孫正義及10萬億日元規模的「軟銀願景基金」投了什麼？

作者：陳言 ／ 秦朔朋友圈：qspyq2015

把麥當勞引進到日本的人姓「藤田」（Fuzita），名「田」（Den）。如果是一位對日本實業不那麼熟悉的人，在文章中寫「藤田田」的全名，會被刪去後面的那個「田」。現在麥當勞也在日本非常的普及，但知道藤田田（以下稱藤田）的人不多。

藤田在1972年出版過一本書：《猶太商法左右世界經濟》，曾經再版過幾次。這本書在上個世紀70年代相當有名。1974年，一個準備去美國讀高中的學生——安本正義，讀了藤田的書後一心想拜會他。但麥當勞的老闆怎麼可能見這個名不見經傳的高中生？安本就一直待在藤田公司的門口，幾天過去了，就是不走。公司里的人見他如此執著，便安排藤田抽出時間見了他幾分鐘。

「我就要去美國了，您覺得我該在美國學什麼？」安本深知藤田最了解美國，一見面就問了這麼一句話。

藤田看了看這個比普通高中生要矮不少，說一口九州方言的學生。原以為不過想要個自己在書上籤個名而已，但他竟如此單刀直入地提問題，讓人覺得有些非同一般。想想自己干企業時賬務、往來文件的繁雜，加上聽說美國已經把航天、軍事方面的計算機技術用在民間了，便又看了看眼前的這個剛剛上了高中的學生，說：「該學學計算機。」

幾年以後，藤田也只是隱隱約約還記得有那麼個高中生來找過自己。後來一個姓安本的年輕人，在計算機軟體的開發上獲得了不小的成功，他將自己編寫的自動翻譯軟體賣給了夏普公司，一下子獲得了上億日元的收入。安本請藤田吃飯時，特別談到自己留學前藤田的那一席話，表示了衷心的感謝。藤田再看看眼前的這個年輕人，也還是小小的個子，因為聽說他在做攢電腦的生意，當即決定買300台，又給了安本一次很大的支持。

沒有多久，安本創立了「日本軟銀公司」，後更名為「軟銀」，這次他沒有用日本姓氏，而是用了他自己原本在朝鮮半島一直使用的姓氏「孫」。孫正義準備在日本大幹一場了。

如果說，1979年，孫正義還只是把自己開發的翻譯軟體用1億日元的價格賣給了夏普，到2011年日本發生大地震的時候，他已經能夠很輕鬆地從自己的口袋裡掏出100億日元的支票用來去救災了。2017年5月20日，孫正義對外宣布成立10萬億日元規模的投資基金「軟銀願景基金」。

《日本經濟新聞》2016年10月24日

在創業、天使投資、基金等等各個方面都還非常「落後」的日本，孫正義可謂橫空出世。孫正義的一個比較大的特點是能夠「借勢」：高中生的時候就知道需要得到高人的指點，在美國學習計算機方面知識的時候，不是專攻理論，而是迅速尋找計算機方面實用及賺錢的機會，企業做大後，不斷併購，借他人之勢實現快速增長。孫正義的借勢能力非同小可。

企業一年能有1萬億日元盈利

孫正義是個相當能造勢的人。

2017年5月10日，軟銀集團公布了截至2017年3月的2016年度的財務數字，集團公司盈利1.4263萬億日元，成為日本第三家一年盈利超過1萬億日元的企業。

其他兩家單年盈利超過萬億日元的企業，一個是豐田汽車，再一個是三菱UFJ金融集團。以IT及投資為主營業務的軟銀，能夠盈利萬億日元，在日本僅此一家。今後能否再出一家類似軟銀這樣的企業很難了。

看一下日本的風險企業、IT企業，人們很難在軟銀之外找到一家價值超過1000億日元（近10億美元）的企業。在創業方面，不說美國，如果和以色列比的話，日本遜色很多。在很多人的眼裡，以色列是個創業型國家，其在IT教育、軍工技術方面的積累非常雄厚，相關企業也特別多。

筆者比較關注2017年3月美國英特爾公司花1.7萬億日元（約1500億美元）併購以色列Mobileye公司一事。以日本企業在鏡頭、圖像處理等方面的能力，日本出一家Mobileye這樣的企業本在情理之中，但很可惜的是，至少目前還沒有達到這個規模的日本企業出現。

在人工智慧及信息安全方面，「以色列至少比日本要先進20年。」日本的相關專家這樣看。在無人機等製造方面，中國的大疆創新（DJI）也遠遠地走在了日本前面。去深圳電子市場看看，零部件數量之繁多，讓深圳企業只要有創意，幾乎沒有什麼是不能生產的。日本則既沒有以色列那樣的創新型企業，也缺少深圳那樣的零部件市場。

由此觀之，日本能出軟銀這樣一家公司實屬難能可貴。孫正義的經營理念，造勢能力絕對罕見。

如果看2016年度軟銀的情況，其銷售額僅僅比上個年度多了0.2%，基本停留在了8.9萬億日元的水平上，但效益暴增了1倍左右。在2016年度，軟銀因為將手頭的阿里巴巴股份拿出很少一點賣了出去，同時賣掉了芬蘭遊戲企業的股票，讓其獲益7,500億日元，其1.4263萬億日元的效益，一半來自賣出了股票。

