停滯性通膨來襲？外資：金價上看去年高 1,375 美元

金價 2016 年 11 月在印度總理莫迪廢除大鈔後重挫，投資人餘悸猶存，雖然金價今年已悄悄上漲近 9%，但仍僅有小部分的經理人認為金價遭低估，顯示黃金還未獲得人們青睞。美國總統特朗普（Donald Trump）7 日下令空襲敘利亞，再加上美國 3 月就業報告令人失望，讓金價獲得提振。接下來金價要怎麼走？專家認為，得看實質利率的動向。

美國知名財經網站巴倫周刊（Barron`s.com）8 日報導，觀察發現，實質利率（即名目利率減去通貨膨脹率）跟金價經常呈現反向關係。也就是說，當其他資產能夠提供不錯的殖利率之際，投資人擁有貴金屬的意願就不高。相反地，假如實質利率低迷，投資人又對法定貨幣缺少信心，那麼握有黃金的機會成本也會下降。

Weeden 全球策略長 Michael Purves 認為，實質利率應該會繼續受到壓抑、或是比投資人想像還要疲弱，這對金價有利。美國名目利率（以美國 10 年期公債殖利率做代表）一開始因為特朗普承諾減稅、提高財政支出而跳高，但之後卻遲遲無法突破 2.6%、最近還回跌至 5 個月低。由於海外發達國家的公債殖利率仍低迷（德國 10 年期公債殖利率只有 0.22%，日本更只剩下 0.05%），促使外國投資人買進美債，導致美國殖利率上檔有壓。與此同時，美國通膨壓力卻逐漸上揚。

Purves 認為，金價最近在突破 1,250 美元的反壓後，有機會快速朝去年高點 1,375 美元邁進。長期來看，只要出現停滯性通膨（即經濟成長疲弱，通膨又節節攀高）的現象，金價都可能進一步走強。

另一方面，金礦商在金價於 2011 年觸頂之後，產量就逐漸下降，即使市場對實體黃金的需求仍持續上升。Tocqueville Gold Fund 基金經理人 John Hathaway 指出，自 2013 年起，光是土耳其、印度、中國與俄羅斯的需求就超過了全球金礦的產量，這代表西方金庫儲存的實體黃金，為了滿足亞洲需求，已開始日漸萎縮。

基金經理人目前還未大舉湧入黃金。美銀美林證券在 3 月調查了 200 名全球基金經理人後發現，僅 8% 的受訪者認為黃金遭到低估，在此之前，多數經理人已有長達數年的時間認為金價漲太高。

金價 7 日收漲，但收盤卻低於盤中的 5 個月高，主因美元走強、美股盤中反彈，使得原本因美軍空襲敘利亞、就業報告不如預期而大漲的金價回吐先前漲幅，未能站穩 200 日移動平均線反壓。

紐約商品期貨交易所（COMEX）4 月黃金期貨 4 月 7 日收盤上漲 4 美元或 0.3% 成為每盎司 1,257.30 美元。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Pixabay）

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