文字用油墨印刷在紙上的出版物。這些書已被亞馬遜Kindle這樣的電子閱讀器逼上絕路了，不是嗎？錯。

美國境內紙質書銷量有所增長，貝塔斯曼首席執行官托馬斯·拉貝(Thomas Rabe)從中看到了巨大利潤。拉貝表示，出版業務「現在是而且以後仍是我們集團的戰略性核心業務，」成立於1835年的德國企業集團貝塔斯曼最早以印刷教堂讚美詩為主業，如今在全球雇有11.7萬名員工，涉足電視、雜誌和教育等多個領域。

在合作夥伴培生集團(Pearson)宣布計劃退出企鵝蘭登書屋(Penguin Random House)後，持有書屋53%股份的拉貝準備接手培生佔有的47%的股份。培生和貝塔斯曼在2012年合并了兩家的出版資產，以提高其和亞馬遜(Amazon.com)、蘋果(Apple)和谷歌(Google)等科技公司競爭的能力。

企鵝蘭登書屋

企鵝蘭登書屋是全球最大的紙質書出版商，其銷售額從2013年的27億歐元增加到了2015年的37億歐元（40億美元），這一增長來自於印度等高速增長市場的業務發展，也來自多部暢銷書的提振，如寶拉·霍金(Paula Hawkin)的驚悚小說《列車上的女孩》(The Girl on the Train)和E·L·詹姆斯(E L James)的《五十度灰》(Fifty Shades)系列。

據投資銀行Liberum Capital估計，企鵝蘭登書屋2015年的利潤和2016年相比增幅過半，達到了5.57億歐元，培生集團出售所持股權能為其收回15億美元。

培生集團在1月18日宣布了出售股權的決定，並承認其規模最大的美國高等教育業務面臨著重大挑戰，儘管培生首席執行官約翰·法倫(John Fallon)在之前數月一直對集團業績作出積極預測。

高校招生和教材銷量皆不及預期，法倫不得不尋求其他方式來支持資產負債表。這一利空消息引發投資人拋售培生股票，集團市值快速蒸發了四分之一，實屬有史以來的最糟表現，法倫的CEO職位也懸於一線。

出清企鵝蘭登書屋股份是培生2015年以來的第三次重大撤資，前兩次分別是出售《金融時報》(Financial Times)和它在經濟學人集團(Economist Group)的股份。法倫未能建立「一個適應當前形勢的運作模式」，基金管理公司Brewin Dolphin的分析師史蒂芬·威廉姆斯(Stephen Williams)表示。

目前，為德國巨富莫恩家族(Mohn)所有的貝塔斯曼公司尚未透露任何收購細節。拉貝表示，

「

我們會竭盡全力，帶領該業務實現進一步增長。

」

拉貝旨在對他所看重的領域增加投資，因此收購交易也會遵循這一模式。2014年，他買下了德國雜誌出版商格魯納+雅爾(Gruner + Jahr)另外25%的股份，結束了和雅爾家族長達45年的合作夥伴關係。2016年前，貝塔斯曼從私人股權投資公司KKR處收購了音樂出版商BMG Rights Management的所有權。

加倍投資紙質書意味著對這個行業押下重注。而就在幾年前，傳統出版行業還被視為一隻在數字叢林里蹣跚前行的模擬恐龍。如果你看一下本世紀的數據，也就是數字圖書、有聲讀物和自出版（擊敗了企鵝蘭登樹屋這樣的出版社）興起以來的數據，你有理由對傳統出版業感到擔憂。

回歸紙質書

2006年，出版商的收入基本上在原地踏步，那些曾經能帶來巨額利潤的圖書類型，如字典、百科全書和地圖等，如今都可以通過網路免費獲取。

但對出版巨頭來說，圖書依然可以帶來不俗的利潤率，因為這些它們可以進行暢銷書的策劃推廣，並通過規模經濟效應獲得豐厚利潤。企鵝蘭登書屋在五大洲擁有250家出版商，美國2016年出版的10本暢銷紙質書中就有五本出自企鵝蘭登書屋。「圖書市場當前的形勢大大好於五年前的預期。」投資銀行Liberum Capital的分析師伊恩·惠特克(Ian Whittaker)表示。

雖然企鵝蘭登書屋的有聲讀物和11.5萬冊電子書有助於提升價值，但其重要性並不如這個行業里的很多人所想的那樣高。諮詢公司普華永道(PwC)的數據顯示，即使紙質書的營收在未來基本保持約合460億美元的水平不變，2020年全球電子書銷售額占圖書業營業額的比例也還不到四分之一。

在美國，隨著電子書價格上漲，讀者開始漸漸回歸紙質書。美國出版商協會(Association of American Publishers)的數據顯示，美國電子書銷售額2016年上半年下滑了20%，而平裝書和精裝書的銷售額增加了4.8%，至20億美元。彭博行業研究的分析師西瑪·沙(Seema Shah)預計，隨著消費者重拾閱讀紙質書的輕鬆和舒適，上述這些趨勢會繼續下去。沙還表示，兒童圖書和休閑讀物等類型的書不太容易數字化，

如今的電子書只是另一種圖書形式，就像平裝書一樣。

」

德國貝倫貝格銀行(Berenberg Bank)的分析師莎拉·西蒙（Sarah Simon）表示，貝塔斯曼應該謹慎處理這筆收購。貝塔斯曼已經持有企鵝蘭登的大部分股權，因此增加對傳統資產的投資和公司擴大數字業務的目標是背道而馳的。西蒙還表示，貝塔斯曼68億美元的負債可能會迫使拉貝去尋找合作夥伴，這也是「一大挑戰」。

拉貝稱自己已做好了冒險一試的準備，但前提是價格要「合理」。拉貝表示，之前企鵝蘭登書屋的合并就完成得非常順利，形成了強大的協同效應，當前的這筆收購能強化貝塔斯曼在美國的市場地位。美國是貝塔斯曼的第二大市場。拉貝表示，

「

2012年來，我們一直在書寫一個關於企業精神和創新意識的成功故事，我們會把這個故事繼續寫下去。

」

編輯：馮艷彬、管文晶

翻譯：陶夢縈

立即獲得關於TA的更多信息！

......

歐委會主席容克:英將為脫歐付賬

脫歐後，英國貿易的痛|視頻

盡在《商業周刊/中文版》App

長按識別二維碼，速速下載吧！