阿里騰訊，相遇 3000 億美元之峰

五年前，阿里一年的收入比不上騰訊一個季度的收入。

2011年，阿里巴巴全年總收入64億，淘寶剛扭虧為盈。而2011年的騰訊，Q4營收就達到79億，全年營收284億，當年利潤超百億。

曾經完全不在一個量級的兩家公司，如今成了中國互聯網的唯二兩巨頭 —— 市值雙超3000億美金（≈2萬億人民幣）。

阿里昨晚（5月18日）發了華麗麗的2017財年財報，騰訊前兩天也剛剛發布了同樣亮眼的一季報。

去年8月，阿里、騰訊市值雙雙超過「宇宙第一大行」工商銀行，9月，再超中國移動，成為亞洲最大市值兩巨頭。

這是個標誌性事件，因為那時候這兩家的總營收加起來，還沒有工商銀行的凈利潤多。但是資本市場已經看透了他們「互聯網印鈔機」的本質。

今年兩家公司先後跨過3000億美元後，業績上咬得也挺緊，騰訊2016年營收1519億元，凈利潤414億元。今年一季度繼續飆高50%以上；阿里剛發布的2017年財報營收1583億元，今年一季度增速達60%，全年凈利潤579億元。（財報區間不同，阿里是2016年二季度-2017年一季度業績。）

3000億美元市值之峰處，騰訊保持增長穩，阿里超車勢頭勁，相遇之際，雙方戰鬥力幾何？

阿里：生態經濟體

馬雲去年說：「2017年開始，阿里巴巴將不再提電子商務這個說法，因為這只是一個「擺渡的船」，然後拋出來五個詞：「新零售、新製造、新金融、新技術、新能源」。

有些人不服，是因為沒理解馬教主的潛台詞：未來的商業規則，我定。

2016年第二季度財報發布時，阿里首次分列四大板塊：核心電商、雲計算、數字媒體及娛樂、創新項目及其他。

（圖片來自好奇心日報）

雖然到2016年底，電商佔比仍高達86%，但其他業務開始發飆。比如阿里雲，連續第8個季度營收保持三位數增幅。全年收入67億元。

到去年四季度，阿里雲已完成對世界主要市場的基礎設施覆蓋。

德意志銀行預計：到2020年，雲計算收入將超千億，佔據阿里總體收入的27%。

菜鳥網路到去年底日均投遞包裹5700萬個，並開始布局海外。這不是純物流設施布局，而是與計算能力結合、提前匹配需求的投送能力。

EWTP戰略在2016年提出之後，接連進入G20公報和聯合國議題。「國際版淘寶」速賣通，今年4月全球買家破1億。

大文娛方面，從阿里影業、優酷土豆到UC，快速布局，全年也錄得接近300%的收入增速，全年達39億元。並且發揮出與商業消費的聯動效應。

對於聚焦商業的阿里，這部分可以說是打通了C端用戶的另一片天地。

與阿里無縫對接的螞蟻金服，估值已上600億美元。

而且阿里開始延伸到上游實體：2015年開始，阿里和富士康聯合發起「淘富成真」，開放富士康世界級的設計、研發、專利、供應鏈、智造等能力，阿里雲的雲計算平台和大數據處理能力，阿里電商天貓淘寶的平台能力，同時引入銀杏谷資本、雲鋒基金、豬八戒網、洛可可等企業為創業者提供全鏈路創新創業服務。

林林總總，不離其宗。在全球傳統貿易低迷無解的環境下，阿里在構建一個創新經濟體，並憑藉逾3萬億元的交易額成為全球第一大零售體，即將成為全球第20大經濟體。

這個生態就是：上連雲端，下接物流，中間完成所有商業的信息流、物流、資金流的智能匹配。

說白了，就是叫別人好好來他這兒做生意。

騰訊：神器經濟學

騰訊的玩法是另一個路子。

欲練神功，先造神器，然後瘋狂變現。

神器的首選目標：通用型社交工具。互聯網時代用戶年度最高的產品。

這也決定了騰訊的2C模式：從產品到盈利，都基於個人用戶。

於是先有了QQ，現在8億多用戶；後有了微信，如今有9億多用戶。

2012年之前的騰訊，本來沒有被這麼看好，因為單憑QQ還不算拿到移動互聯網的通行證。當時微博正火。

但是朋友圈在2012年突然刷遍了手機屏幕。這一刷，刷出了騰訊的移動互聯時代。微信不但佔領了移動社交，而且由於社交衍生出來的高頻刷屏，它又搶佔了移動端信息流，成了移動端事實上的瀏覽器。

