市場嚴重超賣，鉑金或迎來做多機會

近期鉑金和鈀金下跌幅度較大，分析師Boris Mikanikrezai認為在未來幾個月兩者將迎來做多機會，其中鉑金的表現將好於鈀金。

如圖1所示。很長一段時間，鉑金表現明顯遜於鈀金，鉑金鈀金比到達歷史低點。

從這個角度來看，鉑金已經變得十分便宜。今年以來，鉑金上漲6％（鈀金上漲14％），2016年僅上漲1.4％（鈀金上漲21％）。

如何解釋這一現象？分析師Boris Mikanikrezai認為，這是由於兩種金屬現在和未來（可能更重要）需求趨勢的背離。

現在需求趨勢的背離。由於歐洲柴油市場份額下降、亞洲（尤其是中國和印度）珠寶需求疲軟、工業需求走弱，鉑金需求受到負面影響。相反，鈀金需求得益於強勁的中國汽車市場。

未來需求趨勢的背離。在未來一年鈀金可能相對於鉑金有更強勁的未來需求，主要因為其更加適應汽車行業電氣化過渡階段。

如圖2所示，今年貨幣基金經理大幅增加鈀金凈多頭頭寸93.3萬盎司，同時減少鉑金凈多頭頭寸90萬盎司。這表明投機者看漲鈀金且看跌鉑金。

分析師Boris Mikanikrezai認為，鈀金良好的基本面已經很大程度上被市場定價了，因此上行空間受限如今的價格水平。如果出現看跌觸發因素，鈀金將面臨多頭離場的強勁衝擊。

相反，市場過度看跌鉑金意味著鉑金未來基本面的惡化已經被市場定價，因此價格風險偏向上行。如果出現看漲觸發因素，可能引起投機情緒的波動和投機者大量買入鉑金。

綜上，分析師Boris Mikanikrezai認為，從相對價值來看，未來三個月鉑金可能迎來強勢期，表現將好於鈀金，建議做多鉑金做空鈀金。

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