雄安概念造就前十神話，難掩A股持續下跌拖累私募整體收益

股票策略月報摘要

4月A股虎頭蛇尾，雄安概念一枝獨秀。4月第一天A股受雄安新區和粵港澳大灣區等主題概念影響強勢大漲，並走出三連陽，短期盤整之後，月中受金融監管去槓桿、控風險力度加強的衝擊開始大幅回落，整月各大指數普跌，其中創業板指數跌2.97%，上證指數跌2.11%，中小板指數跌1.56%，滬深300指數跌0.47%。

4月股票私募整體實現-1.14%的收益，其中盈利基金占近四成。4月份私募排排網納入統計排名的6105隻股票策略私募基金整體收益為-1.14%，其中有2356隻基金實現了正收益，佔比38.59%，另外有2889隻基金跑贏了同期滬深300指數實現了相對收益，佔比為47.32%。少數私募抓住了雄安和粵港澳概念獲取了不菲收益，月收益超過10%的基金高達118隻，甚至有40隻基金月收益超過20%。

4月股票策略私募基金髮行遇冷，單月發行量創近五年新低。據私募排排網不完全統計，2017年4月份新發行股票策略私募基金54隻，環比下滑90.82%，同比下滑91.18%。像4月份這樣的發行數量極其罕見，可以說該數據創下了近五年來新低，最近一次低於該水平要追溯到2012年10月份。

4月股票策略私募基金以到期清算為主，逾五成基金清算時凈值高於面值。據私募排排網不完全統計，4月份共有44隻股票策略私募基金遭遇清算，環比下滑49.43%，同比下滑76.34%。統計還發現，4月份遭遇清算的44隻股票策略私募基金中，到期清算的基金佔比86.37%；另外，44隻基金中有42隻在私募排排網有業績記錄，其中清算時凈值高於面值的佔比52.38%。

一、股票策略私募基金髮行及清算情況

4月股票策略私募基金髮行遇冷，當月新發行股票策略私募基金數量創近五年新低，側面也反映出私募對該月行情極不看好。據私募排排網不完全統計，2017年4月份新發行股票策略私募基金54隻，環比下滑90.82%，同比下滑91.18%。其實自從2015年下半年股災以來，股票策略私募基金髮行熱潮明顯降溫，期間絕大多數月份新發行股票策略私募基金數量維持在400到700隻之間，極少數月份會低於或高於該區間水平，而像4月份這樣的發行數量極其罕見，可以說該數據創下了近五年來新低，最近一次低於該水平要追溯到2012年10月份。另外，4月知名私募發行新基金熱情並不高，當月僅高毅資產和重陽投資有發行新基金，側面也反映出私募對該月行情極不看好。

清算方面，據私募排排網不完全統計，2017年4月份共有44隻股票策略私募基金遭遇清算，環比下滑49.43%，同比下滑76.34%。統計還發現，4月份遭遇清算的44隻股票策略私募基金中，到期清算的基金高達38隻，佔比86.37%；另外，44隻基金中有42隻在私募排排網有業績記錄，其中清算時凈值高於面值的有22隻，佔比52.38%。

近13個月股票策略私募基金髮行及清算數量（單位：只），數據來源：私募排排網，截至2017年4月底

從股票策略私募基金的發行主體來看，自主發行依然是主流。數據顯示，截至4月底，2017年來共計發行股票策略私募基金1705隻，其中自主發行數量最多高達1271隻，佔到發行總量的74.55%，幾乎是其餘發行主體總和的三倍。早起的主流模式信託模式退居其次，成為第二選擇，今年來有378隻基金通過信託發行，佔比為22.17%。另外，今年來通過公募專戶、期貨專戶、券商資管和有限合夥方式發行的基金數量非常少，總佔比僅3.28%。

從股票策略私募基金的子策略情況來看，傳統的股票多頭策略最受青睞。數據顯示，今年來發行的股票多頭策略基金高達1519隻，佔到發行總量的89.04%，意味著其餘子策略的發行總和不及股票多頭策略的八分之一。其餘四大較為冷門的子策略中，股票量化佔比最高達7.09%，其次是股票多空佔比3.05%，再次是股票複合佔比0.59%，曾經興起一時的股票行業策略最終還是沒有發展起來，佔比為0.23%。

