遭遇亞馬遜狙擊 富士康子公司印度2億美元投資打水漂

沒有人會放過擁有十幾億人口的印度市場，尤其是電子商務和智能手機市場。

為了爭奪由智能手機數量激增而擴大的印度電商市場，亞馬遜、阿里巴巴等互聯網巨頭近三年在印度掀起電商大戰，兩巨頭勝負未分，但富士康的子公司——富智康已經躺槍陷入巨額虧損。

由富智康投資的印度第二大本土電商Snapdeal在兩巨頭強大資本攻勢下，市場份額節節敗退，今年上半年錄得巨額減值虧損。

富智康近期發布盈利預警，對Snapdeal之2億美元股權投資作出最低約1.65億美元的減值撥備，賬面虧算超過八成。

2億美元投資印度電商減值1.6億 富智康或出現近十年最大虧損

富智康集團（2038.HK）是富士康在港股上市的子公司，主營智能手機代工和手機配件製造，此外還向客戶提供包括維修、物流及分銷等業務。客戶包括：小米、華為、OPPO和VIVO等手機供應商。

伴隨著主要客戶發力印度市場，富智康的業務重心也在向印度傾斜——不僅僅是興建工廠，還入股了當地的電商平台。

富智康2015年8月18日投資2億美元入股snapdeal母公司JIP，從而獲得其4.27%股權。富智康認為，印度在線交易佔比很大，特別是移動設備的銷售在線交易佔據了大部分份額。藉助投資Snapdeal這一平台，公司將獲取財務利益。

但事與願違，富智康近期發布盈利預警顯示，對Snapdeal之2億美元股權投資作出約1.65億—1.75億美元的減值撥備，這意味著短短一年多的時間，富智康的投資至少縮水了八成。再加上其他方面的虧損，2017年上半年，富智康的凈虧損額最高將達到2.4億美元。

這創下了自2005年上市以來，公司的半年度虧損記錄。下圖是富智康集團半年報營收與凈利潤變化趨勢圖：

富士康對Snapdeal進行資產減值與印度電商間競爭加劇，該公司市場份額下跌有關。除了面臨印度最大電商Flipkart的激烈競爭外，電商巨頭亞馬遜近年來大力投資印度導致市場競爭異常激烈，讓Snapdeal的經營更加困難。富智康甚至將這一因素直接寫在了2016年的年報中。

Snapdeal不敵亞馬遜 富智康入股前已虧2億美元

亞馬遜在印度的凌厲攻勢正迅速改變市場格局。

2014年，印度電商處於三足鼎立時期，Flipkart佔市場近四成份額，Snapdeal佔三成。亞馬遜佔比接近兩成，尚處於劣勢。

此後兩年，亞馬遜在印度總計投入50億美元用於市場擴張，到2016年第四季度已經成為印度份額最大的電商。

為了對抗亞馬遜，Flipkart近年來也大筆融資。2014年完成一筆10億美元的融資，投資者包括微軟、eBay和騰訊等互聯網巨頭，2017年再度拿到一筆14億美元的融資。

不只是亞馬遜，2015年8月阿里巴巴投資6.8億美元成為印度最大的移動支付和商務平台Paytm母公司第一大股東，並且有意投資Flipkart，開始對印度電商市場進行布局。

巨頭們在印度的重金投入，押注的是這個超過13億人口的大國，在電子商務領域巨大的市場潛力。

印度的電商發展遠比中國落後，很大程度上由於電腦和寬頻普及率低，銀行業發展滯後，電子支付和信用卡普及率低。

但是，智能手機的快速增長，讓印度有了越過PC互聯網直接躍升到移動互聯網時代的機會。相應的，電子商務也跳過PC電商階段，直接奔向移動電商。

根據IDC數據顯示，2016年印度智能手機出貨量達到了1.09億部，同比增加14.73%。2017年一季度，印度智能手機出貨量為2700萬部，同比增長14.8%。高於全球的3.73%，也高於中國的1.46%。

激烈的電商競爭之下，Snapdeal市場被亞馬遜和Flipkart擠占，市場佔比降至15%以下。電商燒錢大戰也在印度上演。根據公開的交易公告，富智康入股前兩年，Snapdeal母公司JIP一直處於虧損狀態。2014財年（2013年4月-2014年3月）虧損4134.66萬美元，2015財年虧損2.06億美元。

即便是2015年Snapdeal完成了5億美元的融資（包括富智康2億美元）。然而與亞馬遜和Flipkart的巨額投資相比，也只是杯水車薪。2017年上半年富智康的減值準備，也表明預估Snapdeal的處境相當困難。

印度製造真的來搶飯碗了 富智康當地收入激增8倍

儘管電商投資受挫，印度不斷增加的手機出貨量卻為富智康帶來更多的手機代工訂單。

為了實施「印度製造」的戰略，印度正用各種方式提升當地的製造業，智能手機是其中一個重點。

由於印度政府對進口智能手機和零部件徵收高額關稅，更多的國產手機製造商不得不委託富智康在印度組裝手機。從而使印度成為富智康為數不多收入仍在增長的市場。

2017年第一季度中國廠商的印度智能手機市場佔有率達到51.4%，小米、OPPO和VIVO在印度市場出貨明顯增長，這些都是富智康的大客戶。

由於預判未來印度將貢獻智能手機的主要增量，富智康去年以來在印度已經進行了多筆投資。自2015年下半年起富智康在安德拉邦省投入新產能，亦在馬哈拉施特拉邦成立及運營一家新廠房。

印度已經成為富智康事關「生死存亡」的關鍵市場。在很長一段時間，中國、歐洲和美洲是富智康主要的收入來源，其中中國是最大的市場。但最近，這三大市場都急速下滑。

財報顯示，2016年在富智康中國市場收入48.25億美元，同比下降31.04%；美洲地區收入則猛降八成以上。歐洲地區經濟相對不景氣，加上富智康在多年前就已經在精簡歐洲廠區，收入已經持續三年大幅下降。如圖所示：

印度在2016年以前只佔富智康收入的很小一部分，甚至在此前的年報中從未單獨披露。2016年，印度則成了富智康最大的增長來源，來自印度的收入達到12.81億美元，增長8倍以上，遠遠超過歐美的總和，正好彌補了中國市場的下滑。

根據富智康的預測，2017年上半年，公司營收幾乎翻倍至46億美元，儘管富智康沒有透露印度市場的最新的增長情況。但按照此前的趨勢推測，印度市場在這一增長中也將起到重大作用。

從入股當地電商到巨資建廠，富智康已經在印度布下重兵。此前，富智康母公司——鴻海精密要在印度投資百億美元的消息屢屢刷屏。但現在，這已經不是消息，而是現實。

富智康在印度的收入會超過中國嗎？印度製造的訂單中有多少是從中國製造中轉移出去的？也許未來的財報中會給出出乎預料的答案。

本文作者：麵包財經

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