作為一家公關公司，宣亞國際收購映客還差32個億！

5月9日晚間，上市公關公司宣亞國際發布公告，宣布重大資產重組。目標資產就是北京蜜萊塢網路科技有限公司（映客），預計不低於50%的股權。

宣亞國際公告

此消息一經爆出，就引發業內人士普遍關注。互聯網科技評論紛紛感嘆：直播行業不行了。公關從業者也紛紛疑惑：宣亞國際這是想幹嘛？是要進軍互聯網了？

事實上，宣亞國際與映客的接觸由來已久。

2016年5月，宣亞國際參投了映客，持有映客0.7423%的股份。2016年12月，映客與宣亞國際簽訂了公關代理合約；今年3月底，宣亞國際與映客達成戰略合作協議，共同出資成立合資公司，著力開發適合於直播平台的各類廣告業務模式，並對接各類潛在廣告主，進行商業化推廣運營等。

也有專業人士分析，映客作為移動互聯網上註冊用戶數超1.4億、日活超1700萬的泛娛樂直播APP，投資映客是宣亞國際轉型數字營銷的第一步，藉此可以獲得大量實時可控的流量資源，發揮其作為廣告媒體的價值，對接宣亞原有公關業務廣告主和其他潛在廣告主，在公關之外拓寬其業務邊界。

同時更多的廣告主資源將豐富映客的變現渠道。登陸資本市場後，映客融資渠道更加多元，資本實力得到強化，為直播混戰的下半場提前儲備彈藥。

但是宣亞有這麼多錢嗎？

宣亞是今年2月才在A股創業板上市的公司，也是繼藍色游標後A股又一家在創業板上市的公關公司。

招股書顯示，宣亞國際成立於2007年，主要從事公關服務，客戶包括惠普、寶潔、三星、華為、殼牌、百度、寶馬、比亞迪等世界500強和國內外知名企業。

在公告中我們也發現，宣亞國際對映客股權收購交易將全部採取現金的方式。宣亞國際尚未公布映客的估值狀況，不過根據崑崙萬維去年9月份的交易公告，成立短短兩年，映客直播的估值在就已經達到了70億元。這意味著，宣亞國際可能要準備至少35億左右的現金。

但是根據公司2017年一季報，目前公司賬上有貨幣資金約3.3億元，相比2016年年報1億元，增長了三倍。雖然如此，這點現金距離35億元現金收購也是相差甚遠。

令人擔憂的是，公司2017年一季度經營性現金流為-2396萬元，與之對應的是2014年，2015年，此項均為正，這說明公司營銷模式有變，現金流狀況吃緊。

另外，根據公司2016年年報，公司營業收入約 2016 年，公司實現營業總收入為 46，744.20 萬元，相比上一年度的 39，059.62 萬元增長 19.67%，歸屬於上市公司股東凈利潤為5，871.01 萬元，相比上一年度的同期 5，355.01 萬元上升了 9.64%。總體上看，公司的營收和凈利潤整體水平都比較低，增速也並不快，更無法支撐起35億元的現金收購。

不僅如此，宣亞國際利用募集資金兩次對旗下公司增資，已經使用了大約1.4億元，剩餘募集資金大概只有1億元。

那麼問題來了，對於一個賬上僅有3.3億元現金，一年營收也就4個多億元的公司，現在要動用十倍以上的現金收購。市場人士猜測，資金很可能來自借款。不過，槓桿收購能否過得了管理層這關呢?

有媒體就此事採訪過曾在宣亞國際工作的員工，據他說：中高層對宣亞中高層對收購一事三緘其口，基層員工還是從新聞中得知此事的，公司未發內部郵件。

更有知情人士稱，宣亞國際收映客之後，可能會交給湖南團隊跟進，或許看重的是湖南衛視的資源。有消息稱，原宣亞數字動力艙總經理Frank已經回到宣亞，目前職務尚未公布，但未來或許會參與宣亞與映客的合作。

宣亞湖南團隊的微信公眾號

好吧，不管怎樣，都祝福宣亞和映客的發展越來越順利。

素材 | 娛樂資本論、刺蝟公社、騰訊科技

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