證監會擬修改大股東減持，或成為2017股市風險點

昨日，就少數上市公司大股東清倉式減持等現象，證監會新聞發言人鄧舸回應，近期證監會將修改《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》(以下簡稱《若干規定》)，滬深交易所也將完善相應的交易規則，引導上市公司有關股東減持行為規範有序進行。分析人士指出，無論初衷如何，產業資本減持往往會對市場造成一定「抽血」{作用，監管層若能在公司業績、減持方式等方面加以更嚴格控制，將在很大程度上給節後的A股市場帶來利好支撐。

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相關數據對比

近期，少數上市公司的大股東以及對公司經營管理有影響力的股東清倉式減持、斷崖式減持等現象引起廣泛關注，對市場穩定運行造成一定的衝擊。《證券日報》記者根據同花順統計的數據顯示，2017年1月1日至5月22日，A股上市公司合計被重要股東減持了49.08億股，合計減持金額為750.96億元。其中，有103家上市公司遭遇重要股東清倉式減持。

鄧舸表示，規範上市公司股東減持行為是資本市場基礎性制度組成部分。自2016年1月份發布實施《若干規定》以來，證監會在監管工作中一直持續關注相應的效果及問題。總的來看，《若干規定》在規範上市公司股東減持行為，促進上市公司穩健經營、回報中小股東，支持資本市場健康發展等方面發揮了積極作用。同時，也出現了一些值得重視的新情況、新問題。

鄧舸表示，對新情況、新問題，證監會高度重視，專門組織力量進行了研究評估。近期，在總結前一段實踐經驗和有關研究成果的基礎上，借鑒國際通行做法，證監會將修改《若干規定》，上海、深圳證券交易所也將完善相應的交易規則，引導上市公司有關股東減持行為規範有序進行。

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減持影響遠大於增持

一直以來，大股東減持在A股市場中被詬病。大部分投資者認為，不管大股東減持初衷如何，目前二級市場並沒有能力承接大多數的大股東減持股份，其中還不包含國有股的減持，僅僅是這些次新股的減持「威脅」，已經讓二級市場投資者感到壓力山大，今後如果有更多的新股大股東加入到減持隊伍，二級市場的股價將出現進一步的下跌。

有券商分析報告稱，減持前半年平均漲幅最顯著,減持後一個月對股價的影響最大。增持前一個月平均跌幅最顯著,增持後三個月至半年股價的變動比較明顯。但從整體看,增持對股價的影響遠遜於減持。

「從市值的角度看,流通市值越小則股東越傾向減持。流通市值500億元以上的公司被減持的較少。同時市值越大,公司股東減持對股價的影響就越大,相對應的,市值越大,公司股東增持對股價的支撐也越大。」中銀國際指出。

事實上，減持的確成為近期市場疲軟的一大因素之一。在近期大盤的持續調整過程中，中小創個股成為下跌「急先鋒」，開爾新材在今年以來的跌幅更是讓投資者大跌眼鏡。據同花順iFinD顯示，以後復權形式統計，今年以來創業板個股中累計跌幅最大的個股為開爾新材，截至5月25日收盤，開爾新材今年以來的累計跌幅高達59.65%。在5月24日，開爾新材盤中曾創出11.31元/股的今年以來價格新低。除了受業績下滑影響之外，開爾新材實際控制人去年末的大手筆減持行為也被市場投資者認為對公司股價產生了負面影響。

而5月以來，前期漲幅不俗的白馬股，如美的集團、老闆電器和蘇泊爾也頻頻遭遇產業資本減持，引發市場對於「抱團取暖」持續性的擔憂。

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業內分析:重要股東減持或成為2017股市風險點

有市場人士認為，2017年股市的風險點絕非一個兩個，但其中有一個風險點是尤其需要引起關注的。那就是上市公司重要股東的減持套現。

實際上，上市公司重要股東的減持對於股市的殺傷力，在2016年初的時候，股市是曾經見識過的。當時股市一度因此而下跌。後來由於管理層對上市公司重要股東的減持套現問題加以規範，所以這才使得上市公司重要股東減持對股市的殺傷力有所緩解。不過，進入2016年下半年後，上市公司重要股東減持的壓力又得以抬頭，特別是重要股東的快速減持、清倉式減持，給予相關上市公司股票以較大的壓力。

據了解，目前業界普遍呼籲管理層對減持要進一步加強規範。比如，規定業績虧損公司的重要股東，在公司業績沒有實現扭虧之前，不得減持公司股權，避免重要股東通過賣出股權來轉嫁風險。又如，規定控股股東的持股降至或低於公司總股本的25%時，只能通過協議轉讓的方式，一次性轉讓給有意接手公司經營與發展的企業法人或機構投資者，避免公司淪為無主公司。

此外，除了變改公司控股股東外，重要股東每連續三個月通過競價交易系統、大宗交易系統以及協議轉讓方式減持的股份數量不得超過公司總股本的1%，以防止重要股東快速減持、清倉式減持。

參考資料：證監會網站、廣州日報，東方資管綜合整理編輯。

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