緊接著，微信支付，讓「獨孤求敗」的支付寶也感覺到了頭大。

騰訊是一流的產品家。神器在手，用戶就有。

全國最多最活躍的用戶，是騰訊一切溢價和想像空間的來源。

盈利上，騰訊的大頭，始終是遊戲。從PC時代，到手機時代，矢志不渝。

2016年網遊收入佔比近半但還未過半，到2017年一季度，網遊收入佔比近55%。利潤上，就更是絕對支柱。

此外，就是與高頻瀏覽相關的廣告和收費業務（影視文娛）。

（圖片來自好奇心日報）

誰叫我用戶多，誰叫我高頻？基本上是插木成林的狀態。

這也成為騰訊的路徑依賴：標配神器+用戶變現。變現模式，遊戲為王。

不過今年一季度，騰訊也強調了在傳統業務之外的拓展，包括人工智慧、AI雲服務和全球化布局。

「騰訊雲正式開放矽谷數據中心，並宣布將於年內陸續新增德國法蘭克福、韓國首爾、印度孟買、俄羅斯莫斯科等4大海外數據中心，同時還將完成美國矽谷和香港數據中心的擴建，以進一步滿足區內客戶對雲計算服務的增長需求。」

一季度騰訊包含支付和雲服務在內的「其他業務收入」達到76億元，首次超過網路廣告，但仍不及網路和社交廣告合計值。

由此可得騰訊的主幹模式：神器海量用戶玩遊戲順便收廣告衍生支付、雲服務。

兩巨頭的未來

兩個巨頭今天很風光，活過來都不容易。

阿里一開始就高舉高打，「讓天下沒有難做的生意」，就像要解放全人類一樣，到處碰釘子，天天打雞血。

騰訊心思小得多，就想做個網路尋呼機，攢了點用戶就想100萬賣掉，結果新浪不要，雷軍不見，深圳電信局只出60萬。

其實阿里在起點上還是要難得多。一開始就想建設一個新世界，還要把商家忽悠進來做生意，相對於社交，生意是低頻的，建設和獲得認可的難度太大。

QQ畢竟還有快速上量的用戶需求，病毒式擴散到全網。

2005年，阿里巴巴前CEO衛哲和馬雲聊天時吐槽：

咱阿里2萬人，一年利潤不如騰訊一季度，有點鬱悶。我們也不笨也很努力，為什麼他們像賣白粉，我們像賣麵粉？

馬雲說：

你不要著急，85後這時還在玩遊戲，再過幾年他們就有消費能力，就需要我們的服務了。

直到2011年，從業績看，阿里還是比騰訊弱得多。淘寶剛扭虧為盈，阿里全年總收入64億，握有海量QQ用戶的騰訊全年總收入已達到284億，僅Q4即達到79億，全年凈利潤幾乎是阿里營收的兩倍。

5年之後的今天，阿里從營收、凈利潤、現金流，開始趕超騰訊。

可怕的生態，可怕的速度。

過去這5年，阿里和騰訊一邊各走各路，一邊互相滲透，大多以失敗告終。

微信支付貌似對支付寶構成挑戰，但支付本身，和全鏈條的金融體系並不是一回事。也就是支付入口，不代表金融服務能力。

這個馬雲也想通了：

微信紅包一夜之間起來，確實一度「打得我們滿地找牙」，不過冷靜下來想，社交媒體幫助我們實現我們的使命，但是大數據、雲計算，未來三十年四十年，幾乎所有的企業，大大小小的企業，必須上雲，必須要有計算，必須要有數據。心裡的定力知道，這是我們的選擇。

