舉天同慶！滬指攻下3100點，但A股會成「劉阿斗」嗎？

近期，在金融監管趨嚴的背景下，A股的走勢反反覆復，震蕩成為主旋律，3000點的關口又一次承壓。不過，以銀行、券商、地產為代表的藍籌股集體抱團，使得大盤再次觸底反彈，3100點成功收復。5月26日，市場呈震蕩走勢，滬指收於3110點。

A股3000點關口已然經受住考驗，3100點失而復得使低估值藍籌抱團取暖的防禦行為演變出了進攻的意味。未來的行情將如何演繹，隨著上市公司高管的陸續增持，藍籌靚麗的業績逐步被市場認可，當持續磨底的市場磨韌了投資者的耐性之時，反攻就在一瞬間。

收復3100點

5月25日，上證綜指低開高走，小盤股調整休息，大盤股補位上漲，上證50下午爆發，上證綜指大幅上漲，其他三大指數小幅上漲，保險、券商、銀行、房地產漲幅靠前，滬指順利收復3100點。

根據目前行情，短線大盤仍以震蕩為主，圍繞年線波動，同時以上證50為代表的藍籌股板塊繼續受到青睞，結構性分化持續。首先，上證50指數創去年年初以來新高，表明藍籌股越來越受到投資者關注和追捧。在弱勢行情當中，關注企業基本面，跌時重質的規律再度得到印證，尤其是以低估值、高成長為代表的銀行、保險板塊，有接棒白酒、家電板塊的信號，或將成為下一階段的旗手。至於券商、煤炭等，從分類指數表現看，以超跌反彈、技術性修復為主。其次，雖然大盤強勁反彈，力度為近期之最，但陽光雨露也不是平均分配，市場結構性分化明顯，不少高估值、純題材、殼資源個股將持續調整、回歸其內在價值，邊緣化趨勢難以改變。

此外，從市場整體看，由於監管環境相對偏緊，資金面仍以存量資金博弈為主，沒有增量資金補充，其中銀證轉賬資金面保持極低水平，因此不大可能推動大盤出現全面復甦和普漲行情，後市圍繞3100點持續震蕩的可能性較大。

藍籌崛起？

每當市場下跌，以券商、銀行、地產為主力的藍籌成為護盤先鋒，那麼對於投資而言，是否可以成為主力品種呢？

對此李大嘴又發話了，市場已經回歸多頭市場，未來將表現強勢，以藍籌為代表的價值股將會成為市場的靈魂。隨著藍籌股業績的持續向好，A股6月加入MSCI窗口的臨近，養老金的逐漸進場，且險資目前處於8%的低倉位，市場將會逐步轉暖。

大金融和周期板塊帶動股指強勢收復年線，在金融去槓桿，並且監管政策不斷出台的大背景下，抱團低估值藍籌的防禦行為演變出了抱團進攻的意味。目前銀行股PB估值不到歷史分位數的3%(2000年至今)，在這個時間點去搏一把金融是有性價比的。形成這種預期差的條件有兩個，一是隨著漂亮50不斷創出歷史新高，在市場較弱的背景下，防禦性有所減弱，市場開始產生新的分歧，前期獲利的資金開始尋找新的確定性品種。

二是對應經濟基本面來看，目前周期板塊估值基本合理，在近期連續調整下，未來宏觀環境惡化對股市產生大幅衝擊的概率不大，而一旦經濟數據好於預期，周期板塊估值回歸的可能性更大。所以整體來看，短期內反彈有望延續，配置金融和周期品種可能更具性價比，但熊市長陽也不宜樂觀。

筆者依然是看好金融板塊，第一，銀行和非銀金融PE和PB均處於歷史低位。第二，公募基金對金融的配置比例處於歷史低位。第三，市場對經濟形勢和去槓桿預期已經很悲觀，在穩中求進基調下，基本面最終平穩，會修復悲觀預期。同時，金融成交佔比降到5%的歷史低位，龍頭公司股東數持續下降，其實盤子很輕。而且，2016年以來國家隊持有金融的比例從未下降，反而略有上升。因此在全球股市不斷創出新高背景下，A股市場不可能長期低迷，現在A股市場應該是在黎明前的黑暗。大類資產配置偏向A股特別是藍籌股，所以此時應該樹立信心，提高對於A股一些績優股的配置比例。

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