餘額寶收益率破4%還要漲？憑什麼能持續狂飆

端午節來了，要不要買點餘額寶？目前最新的7日年化收益率為4.0510%。會不會突破5%？會不會突破6%？會不會突破7%？每一個人購買餘額寶的人都很關心。歷史上餘額寶7日年化收益率2014年1月2日達到最高水平：6.7630%，創造了收益「神話」。今年這個神話能被打破嗎？其實，從「寶寶」類產品已經有突破7%的產品，比如中金現金管家貨幣B，假日前一天已經達到了7.022%。但是從規模意義上看，中金現金管家貨幣B規模才8億左右，而餘額寶規模達到了1.2萬億。

顯然，萬億規模的餘額寶，一旦逼近7%，市場影響非常巨大。畢竟上一次，餘額寶達到最高收益率6.7630%時，規模才僅僅2000億左右。

「寶寶類」到底買了啥，收益能這麼一直上漲？從「寶寶類」購買的資產來看，有一大把的銀行同業存單，總規模達到了3萬億以上。如果「寶寶」購買的是中小銀行發行的同業存單，那麼收益就更高了。

5月25日，代表性的全國性股份制銀行3個月、6個月、12個月的同業存單發行利率分別升至4.75%、4.70%、4.60%，均創下今年以來最高水平。看完這個，對比一下，目前「寶寶類」貨幣基金平均收益3.6%。百分之1點多差價，是不是感覺我們被這些機構薅了一把羊毛？

突破4%，又見餘額寶收益率在狂飆

「最近又開始買餘額寶了，收益一直在上漲。」身邊不少朋友都在說這個情況，2013年的時候餘額寶的峰值收益一度超過7%，成為不少人最主要的理財產品，但是隨後隨著不斷降息，流動性充裕，餘額寶的收益則降至2%附近，陸續離開了餘額寶。「現在當年的情況似乎又回來了，我要跑步進場。」

目前，作為全球最大的貨幣基金——餘額寶的收益率，參與購買人數已經達到了2.6億人。5月11日餘額寶七日年化收益突破4%大關，這也是2年來餘額寶收益首次重回4%。目前最新的七日年化收益率為4.05%。

4月份4814億跑步擁抱「寶寶」

其實，不僅僅是餘額寶資金規模在飆升，整個「寶寶」類貨幣資金規模都在快速上升。原因嘛，你懂的。

這就是收益率飆升的直接結果。同花順數據顯示，5月份以來，已經有215隻貨幣基金的七日年化收益率均值超過4%。目前收益率最高的品種是中金現金管家B，七日年化收益率為6.919%，距離7%僅有一步之遙。

4月份有多少錢跑步進入寶寶類？4814億元！根據中國基金業協會公布的4月公募基金市場數據顯示，今年4月貨幣型基金規模上漲4814.43億元至45128.65億元，除了貨幣基金規模保持正增長外，股票型基金、混合型基金、債券型基金和QDII基金在4月全部出現縮水。4.51萬億的貨幣基金佔據了9.53萬億公募基金的47.32%，幾乎是半壁江山了。

從餘額寶本身的數據來看，2016年四季度末的規模為8082.94億元。截至今年3月底，餘額寶資產規模達到1.14萬億元人民幣。3個月內飆升了3300多億元，3個月內漲幅超過了40%。4月份數據還沒有公布，但是增幅應該也不小。

「寶寶」們到底買了啥？

餘額寶到底在購買什麼樣的資產？據國際評級機構穆迪指出，在2013年剛推出時，餘額寶對接資產大部分為銀行存款，然而，到了2017年一季末，銀行同業存單占基金投資的比例增加了一倍多，而銀行存款的佔比連續兩個季度下滑，比重逾60%。

餘額寶目前所持有的前十大債券均為股份制銀行和城商行發行的同業存單。比如招商銀行、平安銀行、江蘇銀行、興業銀行等金融債。

為啥中金現金管家貨幣B能達7%？

從去年四季度到2017年一季末，中金現金管家銀行存款的佔比連續兩個季度穩定在50%左右。

但是，銀行同業存單占基金投資的比例增加了2倍多。從2016年四季度10.71%，上升到今年一季度28.95%。從持有同業存單的名單，主要是杭州銀行、東莞銀行、寧波銀行、包商銀行等城商行，通常這些銀行發行的同業存單利率更高。同時，還持有西南水泥等企業債，這些都在大幅提升了收益。

「寶寶」手裡大把飆升的同業存單

從餘額寶、中金現金管家貨幣B對比中，我們看到了銀行同業存單對於提升貨幣基金收益的巨大威力。

從比重上看，同業存單資產在貨幣基金中的佔比逐步攀升，一季度達到了18.63%，企業債（含短融中票）和資產支持證券比重僅為4.2%。其中，一季度約有50家貨幣基金持有同業存單比重超過了凈資產的40%。

從規模上看，根據2017年4月份，上海清算交易所公布的同業存單託管投資者結構來看，以寶寶類貨幣基金為主要購買方，持有的同業存單達到了32167億，佔比達到了37%；商業銀行持有30860億元。

6月份「寶寶」類收益率將繼續攀升

6月情況如何？目前看，「寶寶」類收益繼續抬升，幾乎是板上釘釘了。

因為6月份，同業存單的到期量將進一步升至1.60萬億。滾動發行的壓力更大，而且6月也是季末，MPA考核的壓力將再次來襲。，部分高槓桿的中小銀行面臨的壓力極大，也就更願意接收更高的資金成本。

哈哈，這個時候肯定要薅一把羊毛啦！

同業存單利率飆升的腳步還在繼續。5月25日，代表性的全國性股份制銀行3個月、6個月、12個月的同業存單發行利率分別升至4.75%、4.70%、4.60%，均創下今年以來最高水平。

看完這個，對比一下，目前「寶寶」類貨幣基金平均收益3.6%。百分之1點多差價，是不是感覺我們被這些機構薅了一把羊毛？

雖然說，「寶寶類」貨幣基金有相當一部分用在銀行存款，但是銀行間拆借利率也在攀升啊。一個月期上海銀行間同業拆借利率SHIBOR利率也一直在漲，今天報價是4.0655%。

華創證券固收分析師周冠南：

隨著監管要求的推進，各家銀行對於同業業務更加謹慎，部分銀行暫停了同業存單投資，要不就是只能投資短期存單品種，使得銀行市場對於存單需求明顯萎縮。特別是6月份到期壓力大，存單利率將進一步上升，特別是6個月和1年期的品種發行難度將加大。

盈米財富FOF研究院：

目前，包括國有大型銀行在內的各大銀行已經紛紛提高存款利率。市場利率上行和銀行大幅提高存款利率是貨幣基金收益上行的最主要因素。目前來看，金融去槓桿依然繼續，偏緊的貨幣政策短期內依然穩定，貨幣基金的收益仍會保持高位。

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