「1萬億到2萬億日元的效益，這在軟銀集團的發展過程中，只是個必經階段。」孫正義如是說，其企業效益的目標遠非如此。

從日本國內情況看，電訊事業中，手機通訊與光纖電路的捆綁銷售在去年實現了1.6%的提升比例，而這方面的業務剛剛開始推展，是迅速提升規模及盈利的好時候。在美國，軟銀麾下的斯普林特公司有意與T-Mobile US合并，一旦合并成功，也能夠給軟銀帶來巨大的效益。

手頭握有日本、英國及美國的數家通訊企業，加上對阿里巴巴等IT企業的投資，孫正義已經握有大量資本，走過了造勢階段。每年數萬億日元的效益似乎就在眼前，孫正義想把企業規模做到10萬億日元（約1000億美元）以上，現在需要改換方式，走一條新路了。

用借勢的方式建10萬億元的基金

做產業要做到10萬億日元以上的規模，在日本這樣的國家通常需要幾十年的時間。要迅速走過10萬億日元的台階，向更高一層推進的話，孫正義想到的是從造勢變借勢。

儘管這些年國際石油價格一直不高，但石油資本也還是資本市場中的大鱷。比如沙特國營石油公司保有2,610億桶的原油儲藏量，單純計算這個儲藏量其價格也在220萬億日元以上。這個估值該是世界最大企業之一的蘋果公司的3倍。如果和沙特國家合作，拿到數萬億日元的資金並不是難事。

2017年3月，沙特國王去日本訪問時，特意見了孫正義。

沙特不缺錢，缺的是用現有資本獲得長期盈利的機制，缺少能夠為沙特長久提供利益的商業領袖。孫正義在短短三十多年時間裡，在日本國內外，在通訊及IT技術等投資方面的能力，足以讓沙特相信他，願意和他合作。

於是人們看到，沙特國王一個人坐在可以坐五、六個人的大椅子上和日本企業家會談的時候，緊貼在國王的大椅子的小沙發上，坐著孫正義。

這天，孫正義向國王及國王的大臣們簡單地介紹了一下自己的「軟銀願景基金」，「今後一定能讓沙特獲得巨大的繁榮。」孫正義臉上漾出燦爛的笑容，他很有信心地對國王說。

「我太期待了。」沙特國王馬上回答說。

孫正義的基金為10萬億日元，其中軟銀出資2.5萬億日元，沙特出4.7萬億日元，餘下的部分大致會有鴻海、夏普等企業出，至於想出資的IT企業更是數量繁多，對於孫正義來說，呼籲出資，找投資人並非難事。現在正是孫正義自己出2.5萬億日元就能夠撬動10萬億日元的時代，他早已經走過了單槍匹馬、獨打獨斗的時代了。

軟銀願景基金今後會把錢投向哪裡？從該基金公布的資料看，一個是半導體設計企業ARM，該企業已經早就是軟銀投資的企業了，今後向這裡追加投資，不足為奇。

另一個企業則是美國的NVIDIA（英偉達）——一家人工智慧企業。英偉達創業於1993年，在畫像處理方面的半導體方面的技術（GPU）相當雄厚。用個比較通俗的解釋是，GPU技術用在任天堂的新遊戲機上，沒有這項技術就很難玩好Nintendo Switch。英偉達在深層學習方面的獨到技術，目前還很難有其他公司能夠做的更好。

當英特爾花自家巨資去併購以色列Mobileye公司的時候，孫正義想的是通過基金的方式，將美國企業輕鬆收入囊中，其借勢能力讓人刮目相看。

用3萬億日元併購東芝半導體？

在孫正義馳騁國際市場的時候，有人也在想借孫正義的力量將東芝半導體拿下。這就是鴻海公司。

東芝因為併購美國核電企業西屋公司失敗，結果造成巨額赤字，很有可能被勒令從股票市場上退市（見「秦朔朋友圈」，2017年1月17日，「東芝敗局」）。現在的東芝急需從金融市場上獲得2萬億日元以上的現金來彌補虧空，而能賣的也只有半導體了。

鴻海願出3萬億日元併購東芝半導體，但日本政府考慮到和中國的關係，尤其在半導體上不能將相關技術轉讓給中國或者和中國有關的企業，已經多次表示，如果東芝想把半導體業務賣給和中國相關的企業的話，將以法律不允許的形式，最後禁止東芝出售。

但是，要是孫正義的基金來併購又會怎樣呢？鴻海也是軟銀願景基金的出資人之一，而且日本政府所希望將東芝半導體業務併購走的企業想籌集2萬億日元都困難，解決東芝的燃眉之急並不容易。

如果孫正義將東芝半導體也收入囊中，未來從這裡賺取的效益更非同小可。中國一年進口半導體的費用已經大大超過石油，2013年之後的四年間，每年都在2000億美元（約20萬億日元）以上，今後還可能不斷擴大。誰掌握了半導體的設計及生產能力，誰就能在今後十幾年時間內獲得比出口石油更大的利益。孫正義不會不知道。

在從造勢轉向借勢之後，孫正義該如何實打實地獲得效益，他現在在想什麼？整個世界都在關注中。

日本企業（中國）研究院 執行院長

「 本文僅代表作者個人觀點 」

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