大禹節水簽署60億元框架協議 打開業績想像空間

北極星環保網訊:近日，大禹節水與阜陽市人民政府簽訂《戰略合作框架協議》，雙方就全面運用智慧水務體系建設阜陽市各區域現代高效節水項目、千億斤糧食增產項目、農村污水處理項目、河道治理項目等合作事宜訂立合作協議，初步估算總投資為60億元人民幣。

簡評

業務範圍持續拓展，積極布局水環境信息化

首先，本次框架協議涵蓋阜陽市各區域現代高效節水項目、千億斤糧食增產項目、農村污水處理項目、河道治理項目等多種項目類型。

同時，協議約定雙方指定企業及安徽省和阜陽市其他政府所屬企業成立合資公司，合資公司利用移動互聯網+智慧水務解決方案，提供基於移動互聯平台的水務應用軟體服務和基於水務行業的專業數據採集及基於雲平台的水務行業軟體大數據分析應用服務和合作，實現水環境系統工程數字化、控制智能化、傳輸信息化等。

另外，大禹節水將在阜陽市投資設立子公司，開展土地利用總體規劃、土地開發整治、水環境治理規劃與設計、水利工程設計、施工及運營一體化服務，以合同節水管理模式、PPP項目模式參與阜陽市生態高標準農田建設、河湖綜合治理、海綿城市建設、城鄉供水地下水水源置換、農村污水處理和城鄉供水一體化工程建設及水井的智能控制、監測、計量和水資源收費設施及管理系統及地表水供水調度、監控自動化設施為一體的水網系統建設管理等。

我們認為本次框架協議的簽署將在三個方面對公司未來運營產生積極影響：1）本次框架協議估算總投資金額高達60億元，為公司2016年營業收入的5.83倍，隨著後期正式合同逐步落地，將對公司後續業績產生大幅正向影響；2）根據協議內容可以看出，公司所參與的項目種類正在逐步拓展，除了高效節水、糧食增產等傳統優勢項目以外，公司還積極涉足農村污水處理、河道治理、海綿城市建設等諸多新的業務領域，想像空間進一步打開；3）本次協議中約定雙方將成立專門公司開展互聯網+智慧水務業務，公司一直以來都在積極布局水利信息化板塊，本次協議的簽訂有望促使相關布局儘快落地，拓展業務深度。

水資源短缺+耕地縮減，行業景氣度持續提升

中國人均水資源佔有量僅全球人均水平的1/3，缺水已成為制約經濟發展和社會進步的重要因素。用水方面，我國農業灌溉水利用係數僅為0.532，用水效率遠低於發達國家水平。另外，耕地資源愈發緊張，全國耕地面積20.24億畝，已逐年減少，因此大力發展節水農業，提高灌溉用水效率是當務之急。《水利改革發展「十三五」

規劃》指出「十三五」期間全國新增高效節水灌溉面積1億畝，農田灌溉水有效利用係數達到0.55。我們按高效節水灌溉投資2500元/畝測算，到2020年節水行業市場空間超過2500億元，未來行業發展前景廣闊。

訂單加速落地，保障業績高增

大禹節水作為業務鏈條完整的農業節水領域龍頭公司，在行業景氣度持續提升的大背景下，將最先享受行業發展紅利。公司通過雲南陸良試點項目和元謀PPP項目率先布局，目前已與中建六局、河北衡水、吉林雙遼、甘肅阿克塞縣、大興安嶺農墾集團、阿拉善左旗等大型國企或地方政府簽訂合作協議，總投資規模達到160億元，順應行業趨勢訂單將加速釋放，為業績增長提供有力保障。另外，公司在泰國、南非已有共18億元規模的銷售合同和投資協議，將加大東南亞等海外市場布局，未來發展值得期待。

政策加碼帶來催化效應，雄安新區提供新契機

《「十三五」新增1億畝高效節水灌溉面積實施方案》確定了分省建設任務，其中新疆、河北、內蒙古、山東、河南、甘肅、黑龍江、雲南等八省（區）規劃面積均超過500萬畝，為區域布局重點。中央出台農業水價改革文件後，多地積極部署，已有24個省（區、市）出台了「農業水價綜合改革實施方案/意見」等相關文件。我們認為，水價提升將從成本端倒逼農民控制水費支出，採用節水技術，增加節水灌溉面積。另外雄安新區設立帶來可如何修復白洋淀水體、解決乾淨用水等問題，為節水企業帶來機遇。

PPP模式規避EPC模式弊端，推動行業快步前行節水灌溉領域傳統EPC模式存在一定弊端：1）招投標項目體量小中標率低，行業集中度不高；2）低價競爭拉低毛利率水平，影響項目質量和完成度；3）農戶維護意識淡薄，傳統水價機制缺乏激勵。2016年開始國家大力推行PPP，農業節水灌溉領域增長明顯。截至2017年1月，節水灌溉共有8個項目入財政部PPP項目庫，投資規模46.55億元，涉及灌溉農田面積168萬畝，項目加速落地，推進速度變快。PPP模式有幾大好處：1）投資規模大，對企業綜合能力要求嚴格，將小企業、低價競爭拒之門外，提升行業集中度；2）農戶參與度增強，維護和節水意識提升。

原標題:[買入評級]大禹節水：簽署60億元框架協議 打開業績想像空間

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