中鋁急著吞下世界最大鐵礦，但超百億的投入，它真的能承受住嗎？

據說中國鋁業公司(中鋁)已經向幾內亞政府提出接管整個西芒杜鐵礦石項目，這是世界上最大的鍊鋼材料的未開發資源。

此舉發生於力拓同意向該中國公司出售其項目高達13億美元的46.6%的股權後大約七個月。交易後中鋁占項目的近80%，其餘為幾內亞政府所佔。

路透社報道，中鋁對西芒杜項目的書面提案已於三月份送交政府，並在開始發展第3和第4礦塊之前，提出了一項接管礦塊1和2的動議。

西芒杜項目含超過20億噸的儲量和部分業內最高等級的直接運輸礦石(66%-68%含鐵量，吸引溢價的定價)，項目總資源量可能高達50億噸，並有著一段高低起伏的歷史。

一、西芒杜鐵礦礦權變遷

西芒杜鐵礦石項目最初在1898年被力拓發現，由於物流和基礎設施建設問題，擱置百年無人動。直到2003年力拓集團才開始研究西芒杜項目，2006年取得了西芒杜鐵礦石南北區塊項目的採礦權。

但是，2008年，該公司的北部礦塊被該國前獨裁者剝奪掉了。2008年，力拓在西芒杜北部區塊（1、2區塊）的開採權被幾內亞政府以「未盡其所能開採」為由收回，其後，BSG資源公司花了1.6億美元勘探該資產以取得經營權，並於2010年以25億美元出售了51%給淡水河谷公司(Vale)。

但是2014年4月，幾內亞政府宣布，西芒杜北部區塊的開採權是由BSGR賄賂而得，計劃取消此前授予淡水河谷和BSGR的開採權。

力拓則於2014年4月30日向美國紐約南區的一個地方法院提起訴訟，起訴淡水河谷涉嫌違反《海外反商業賄賂法》（RICO）。

最終該礦權又回到力拓的手中。

二、中鋁與力拓的博弈

2010年7月29日，中鋁與力拓簽訂了具法律約束力的幾內亞西芒杜聯合開發協議，雙方成立合資公司，共同開發西芒杜鐵礦。這份聯合開發協議確定將鐵礦石「定向銷往」中國市場。

2012年4月25日，力拓與中鋁敲定了項目的股權分配。力拓和中鋁旗下的上市公司中國鋁業股份有限公司（下稱中國鋁業）在合資公司的持股比例分別是53%和47%，相應擁有西芒杜項目股權分別是50.35%和44.65%，世界銀行附屬機構國際金融公司（IFC）擁有西芒杜項目剩餘5%的股權，幾內亞政府擁有期權可以購買西芒杜項目的股權。

後來，幾內亞政府修改了礦業法，要求政府入乾股15%，此外，還將再貸款增資入股20%。

而力拓集團表示，西芒杜項目礦山開採量能達5000萬——1億噸，作為非洲最大的資源開發項目之一，項目非常複雜。力拓宣布投產時間由2014年年底推遲3年，至2018年。彼時，力拓已經在項目的基礎設施建設方面投資了120億美元，包括鑽探、營地、港口、鐵路和公路建設等。

幾經波折，2014年5月，力拓集團、中鋁公司、國際金融公司與幾內亞政府，在科納克里簽署了一份有關西芒杜項目南部區塊（3、4區塊）的投資框架確認書，項目預計投資200億美元，由力拓協同項目各方組建財團進行投資，建設650公里的鐵路和一個深水港。

這個投資框架協議跟最初的百億美元左右投資額相比，大幅增至200億美元，並淡化力拓和中鋁的項目股權配比及「2014年底產出鐵礦石，優先供應中國」等說法。

在2016年11月，世界第二大鐵礦石生產商力拓出售其股權給中鋁，隨後正式終止項目。

通過對西芒杜項目的全權控制，中國在為其龐大的經濟體穩固未來幾十年的鐵礦石供應的事宜上邁進一步。

但是西芒杜鐵礦雖然是塊「大肥肉」，可是卻難以下咽，力拓掌管其十多年的時間裡，一直未開發成功，那麼中鋁就能吞下這塊肥肉嗎？

三、食不能咽的中鋁

位於西非的幾內亞版圖呈香蕉狀，是聯合國宣布的全球最不發達國家之一。富集鐵礦石資源的西芒杜山在其東南角，緊挨著獅子山。如果鐵路可以從獅子山通過，只需要修近300公里。但幾內亞政府並未同意修建這條鐵礦石運輸捷徑。

礦業公司想要開採西芒杜鐵礦石，需要解決耗資不菲的基建問題，包括620公里從礦山到港口的鐵路和50公里的礦山內鐵路，其中近半為山區鐵路，此外還有3個25萬噸的港口泊位，總投資至少要超過100億美元。

而中鋁股份歷年來的營業狀況如下所示：

中鋁2014年巨虧超百億，雖然2015年和2016年凈利潤扭虧為盈，但是不足以彌補2014年的虧損，那麼中鋁如此急著吞下西芒杜鐵礦，是否能拿的出高達百億的投資金呢？目前看來還不太現實，但之後國家是否有扶植措施，還未可知。

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