104家上市公司發布170份補充質押公告，4月份集中發布141份

股權質押風險被部分業內人士稱為A股市場「達摩克利斯利劍」。券商中國記者不完全統計，今年以來，兩市累計有104家公司合計發布了170份補充質押公告。

這170份補充質押公告中有141份來自今年4月份之後，共涉及91家上市公司。

為何要補充質押？即上市公司股東進行股權質押之後，股價出現大幅下跌，被動增加質押股票。

資金來源方面，直接來自券商的質押融資佔比69.32%，來自銀行的質押融資佔比11.94%。

4月以來補充質押公司激增

據券商中國記者不完全統計，自今年以來，截至5月23日兩市累計有104家公司合計發布了170份補充質押公告，另有勤上股份等多家公司披露存在被強行平倉的風險。

記者發現，這170份補充質押公告中有141份來自今年4月份之後，共涉及91家上市公司。

太安堂5月23日晚公告稱，公司近日接到控股股東太安堂集團的通知，因二級市場股票價格波動，太安堂集團將其所持有公司的部分股份補充質押。其中，5月22日補充質押54萬股，5月23日補充質押46萬股。截至公告日，太安堂集團持有的股份累計被質押1.36億股，占其所持公司股份的53.98%，占公司總股本17.62%。公司股價4月份以來已經累計下跌18%左右。

今年4月份以來，上證綜指從4月初的3295.19點，調整至目前的3000點附近，個股方面，僅有495隻個股4月份以來區間價格出現上漲，佔比15.29%。

值得注意的是，在這104家公司中，上市不足三年的次新股超過30家，佔比約三分之一。

5月11日，第一創業也即解禁日當天，第一創業開盤即封死跌停板，並在此後的兩個交易日一直跌停。據披露，5月11日，公司有9.8億股限售股獲准上市流通，佔到上市公司總股本的44.77%；共涉及36家持股主體，持股數量最少的有500萬股，最多的有8276萬股；36名股東中，有21家股東此前曾將所持部分股份用於質押，合計質押股份數量為3.42億股。5月16日以來，持股 5%以上股東先後發布了4次補充質押的公告。

國金策略李立峰團隊近日的一份研報中表示，近期市場調整促使股權質押風險加大，但只要質押股票指數不出現快速大幅下挫，股權質押風險就整體可控。其估算，目前股權質押整體市值下跌幅度為6.2%，離警戒線和平倉線有一定距離。

券商是股權質押最大資金方

記者發現，提供融資的資金來源則幾乎全部是券商，直接來自券商的質押融資佔比69.32%，來自銀行的質押融資佔比11.94%。

據記者不完全統計，今年以來，A股市場共計發生股權質押4003次，其中，2775次質押資金來自券商，479次來自銀行，228次來自信託公司，19次來自個人，其他來自一般公司，一般公司中很大比重又為券商資管。

國金策略李立峰團隊表示，截至5月12日，據中國證券登記結算公司的數據，股權質押總市值為5.4萬億元，佔A股總市值的10.7%，證券公司是股權質押大戶，占質押總市值的50%以上。證券公司以質押方式提供的融資額為2.72萬億，而銀行只有0.99萬億。

無疑，券商已經成為股權質押的最大融資方。數據顯示，中信證券、國泰君安證券、海通證券、廣發證券、興業證券、華泰證券、國信證券等大型券商進行股權質押交易次數靠前，今年以來，均交易超過了100次，分別為285次、174次、148次、136次、132次、120次和111次。

從質押參考市值來看，中信證券以1321.56億元遙遙領先，排在第二名的海通證券參考質押市值為425.43億元。

隨著市場競爭的激烈，券商在拓展股權質押融資業務時，客戶早已不僅僅局限於控股股東，5%以上的股東、前十大股東甚至單只股票持股市值達到500萬元的股東，都是其潛在的客戶對象。今年以來需要補充質押的上市公司中，23份來自持股5%以上的股東。

跌破警戒線市值規模近3000億

A股市場連續下跌後，令股權質押風險再次暴露。

國金策略李立峰團隊研報中稱，從滬深兩市股票質押式回購的數據來看，目前股權質押的平均質押率在40%左右，截至5月12日，平均質押率為42.7%。其中流通股質押率（45.1%）比限售股質押率（40.3%）要高5個百分點左右。

而根據民生證券策略估算，截至5月23日，跌破股票質押警戒線的市值規模接近3000億（只包含2016年以來的股權質押，假設折價率四折，警戒線150%）。

中登公司披露的最新的股票質押信息數據統計，截至5月20日，A股市場共有4847.93億股上市公司股份被質押，佔A股市場股份總數的約一成，按照當日收盤價計算，上述被質押股份市值合計達5.45萬億元。若以民生證券3000億跌破股權質押警戒線的市值與其交叉對比，佔比其實不高。

國金策略李立峰團隊認為，分行業來看，高估值板塊成重災區，其中通信、傳媒、軍工和計算機等行業質押市值下跌幅度較大，股權質押風險相對較大。

從民生證券的統計來看，最近收盤價較警戒線跌幅最大的一筆股權質押來自第一創業。

公開資料顯示，第一創業於2016年6月28日起質押了一筆939.85萬股的股份，質押起始日的股價為41.63元/股，假設按照折價率4折，警戒線150%估算，其股權質押警戒線為24.98元/股，然而第一創業5月23日的最新收盤價已經跌至13.13元/股，較股權質押警戒線跌去47.43%。

具體個股而言，茂業商業、*ST金源、銀億股份、美錦能源等公司質押比例超過70%：

質押市值來看，上海萊士、世紀游輪、萬科Ａ、民生銀行等公司質押的市值較大：

國金策略李立峰團隊選取了單筆質押市值下跌幅度20%以上的股權質押，平均來看，質押市值下跌幅度排在前20家公司是：皖維高新、*ST准油、華信國際、*ST大控、亞廈股份、金亞科技、天業股份、世聯行、暴風集團、科大國創、華遠地產、岳陽興長、陝西金葉、萃華珠寶、湖北宜化、青海春天、江蘇舜天、*ST運盛、鴻達興業、騰邦國際。

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