維生素D3價格上漲新一輪漲價周期已經來臨

最新 06-15

EDB資料庫資料顯示，6月7日維生素D3的市場公開報價由69元/kg上漲至82.5元/kg，6月8日價格繼續上漲至85元/kg，我們認為維生素D3新一輪漲價周期已經來臨。花園生物(行情300401,診股)是維生素D3生產龍頭企業，目前全球總產量~7000t，花園生物的產量~3000t，市場份額超過40%，其他生產廠家包括海盛化工、金達威(行情002626,診股)、新和成(行情002001,診股)等。維生素D3歷史高價為480元/kg，保守估計17年每公斤平均提價20-30元計算，新增凈利潤6000-9000萬元，業績彈性大。

維生素概念股漲幅

受益於環保+供給側改革等因素影響，部分產能已經出清，我們判斷本輪漲價周期有望持續1年以上

過去漲價周期時間持續相對較短僅3-6個月，主因維生素D3市場供給充足，供給缺口可以被迅速填平，長期漲價動力不足。本輪漲價的背景是環保壓力日益趨嚴，受供給側改革等因素影響，部分原料葯企業的產能受到限制。從行業調研情況來看，部分小產能已經出清，長期供過於求的局面得到一定改觀。同時由於前期維生素D3價格處於低位，部分產能處於長期停產的狀態，新進入者由於面臨成本和渠道壓力，新進入的可能性相對較小。綜合上述因素，我們判斷本輪漲價周期有望持續1年以上。

維生素概念股：

金達威：金達威是輔酶Q10 全球最大生產廠家，佔全球市場50%份額。在維生素領域，地位也很突出：是全球僅有的六家VA廠商之一，同時VD3 產銷量居全球第五位。

浙江醫藥(行情600216,診股)：公司維生素E產量國內最大，為全球第二大生產商；天然維生素E產量為國內最大，全球第三大生產商；β-胡蘿蔔素和斑蝥黃素是全國最大、全球第三大供應商。

廣濟葯業(行情000952,診股) ：公司是維生素龍頭，具有較強的資本實力和產品價格引導能力。VB2、V6等產品價格持續上漲，公司業績拐點清晰。

新和成：公司主營維生素，同時積極發展香精香料、蛋氨酸、以PPS 為代表的新材料、原料葯等高技術業務，形成四大業務板塊協同發展。在維生素領域，公司是全球前三的維生素生產企業。香精香料、PPS、原料葯等業務近年來快速發展。蛋氨酸投產在即，進口替代空間巨大。

兄弟科技(行情002562,診股)：公司通過非公開發行募集資金新建了1.3 萬噸維生素B3，同時配套2 萬噸3-氰基吡啶，3-氰基吡啶是維生素B3 的關鍵原料，實現核心原材料的自主生產，有利於增強公司的綜合競爭力。

花園生物：公司在NF 級膽固醇和VD3 的市佔率均超過50%，行業話語權強。

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