映客最終還是選擇了「賣身」，買家是一家剛上市的公關公司？

作者/嚴韻柔 楊柳青 高慶秀 編輯/鄭道森

映客「上市」比想像中要來得快。

今日宣亞國際發布公告，宣布重大資產重組的標的資產為北京蜜萊塢網路科技有限公司（映客），預計不低於50%的股權。

為了規避證監會最近嚴查上市公司重組併購的限制，此次併購擬全部採用現金收購。去年9月映客的估值已經達到70億，這意味著，宣亞國際可能要準備至少35億左右的現金。

財報顯示，宣亞國際截至2017年一季度末，賬上的貨幣資金只有3.33億，一下子拿出35億現金來並不容易。

這會不會是映客的一次「借殼上市」呢？至少從目前的方案來看並不是。

借殼最明顯的特點之一是，被借殼公司會更換實際控制人，目前這個條件並不具備；此外，宣亞國際是今年2月才剛剛上市的公司，上市不足3個月就「借殼」給映客，在監管層面恐怕也很難通過。

映客為何著急「賣身」？

映客在此時選擇出售控股權，原因為何？

一位直播行業人士猜測，映客可能存在一定的資金缺口。前期有超高的成本投入，後期實際流量下降、用戶付費意願低，失血過多。該人士稱：「直播一定要有造血能力，否則，融不到錢，那就是要命了。」

去年直播之風興起，映客一路高舉高打，請來一眾明星大咖做直播。「你丑你先睡，我美我直播」的口號也可以看出當時映客在當時80多家直播APP中獨佔鰲頭的自信。

「劉濤、蔣欣直播開場5分鐘使伺服器癱瘓」、「BIGBANG映客直播權志龍、勝利等現場電話互動，超過600萬女粉絲落淚 」……戶外、影院貼片、門戶，各種洶湧的分眾廣告投放讓映客換取了較高的市場份額。

有市場營銷行業人士向小娛透露，社交軟體「派派」之前請來12位明星做代言，在一線城市的辦公司樓宇做視頻廣告，一個季度的市場投放刊例價是4.5億，實際投入也達到1.2億。

以此參考當年的映客，其市場投入之高可想而知。但問題的是，映客的投入這些成本，並沒有足夠的收入作支撐。

原本C端的打賞、刷禮物應該是直播應用最理想的變現模式。但從映客近期各種刷量「醜聞」來看，背後則意味著實際流量式微。

有業內人士透露，映客目前的刷量在150-200倍之間，也就是說，直播間內顯示有10000名用戶，實際可能只有50人，而在這些真實用戶中，有付費意願的可能只有1%。

宣亞國際今年才上市，

收購映客的錢從哪裡來？

宣亞國際的這次大手筆收購，已然引發各方議論。

宣亞國際是今年2月才在A股創業板上市的公司，也是繼藍色游標後A股又一家上市的公關公司。

招股書顯示，宣亞國際成立於2007年，主要從事公關服務，客戶包括惠普、寶潔、三星、華為、殼牌、百度、寶馬、比亞迪等世界500強和國內外知名企業。

按盈利模式不同，公司的主營業務可分為常年顧問服務、項目服務兩類；按傳播渠道不同，又可分為傳統營銷、數字營銷兩類。

2016年年報顯示，宣亞國際去年實現營業收入4.67億元，同比增長19.67%；凈利潤為5871.01萬元，同比增長9.64%。

其實，宣亞國際和映客早有交集。2016年12月，映客與宣亞國際簽訂了公關代理合約，而在更早的2016年5月，宣亞國際就參投映客，公告稱，公司控股股東在映客佔有0.7423%股份。

今年4月14日有消息稱，宣亞國際或將收購直播APP映客，當時公司股票已經停牌，稱正在籌劃重大資產重組事項。不過，當天騰訊科技向映客求證消息是否屬實時，對方卻表示並不知情。

今日，娛樂資本論從接近宣亞國際的內部人士處獲悉，早在4月前雙方就開始洽談併購事宜，但是此前雙方一直在估值、收購份額方面未談攏。

此次公告中稱，公司預計全部用現金收購映客不低於50%的股權，按照映客估值70億計算，需要不低於35億元的現金。

根據宣亞國際4月25日發布的2017年第一季報，截至今年一季度末，宣亞國際賬上的貨幣資金只有3.33億，與併購金額之間還差32億左右。

這一大筆現金，要從哪裡來？

在目前定增控制比較嚴格的情況下，上市公司還可以向大股東借錢，也可以向銀行貸款，但不管哪種形式，宣亞國際都將背負32億的欠債。

值得注意的是，如果映客繼續虧損，會不會給宣亞國際帶來沉重負擔？

映客的結局是直播行業的一個隱喻？

去年10月，一份映客直播商業化營銷白皮書曝光，映客推出了三個量級的商務合作產品包：600萬起價的王牌曝光套餐、1000萬起價的內容營銷套餐和2000萬起價的社交營銷套餐。

「沒想到現在映客竟要開始賣廣告！」有業內人士這樣感嘆。然而，這一廣告銷售最終的成績，並沒有對外公開。

在此次收購之前，BAT都有了自己直播平台的親兒子，騰訊旗下已經有龍珠、鬥魚等直播平台；阿里旗下有淘系直播，以及優酷的來瘋直播，百度旗下愛奇藝也有奇秀直播。

映客不僅沒有抱上大腿，反而是賣給了一家剛上市不久的公關公司。這似乎並不算一個最好的結局。

事實上，不僅僅是映客，走入下半場的直播行業整體大環境並不樂觀，看起來，直播這個曾經的大風口正在回歸理性。

在業內人士看來，整個行業的主流都在主打顏值直播，用戶陷入審美疲勞，而垂直化領域的直播突圍依舊相對困難，想要有表現形式方面的突破已經越來越難。

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