不是特朗普害的！美股賣壓真正原因是歐股太擁擠？

近來美股走勢動蕩，一般多認為是特朗普「通俄門」造成，但是財經博客 MacroTourist 見解不同，指出歐股部位太擁擠，或許才是這波賣壓的元兇。

MacroTourist 18 日撰文，特朗普疑似阻礙司法調查，要求前聯邦調查局（FBI）局長柯米（James Comey），停止調查前國家安全顧問佛林（Michael T. Flynn）的通俄案。如果這是美股下跌主因，那麼美股應該領跌。

然而，過去幾天走勢看來，歐股似乎才是禍首。下圖可見 16 日柯米備忘錄曝光時，確實引發美股賣壓，但是美股跌勢加劇，是在 Eurostoxx 重挫之後。18 日也是一樣，美國標普 500 指數原本持穩，等到歐股 Eurostoxx 開盤走低，標普 500 立刻跟跌。

究竟怎麼回事？MacroTourist 猜測，這或許是法國馬克宏交易的延續。法國大選當晚，EuroStoxx 期貨就出現賣壓（下圖），顯示投資人「買在想像空間產生時，賣在成真之際」（buy the rumor, sell the news）。如今賣壓再現，回測法國大選前的支撐線。先前不少人以為歐股拉回為進場良機，大肆買進，導致歐股市場過於擁擠，出現修正。

MacroTourist 表示，想知道哪個市場最擁擠，要看經理人最不討厭哪個市場。美銀美林訪調發現，基金經理人一致認為美股最被高估，歐股遭到低估（下圖）。簡單來說，此種觀點下，代表買方湧入歐股 urostoxx，美股則遭減持。

文章稱，過去幾天的賣壓，可能是此種情緒的反轉，正是因此，儘管利空出自美國，走勢卻由歐股領跌。

道瓊工業平均指數 5 月 18 日終場上漲 0.27%（56.09 點），收 20,663.02 點。那斯達克指數上漲 0.73%（43.89 點），收 6,055.13 點。標準普爾 500 指數上漲 0.37%（8.69 點），收 2,365.72 點。費城半導體指數上漲 1.89%（19.46 點），收 1,049.29 點。

英國金融時報 16 日報導，高達 59% 的凈受訪比例表示，本月已加碼歐洲股市，創 2015 年 3 月以來新高，同時也是史上第三高水準，遠高於 4 月的 48% 凈比例。值得注意的是，上個月沒有任何一位受訪基金經理人認為做多歐股是擁擠的交易。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Perpetual TouristCC BY 2.0）

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