特斯拉真能持續這麼漲？巴克萊分析師不信

即使Model 3還躺在工廠里沒交貨，即使高盛不久前還給了「賣出」評級，但是，一切都擋不住特斯拉股價節節高漲。就在本周三，特斯拉提前公布靚麗的一季度財報之後，該股突破300美元大關，市值高達527億美元，一舉趕超位居業內第二的美國百年汽車製造商福特，劍指通用汽車。今年以來，該股累計漲了40%，同期標普500指數僅上漲5.4%。問題來了：特斯拉能繼續保持這種上漲勢頭嚒？

Baird分析師Ben Kallo的答案顯然是肯定的。他把特斯拉評級上調至「超配」（Outperform），目標價368美元。按照周五302.54美元的收盤價，這意味著他相信它能再漲22%。

Ben Kallo對特斯拉股價如此有信心，以至於他給出了6條上漲理由——是的，足足6條！

①持續生產；②毛利率增長；③超級電池工廠Gigafactory建設升級；④Model 3開始生產；⑤家庭儲能設備Tesla Energy持續生產；⑥關於Model 3的更多細節，以及可能引入Model Y及其附加產品。

然而，巴克萊的分析師們顯然不這麼認為，他們在周四的研報中寫道，特斯拉「股價已經脫離了基本面」，「我們不認為一季度EPS對於提振股價有特別重大的意義。」

他們還表示，特斯拉的瘋狂粉絲們有四個「信念」是存在誤解的：

1）「特斯拉在電池組生產上有顯著且持續的成本優勢」

特斯拉電池成本有可能達到100美元/千瓦時，但這需要花費的時間可能比特斯拉預計的時間要長。雖然他們在這方面確實領先，但業界的競爭差距正在逐步縮小。電池成本差距收窄給了傳統汽車製造商規模優勢，以彌補整體的汽車生產成本差距。

2）「特斯拉在自動駕駛方面有顯著的領先優勢」

先進的駕駛輔助系統套件自動駕駛儀的首次展出並不意味著特斯拉在汽車自動駕駛領域領先於其他車商，而只是說明他們希望對客戶進行「貝塔測試」（beta test），也就是讓部分人先行試用，以找出產品的缺陷和不足，供製造商來改進。雖然特斯拉已集中了重要數據，但質量還不清楚。

在無人駕駛領域，特斯拉依然缺乏產業嚴謹性和規模。

3）「特斯拉將在汽車行業成為主導性角色之一，類似於iPhone在手機產業的地位」

在汽車市場，自動駕駛技術從不缺乏競爭。更大的問題在於供應。量產和生產效率低下，再加上現金消耗，這些都可能對特斯拉建立需求構成阻礙。

4）「特斯拉將主宰汽車之外的領域，比如能源、自動駕駛技術、和保險」

一項項來說的話，能量儲存領域的競爭被人們大大低估了；在自動駕駛技術上，特斯拉將在自己複製完整的可以有其他人提供的多式聯運網路方面遇到困難；至於特斯拉談到的保險計劃，其他人早就已經提出來了，而且是基於可行性基礎上的保險方案。

巴克萊給出的特斯拉目標價僅為165美元——這意味著，他們認為該股有可能從當前價位下跌45%。

顯然，這在華爾街投行中已經屬於很低的預期了。根據FactSet的數據，分析師們對於特斯拉股價的平均預期約為248美元，較當前價格低了17%。

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