鋯產品繼續看漲

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中國證券報

全球最大的鋯英砂供應商ILUKA(澳祿卡)公司近日宣布，從三季度開始上調鋯英砂價格，上調幅度為130美元/噸，上調後66%高級砂CIF報價在1160美元/噸左右。隨後，全球第二大鋯英砂供應商Tronox(特諾)宣布，從第三季度開始，其南非鋯英砂價格將上調150美元/噸，上調後66%高級砂報價達到1160-1180美元/噸。華泰證券預計，2017年全球鋯礦供應約為120萬噸，全年需求量約為130萬噸，供需格局緊張。同時，受益於下游手機陶瓷背板需求增加，以及核電項目建設加快，鋯英砂及鋯加工產品市場有望繼續回暖。

上游抱團漲價

2011年以來，鋯英砂價格一路下滑，在此背景下，相關企業逐漸縮減產能。

2016年4月，ILUKA公告稱，將停止位於澳大利亞的Jacinth-Ambrosia礦山採選活動，持續時間18-24個月。同時，ILUKA計劃於2017年年底關停US Mining和Stony Creek MSP礦山。2017年，ILUKA將在2016年34.7萬噸產量基礎上削減產能7.2萬噸至27.5萬噸，減產幅度為20.75%。資料顯示，Jacinth-Ambrosia礦山是全球最大的鋯礦山，2015年鋯英砂產出為24.97萬噸，約佔當年全球鋯英砂供給的17.7%。此外，2016年年底，RIO TINTO(力拓)旗下RBM公司宣布，將縮減鋯英砂產量至20萬噸以下。

受減產因素影響，2016年4月，ILUKA宣布，上調鋯英砂價格60美元/噸，提價6.32%；2016年年末，ILUKA、RIO TINTO及TRONOX共同宣布，於2017年一季度再次上調產品價格50美元/噸，提價4.95%。2017年二季度，三家公司再次上調產品價格50美元/噸。

業內人士預計，隨著全球第一及第二大鋯英砂供應商上調三季度的鋯英砂價格，預計全球第三大鋯英砂供應商RIO TINTO以及國內選礦廠將跟進調高鋯英砂價格。

ILUKA、TRONOX和RIO TINTO為全球鋯英砂三大龍頭公司，掌控全球大部分儲量和產量。長城證券研報顯示，2015年，上述三家公司鋯礦儲量合計約為5774.35萬噸，約佔全球的67.71%；三家公司鋯英砂產量合計約為83.76萬噸，約佔全球產量的59.41%。2016年，ILUKA的鋯英砂產量為34.7萬噸，全球佔比約為36.8%；TRONOX產量約為20.5萬噸，全球佔比約為21.74%。

帶動下游價格上漲

鋯英砂為鋯製品生產的原材料，可加工生成硅酸鋯和氯氧化鋯。氯氧化鋯是生成碳酸鋯、硫酸鋯、二氧化鋯、複合氧化鋯和金屬鋯等的原材料，鋯及其製品主要應用於陶瓷、玻璃、電子、石化等行業。

受進口原料鋯英砂提價帶動，4月以來，國內鋯系產品價格大幅上漲，主要生產商亦頻繁調價。東方鋯業5月8日宣布，上調硅酸鋯、二氧化鋯、氯氧化鋯、複合氧化鋯及陶瓷結構件等多種產品出廠價，在4月基礎上提價5%-10%；5月11日，盛和資源全資子公司文盛新材宣布，上調所有鋯英砂產品價格。

截至5月30日，生意社二氧化鋯商品指數為110.29，創下歷史新高，較2016年9月最低點78.65點上漲40.23%。百川資訊數據顯示，截至5月31日，氧氯化鋯價格同比上漲66.67%。

華泰證券認為，伴隨環保趨嚴與海外供應收縮，國內進口庫存量逐步下降。5月19日，港口鋯英砂庫存量為10.3萬噸，較2016年7月下降33%。目前大部分選礦廠庫存逐步消化，鋯英砂供應偏緊。根據此前調研信息，2017年，全球鋯礦供應約為120萬噸，而全年需求量約為130萬噸。受鋯行業供需格局逆轉及庫存出清影響，鋯行業生產商持續調價，鋯產品價格有望繼續上行。

需求有望加大

業內人士表示，手機陶瓷背板推廣以及核電項目建設加快，有望帶來鋯產品的需求增加。

華泰證券認為，隨著電子產品的性能提升，氧化鋯陶瓷在手機背板和指紋識別等部位應用較金屬材料優勢明顯。據新材料在線測算，按未來五年3.8%的手機市場年增速計算，若陶瓷材料滲透率達28%，氧化鋯粉體在手機背板領域的市場規模近276億元。

上市公司方面，三環集團、長盈精密和順絡電子等公司已布局氧化鋯陶瓷後蓋領域。

2017年2月，三環集團與長盈精密簽署協議，擬合作成立合資公司。雙方合計投資87億元，主要用於生產智能終端和智能穿戴產品陶瓷外觀件及模組，年產能預計可達到1億件以上。

2017年3月，順絡電子公告稱，擬以2.88億元現金收購東莞信柏結構陶瓷股份有限公司(簡稱「信柏陶瓷」)57.57%股權。資料顯示，信柏陶瓷曾為華為P7高端版及P8高端版手機產品供應陶瓷背板。

此外，核電建設項目加快有望推動鋯需求進一步增長。核燃料包覆材料包殼是核反應堆的首套保護程序，而核級海綿鋯是核反應堆包殼的主要構成材料。

光大證券研報顯示，每1萬千瓦核電首爐裝機容量需核級海綿鋯0.3噸-0.35噸。按50%成材率計算，則需核級海綿鋯0.6噸-0.7噸；每年換材按1萬千瓦0.1噸-0.12噸計算，摺合成核級海綿鋯0.2噸-0.25噸，則1座百萬千瓦級反應堆需核級海綿鋯60噸-70噸，材料更新需要20噸-25噸。

光大證券測算，2016年-2020年，全球新增核電裝機容量將達到10350萬千瓦，全球每年需求核級鋯13000噸以上；其中，中國市場核級鋯的年需求量超過1500噸。

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