「元首」的憤怒：高通，高通，還是TM的高通！

作者：格隆匯· 注孤生

六一兒童節，菜鳥、順豐也過節，像孩子一樣互懟，互掐數據，最後在郵政的調停下結束鬧劇。與此同時，半導體界大唐和高通成立合資公司引發諸多大佬不滿，風波愈演愈烈。

紫光集團董事長更是在朋友圈炮轟高通孟璞是買辦，聯芯投靠洋人，讓其想起了汪精衛投日。稍微懂點政治的人都知道，國資背景深厚的紫光一把手如此評論另一個國企，事情性質要遠比菜鳥、順豐小打小鬧嚴重的多。

▌ 一、「以華治華的借刀殺人」

紫光過激的言論有充足的理由——後院被人放火了。

目前的手機晶元領域三足鼎立：

高通盤踞在中高階市場；

聯發科固守中低階市場；

展訊暫居低階市場一隅。

大唐電信與高通合資成立的瓴盛科技，聚焦的是低端手機晶元市場，正是在紫光展訊的地盤動土。

展訊2016年4G晶元出貨量達到1億片，同比暴漲574%。手機晶元出貨量達到6億片，同比增長13.4%。2016年全球基帶晶元市場，展訊和銳迪科佔據了27%的市場份額，與高通佔有的32%的市場份額只有5個百分點差距。

從市場份額佔比和銷售額上，2015年高通的市場份額為52%，2016年則降至42%。而2016財年的第一、二、三季度數據顯示，高通的營業收入分別下滑19%、19%和12%，其中晶元銷售收入分別下滑22%、23%和16%。

高通想要扭轉頹勢，打擊聯發科和展訊，不太可能通過全麵價格戰的方式確立優勢，一是需要考慮上市公司的品牌形象問題，二是為了財務報表好看。最佳的做法就是圍魏救趙，衝擊聯發科和展訊賴以生存的中低端晶元市場，令其首鼠兩端，疲於奔命。

回到合資建廠的問題上來，高通提供低端晶元平台驍龍200系列，由聯芯在此基礎上作開發和技術支持，對接國內和國外市場，針對低端3G、4G/LTE移動晶元，主要向手機市場和各類智能終端設備客戶提供解決方案。

驍龍200系列是高通最為雞肋的低端晶元，出貨量僅佔全部的10%-15%。

現金入股而不是技術入股，24%的股權不能實現業績並表，也就是說醉翁之意不在酒，一開始就沒想著要業績，而是意圖通過合資公司把戰火燒到低端晶元領域，阻礙展訊在高端晶元的投入和發力。

低端手機晶元市場自身利潤微薄，展訊和銳迪科在成本和服務上積累了巨大的優勢。把200系列交給瓴盛，光腳的不怕穿鞋的，發生價格戰的可能性就大的多了。即使虧損，由於股權比例只有24%，虧損額度也有限，相當於4倍槓桿上了個期權，找到拚命三郎為自己賣命，何樂而不為？

而大唐聯芯國資背景有很多體制外企業享受不到的待遇，把國有資本拉進同一個戰壕，不僅可以通過獲得政府補貼彌補虧空，甚至通過價格戰從展訊和聯發科手裡搶過蛋糕後，通過獲取專利授權費贏得更多利潤，既打擊了對手，又有可能獲得更多利潤，也就是通過「以華制華」的策略實現「借刀殺人」。

日子不好過的僅僅是展訊么？

▌ 二、高通火力全開、兵臨城下

高通的兩個核心業務部門，一個是為智能機和其它計算設備開發晶元和無線數據機，另一個是向智能機製造商收取專利費。

從來就沒有錢多了燙手的道理，隨著聯發科、展訊在中低端和低端市場站穩腳跟之後，不斷試圖衝擊高通的市場份額，高通原本的霸主地位開始受到衝擊。

在解決了專利授權問題，拔掉了大陸Top10智能手機廠商最後一個釘子戶魅族之後，高通開始騰出手在晶元市場祭出三板斧，高中低端全線出擊，明擺著是通吃的節奏：

一板斧、高端晶元市場推出驍龍835，性能超越華為海思的麒麟960和iPhone 7的A10 Fusion，一眾準備發新機的手機廠商紛紛拜碼頭；

二板斧、中端市場推出驍龍660/630，拿專利大棒在OV大廠和小米麵前晃晃，訂單拿過來不是什麼難事；

三板斧、低端市場針對性地推出205，把戰火燒到印度市場和新興消費市場。

展訊只是高通「死亡名單」上的一員。

驍龍835一經推出完爆聯發科Helio X30，各家手機大廠紛紛投靠高通，聯發科原本在Oppo的5成份額、Vivo的2成份額，魅族的9成份額岌岌可危；

在聯發科和展訊的另一個大本營印度，高通針對性地推出205平台，看中的是印度及其他新興市場進入4G時代。聯發科現有客戶群，印度佔了大約一半，展訊在印度市場佔有約55%的基帶晶元市場份額，打到了七寸上。