2017年來股票策略私募基金髮行分類統計，數據來源：私募排排網，截至2017年4月底

二、股票策略私募基金風險收益情況

從滬深300指數近一個月、近三個月、近六個月以及近一年的收益情況來看，滬深300指數近一年整體處於一個上升格局當中。但股票策略私募基金整體收益並沒有隨著滬深300指數的上升而水漲船高，尤其是近六個月市場分化加劇，那些藍籌價值股不斷創新高，另外大量的中小市值為代表的股票則不斷下挫，從而導致了股票策略私募近六個月的收益反而不如近三個月的收益表現。

從不同時間段的最大收益、最小收益、首尾差情況來看，股票策略私募基金業績不確定性非常大，沒有一直表現最好的基金，也沒有一直表現最差的基金。

股票策略私募基金收益率表現，數據來源：私募排排網，截至2017年4月底

從私募排排納入統計的3142隻股票策略私募基金近一年的夏普比率值來看，近一年夏普比率值為正的基金有1951隻，佔比為62.09%。

而在這1951隻近一年夏普比率為正值的基金中，夏普比率值大於1的基金有945隻，佔比為48.44%；夏普比率值大於2的基金有512隻，佔比為6.15%。

股票策略私募基金近一年夏普比率分布情況，數據來源：私募排排網，截至2017年4月底

從股票策略私募基金近一年的回撤數據來看，私募排排網納入統計的3434隻股票策略基金近一年的平均最大回撤為10.15%，其中近一年最大回撤超過10%的基金有1303隻，佔比37.94%；近一年最大回撤超過20%的基金有359隻，佔比為10.45%；近一年最大回撤超過40%的基金有32隻，佔比為0.93%。

圖2-2：股票策略私募基金近一年最大回撤發布情況，數據來源：私募排排網，截至2017年4月底

三、股票策略私募基金收益排行榜

4月A股表現「虎頭蛇尾」，月初第一天受雄安新區和粵港澳大灣區等主題概念影響強勢大漲，並走出三連陽，短期盤整之後，月中受金融監管去槓桿、控風險力度加強的衝擊開始大幅回落，整月各大指數普跌，其中創業板指數跌2.97%，上證指數跌2.11%，中小板指數跌1.56%，滬深300指數跌0.47%。

基於A股市場的糟糕表現，4月股票策略私募基金未能延續上兩個月的正收益。數據顯示，4月份私募排排網納入統計排名的6105隻股票策略私募基金整體收益為-1.14%，不及上月0.51%的收益，同時也終止了股票策略私募基金連續兩個月實現絕對收益的記錄。不過，相對於同期A股的各大指數而言，4月股票策略私募基金僅跑輸了同期滬深300指數，跑贏了同期上證指數0.97個百分點，中小板指數0.42個百分點，創業板指數1.83個百分點，獲得了不錯的相對收益。

4月股票策略單只基金首尾業績相差152.74%。其中有2356隻基金實現了正收益，佔比38.59%，另外有2889隻基金跑贏了同期滬深300指數實現了相對收益，佔比為47.32%。少數私募抓住了雄安和粵港澳概念獲取了不菲收益，月收益超過10%的基金高達118隻，甚至有40隻基金月收益超過20%。

4月股票策略前十名表現極為出色，月收益均超過40%，估計均受益於雄安和粵港澳概念。其中月冠軍「吉梵包楊一號」更是實現了翻倍收益，該基金剛成立於2017年2月份，由吉梵資產擔任投顧，運行至4月底，累計收益大幅跑贏同期滬深300指數1.97%的收益率。

盛泉資本4月份大獲全勝，旗下四隻基金殺進前十，收益最高產品收益排名第二，收益最低產品排名第九。這四隻產品均由胡繼光掌管，過往同一時間內的凈值走勢極為相似，大概率是採用複製策略。從胡繼光管理的這四隻產品凈值走勢可以看出，其投資風格穩健、市場敏銳度極高、風險控制能力出色。

海西晟乾投資程毅掌管的「華融信託-海西晟乾3號」則排第三名。該基金自2015年1月14日成立運行至今，中間可謂是一波三折，直至今年4月份，凈值開始急劇飆升，並創出了歷史新高。

2017年4月股票策略私募基金收益前十排行榜，數據來源：私募排排網，截至2017年4月底

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