趙薇要哭了！楊冪公司估值暴漲170倍！

熱播一個月的《三生三世十里桃花》在3月1日收官，這部台網聯播的古裝劇集的全網點播總量突破200億。

這部劇大火，楊冪無疑成為最大贏家。這部劇帶火了一眾明星：迪麗熱巴、張彬彬、祝緒丹等，而這些人都有一個共同的身份——楊冪公司嘉行傳媒的藝人。嘉行傳媒作為這部劇的領銜出品公司，繼續延續了「帶人進組」商業模式，嘉行旗下的藝人佔據這部劇主配角色的半壁江山。

興許是藉助劇熱態勢，昨日（3月2日）晚間，嘉行傳媒發布公告稱，擬議250元每股的價格，公開發行不超過110萬股的股票，預計募集資金不超過2.75億元，募集資金用於補充公司影視業務發展所需的資金。

若以此數據計算，嘉行傳媒的投後估值將超過50億元，相較於一年半前的近3000萬估值暴漲了170倍！

要說女明星中，有這種資本運作手段，只有先前趙薇這個用50倍槓桿控制3000億的女巴菲特

在其之上。不過趙薇「槓桿收購」破滅，楊冪資本手段要更勝一籌啊。

一年半估值暴漲170倍！嘉行崛起的背後

嘉行傳媒的崛起周期可以從2014年楊冪離開歡瑞團隊算起，此後，楊冪的嘉行傳媒在不到一年的時間內迅速借殼、登陸布局新三板。

整個過程保持相當好的節奏。2015年7月，楊冪、趙若堯和曾嘉三人一起成立了合夥基金西藏嘉行四方投資管理合夥企業。一個月後，西藏嘉行拿出935萬，以每股1.7元的價格，購買了西安同大37%股權，成為它的第一大股東。

此後，西安同大迅速成立了全資子公司霍爾果斯嘉行影視文化有限公司，西安同大原實際控制人和股東宣告離開，曾嘉等嘉行系管理層入主西安同大，西安同大開始從事影視業務。

在一系列影視資產注入的同時，西安同大在2015年9月進行了第二次股票發行。尚世影業在隨後的10月，分兩次拿出共計3億元，獲得了嘉行傳媒20%的股權。楊冪向尚世影業承諾，在3年內賺回3個億。這時候，西安同大的股價已經從每股1.7元飆升到了79元。

2016年6月，西安同大正式更名為嘉行傳媒，同時另一個嘉行系公司西藏嘉行星光拿到了嘉行傳媒15%的股權，加上此前西藏嘉興四方持有的38%股權，楊冪的嘉行系團隊實現了對嘉行傳媒的絕對控股。

實際上，持有20%的尚世影業是嘉行傳媒第二大股東，但相關人士表示，雙方的合作僅限於項目層面，尚世並沒有參與嘉行傳媒的任何決策和運營。此外，嘉行傳媒還獲得了尚世影業旗下《紫川》等IP的合作機會。

這意味著，嘉行傳媒始終保持著較好的控制權和獨立性。從借殼新三板，到引入SMG體系下尚世影業的戰略投資，當時嘉行傳媒的PE值已經超過20倍，遠高於併購市場的較為常規的15倍行情。

事實上，嘉行傳媒並不是2014年湧入電視劇集市場的唯一玩家。2015年電視及視頻平台上多部爆款的製造者，正是在幾乎相同的時間段內選擇自立創業。

明星演員、製作能力和IP熱度，這三個因素成為電視台和互聯網平台採購劇集的基本標準。而那些在2014年後開始崛起的新型影視劇公司，正是以這些不同的核心優勢，快速獲取了劇集購買方和資本市場的關注。

「國劇門臉」侯鴻亮團隊成立正午陽光打造的《琅琊榜》、吳奇隆和稻草熊影業開創「先網後台」模式製作的《蜀山戰紀》，都取得不錯成績。

自詡為「年輕化、偶像化市場收割機」的嘉行團隊在融資、綜藝等板塊的積極嘗試，顯示出自己更大野心。2016年，嘉行與芒果影視的聯姻，為嘉行的劇集找到了穩定的輸出渠道。供劇協議為期五年，內容包括嘉行傳媒每年為湖南衛視「青春進行時劇場」供劇，聯合培養新藝人等，此前嘉行公布的《烈火如歌》、《流水迢迢》等電視片單也提前鎖定了湖南衛視。

如此的趨勢不會在短期內衰減，特別在資金和資源向頭部內容和藝人快速集中的背景下，這樣擁有精品內容和明星IP的內容新貴更將成為資本追逐對象。

估值虛高？嘉行傳媒力證業務處於高速發展階段

根據嘉行傳媒2016年的業績快報，公司未經審計的營業收入在3-3.2億之間，凈利潤為1.1-1.2億，根據PE＝估值/凈利潤的計算方法，得出PE為42～45倍之間，這樣的高PE是不是有些離譜和誇張？