驍龍660/630杠上了聯發科的Helio P30和展訊的9861晶元，聯發科腹背受敵。最火的OPPO R11、Vivo X9s Plus以及小米Max 2頂級版都率先搭載採用高通驍龍。

高中低三檔火力全開之後，與大唐聯芯成立合資公司劍指大陸本土手機市場，直搗黃龍。

這場戰爭輸家贏家是誰？

▌ 三、小孩子才分對錯，成年人只看利弊

從商業的角度看，高通和大唐的行為合法合理。畢竟商業最後的目的還是要形成壟斷，攫取壟斷利潤。

對於大唐電信來說，不復當年電信企業「巨大中華」的神勇，業務全面收縮，虧損嚴重，與高通的合作是續命的一種方式，合資公司充其量只能算高通公司的銷售代理而已，無法拿到核心的技術；

對展訊而言，近幾年積極向中高端擴展，好不容易做出點成績。前有狼後有虎階段，冷不丁在大本營多了個國資扶持的競爭對手跟自己搶飯碗，換誰都不好受。

對於高通而言，在合資建廠上鷸蚌相爭漁翁得利，怎麼都不會是輸家。

事實上，很大概率高通是之後晶元市場最大的贏家。

高通在通信產業的底層核心技術擁有絕對的話語權，拒不完全統計，高通目前擁有超過13000項專利，主要集中於3G和4G的核心領域，任何設備上按標準生產的無線通信設備都無法繞開這些專利。

可怕的是，高通將專利許可業務與晶元業務進行捆綁銷售，很多廠商不敢忤逆高通就是怕受到其專利權的追訴。憑藉技術及專利的優勢，高通在2016年熱門手機晶元市場佔有率57.41% 。

這一優勢還在不斷擴大，每年20%以上營收投入研發中，截止到2016年在研發上累計投入440億美元。

布局的前瞻性保證了當年研發的是3年以後的市場主流產品，高通持續更新，其它廠商就只有後面吃土的命，上一筆投入還沒賺回，高通又宣布新技術新產品，其他廠家只能咬牙跟進燒錢大戰。展訊4G晶元沒成熟就被迫加入5G晶元，就是鮮活的例子。

在高通的專利大棒面前，即使家大業大如蘋果，也不得不低頭。儘管庫克上台後，蘋果和高通的史詩般的訴訟案還在進行，但業內普遍認同最差結果也是和解，蘋果想要繞過高通幾乎沒有勝算。這一切在股價上已有體現。

2017年1月20日，蘋果對高通正式提起訴訟，索賠專利授權的10億美元約佔營收的12%，股價應聲下跌20%一步到位。

4月19日高通發布的2017年第二季財報中，計提了與黑莓仲裁案的9.4億支出後，高通營收同比下滑10%，但晶元業務增長10%，車用晶元和物聯網晶元表現強勁。

這正是拜技術領先所賜。

4月28日，高通表示接到蘋果通知，暫停向高通支付第一季度iPhone專利費，利空出盡，當日低開高走，蘋果發言人在電子郵件中稱「在法庭沒有做出決定前，我們已暫停向高通支付專利費，直至法庭給出一個適當的數額。」言下之意，還是希望少付點錢。

而蘋果iPhone7 部分使用Intel基帶晶元，Intel的市場佔有率只佔極小一部分，雙貨源模式可以去壓低價格，這正是蘋果的小算盤。

所以高通、蘋果的訴訟依舊會走向和解，結果可能是雙方都降低些期望，達成一個折中的價格。

暴跌之後的一季度，價值投資傳奇人物、知名對沖基金Baupost掌門人塞斯卡拉曼買入520萬股高通，價值3億美元。

大師眼中的高通牛逼閃閃。

▌ 結語

民族大義總是很容易為吃瓜群眾接受，但凡事多想一步總不會錯。因為起步晚，所以我國在通信領域吃了很多啞巴虧，但事情總有轉機，比如5G採納了華為的Polar碼。不過短期來看，高通還是邁不過去的坎，打鐵還需自身硬，總有一天翻身做主人。

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