實際上從起點看，兩家走的路，就不一樣。甚至恰恰相反。

阿里：由商業而產品

阿里是為商業而生，這基因是娘胎裡帶的。

從商業需求出發，開發產品。市場空間是一開始就看到的，但用什麼樣的產品來滿足市場，花了好多年工夫，從黃頁，到淘寶，再到天貓，到海外。

商家需要金融，就扛著風險搞支付寶；商家需要效率和精準，就死命攻下雲計算。

直到現在，還是以「履帶式前進」的方式不斷延伸。

延伸的是服務能力。

騰訊：由產品而商業

騰訊的產品基因也是娘胎裡帶的。

他布局的主線是研發爆款社交工具，多團隊並進，成功者作為核心產品。以至於罕見地從自己企業里培育出殺死自己的東西，恐怖的基因。

有了產品和用戶之後，騰訊才去想商業，也就是怎麼變現的問題。一句話，試唄。種菜不行，空間沒用，微博雞肋，電商不好玩，最後還是遊戲靠譜、暴利。

真的，騰訊這幾年拿刀砍自己的果斷程度超過任何一家，不盈利、沒前景，一個字：砍！

騰訊延伸的是變現能力。

當然，遊戲也需要開發，恰恰騰訊也培養出了一群能征善戰的遊戲開發團隊。

那麼問題來了：試問今日之域中，竟是誰家之天下？

從兩家面臨的問題說起

阿里面臨的最大問題：用戶基數低、不夠高頻。

騰訊面臨的最大問題：用戶已飽和、頻率觸頂。

對你沒看錯，太多太少，都是問題。

阿里的問題屬於現在，騰訊的問題在於未來。

對阿里來說：市場空間夠大，而且更大，你怎麼去填滿它。

對騰訊來說：用戶數已是第一，一旦觸頂，靠什麼做增量？

從市場空間看，阿里平台2017財年直奔4萬億交易額，馬雲給2019年畫的餅是1萬億美元，給未來20年畫的餅是：構建世界第五大經濟體，服務全球20億消費者，創造1億就業機會，幫助1000萬家企業盈利。

阿里截止2017一季度末有5.07億月活用戶數。這是與騰訊最大的差距：

不夠多，不夠高頻。

面對這麼大的市場空間，現在的用戶數和消費頻次，是有待提升的，而且有提升空間。前提是服務能越來越好。

對騰訊來說，面臨的問題恰恰是用戶數已經快到頂。因為騰訊的商業基礎來自於神器用戶數和刷屏率。

一旦這兩項觸頂，騰訊所追求的變現能力延伸，會受到天花板的壓制。因為中國智能手機和移動互聯網的用戶總數，已經接近觸頂。

2017年一季度：

QQ月活躍賬戶數達到8.61億，比去年同期下降2%。

微信和WeChat的合并月活躍賬戶數達到9.38億，比去年同期增長23%。

舉例騰訊最大的兩塊盈利：網路遊戲和廣告。

2016年中國網路遊戲市場規模：1682億元，同比增速首次低於20%（2015年增速為23%）；

2016年中國網路廣告市場規模：2295億元，同比增速21%（2015年增速為36%）。

數據可見：市場總的空間，就是這麼大（二者相加＜4000億）。

在用戶數紅利觸頂的時候，市場總容量的擴張速度也在放緩。騰訊很難把未來的希望寄托在用戶數增長上（目前騰訊已佔中國網遊市場的半壁江山，是全球第一大網遊商）。必須有增量業務。

廣告市場，騰訊仍有搶佔存量市場的能力，但總的空間不會驟變。

國際化，目前來看，阿里更強一籌，關鍵是有與自身業務相匹配的資源和需求；

騰訊的《王者榮耀》，在海外也有部分收益，但核心產品社交神器在海外仍擴張乏力。

而且目前騰訊的盈利支柱遊戲業務，騰訊作為遊戲分發渠道霸主地位不會動搖，但開發端則有不確定性。

另外，騰訊遊戲業務對《王者榮耀》單款的依賴，太高了。雖然氣死網易，但是自己也不踏實。

對商業來說，基礎設施一旦鋪好，企業不會輕易走掉，只會因為貿易便利化而不斷聚集。目前全球價值品牌的75%已經入駐阿里平台。

中國互聯網的兩巨頭，分別走著不同的路。從未來角度看，阿里的空間是大於騰訊的。

但用戶數觸頂會否直接拖累變現能力，是一個不好說的事情。畢竟騰訊也是一家屢創神跡的企業。

尤其微信目前的潛力並未全釋放出來，雖然它負載的東西已經不少。通過小程序構建一個底層應用入口的試驗正在進行時。

能否成功？不確定。

不確定，也是互聯網的魅力。

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