2016年對於影視行業來說太過於痛苦，一連串資本運作時間都遭到證監會的打壓，先後流產近10家上市公司收購影視案件，包括著名的稻草熊影業、唐德范冰冰案件等，他們紛紛被質疑高估值，但是他們的PE也沒有超過20的，一般行業內認為12—15倍的PE值是比較靠譜的區間。

雖然2016年過去了，但是2017年同樣不容樂觀，劉士余主席開年第一刀就是打擊二級市場定增，慈文、暴風等一大批影視公司紛紛應聲調低定增價格，有的乾脆取消定增計劃，資本市場上有一種風聲鶴唳的感覺。

雖然嘉行傳媒在新三板市場，監管沒有二級市場那麼嚴格，但是如此高的溢價定增，恐怕也會遭到一些壓力。

為了打消外界的這些疑慮，嘉行傳媒努力證明自己估值沒有虛高，表現之一是對未來幾年的收入進行預測。根據定增公告，嘉行傳媒2017年和2018年的預測收入分別為4.96億和7.93億，年均增長率超過60%，業務處於高速發展階段。

2017 年將確認收入的影視項目包括電視劇《三生三世-十里桃花》、《談判官》等;電影《傲嬌與偏見》、《致命倒數》等；2018 年除了經紀業務增長之外，網路劇《紫川》、電視劇《曾少年》、《美人謀律》和一到兩部電影項目，預計為公司帶來增收。

表現之二是明確列出了資金的用途，根據公告，這2.75億的資金大部分用於影視項目的開發。

這些措施和數據表明，嘉行傳媒已經完全走出依賴楊冪發展的瓶頸，開始成為一家健全的影視公司，楊冪也從公司一姐正式晉陞為女老闆。

2017年以前，公司的發展幾乎完全依賴著楊冪，電影《我是證人》《何以笙簫默》，電視劇《翻譯官》《盛夏晚晴天》等都是楊冪一人帶著眾多旗下藝人演出，嘉行傳媒更像是一個由藝人經紀衍生出的一個影視公司。

2017年，隨著《漂亮的李慧珍》《三生三世》的熱播，楊冪不僅已經將其他藝人帶紅，或者說嘉行傳媒已經捧紅了公司旗下的藝人，還在製片能力上得到行業的認可。

藝人中最典型的就是迪麗熱巴，接連主演了《漂亮的李慧珍》《三生三世》，不斷製造熱點話題，目前躥紅勢頭不發不可收拾。最新消息，迪麗熱巴將會接替Angelababy參加最新一期的《跑男》，儼然成為準一線明星，目前片酬和身價已經直逼楊冪。

其他人如張張彬彬、高偉光、劉芮麟也不同程度的通過這些劇獲得發展，2017年和2018年的很多影視作品也啟用這些藝人挑大樑，整個藝人團隊出現多點開花的局面。

迪麗熱巴出演《三生三世》劇照

製片能力上，目前不完全統計，嘉行傳媒已經儲備了《紫川》《蒼穹之劍》等十多個影視項目，有希望再一次製造出《三生三世》這樣的話題劇。

這對於老闆楊冪和嘉行傳媒都是好事，讓嘉行傳媒從一個藝人工作室走到現在中等體量的影視公司；接下來往更大規模公司發展，不僅僅是藝人和製片這麼簡單，更多地涉及到管理，對於楊冪和嘉行傳媒整個團隊來說都是個挑戰。

800萬不放在眼裡，楊冪的大野心早已暴露

其實楊冪在資本市場一直很有野心，楊冪、曾嘉等人在當時早已經有了自立門戶之心。要知道他們宣布離開歡瑞的時間為2014年10月。

但之前一個月，即2014年9月，海寧嘉行天下已在光電總局備案《美人謀律》劇集，準備在2015年3月拍攝，由楊冪、何晟銘、馮紹峰、李易峰主演。

雖然2015年7月歡瑞世紀就傳出了借殼上市消息，可就在之前兩個月她就將其股票賣給歡瑞世紀了。這讓她損失了800多萬，當時好多人嘲笑她傻，為她惋惜。

但800萬怎麼能和10幾個億相提並論，當我們看到了尚世影業入股西安同大，我們就知道楊冪資本運作手段是有多高明！放棄歡瑞全部持有股份，開始轉戰個人主導運營的嘉行傳媒，根本不能算是損失，而是她的資本野心的開始~

明星自立門戶早已是司空見慣了，越來越多的明星資本將湧現在新三板的版圖之中，在明星資本推動影視市場日益發展的同時，資本化也是把雙刃劍，明星投資與投資明星並不如看上去那麼樂觀。

日前也傳出過趙薇「槓桿收購」失敗，劉詩詩持有的暴風科技股價遭腰斬，損失1.5億元而明星造富神話破滅的案例。

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