壓力猶存見底仍有待時日

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上周走勢呈現沖高回落態勢，周線收取了一根小陰星。從短線形態上說，目前滬指並未擺脫下跌途中的振蕩走勢，3130點壓力未能有效克服，顯示後市仍有下探的可能。市場技術性回落風險仍難以消除。

從2015年6月開始經歷的熊市來看，時間已經過去整整兩年，雖然主跌浪或已基本呈現在人們眼前，但近期不同板塊間的指數差異，特別是創業板指數創出熊市以來新低的情況，令市場產生了新的困惑：上證指數是否也會再創熊市新低？

這是一個無法提前得到答案的問題，不過，從這兩個板塊之前的市場表現來看，兩者之間從牛市到熊市的整個過程就表現出不同步的傾向。首先，創業板之前經歷了比滬指2005-2007年牛市（空間513%）更大的牛市行情，整個空間達到590%，是創歷史新高的行情。其次，這次的熊市回落在滬指創2638點低位的時候，創業板並未同步創出新低，使得當時創業板的回落周期只有63個交易日，而滬指卻用時150多個交易日。

從以上數據可以發現，當時創業板的熊市周期如果只有63個交易日顯然是不足的，這預示創業板在後續的行情中再創新低的可能性較大。所以本欄對這次創業板創新低的行情並不感到意外，意外的是經歷的時間如此之長。那麼，滬指會跟隨創業板再創新低嗎？

如果從熊市周期的角度理解（頂部到底部），創業板的熊市周期已經達到兩年以上，而滬指在未創新低的情況下，這一周期卻只有150多個交易日。從系統性和周期性來說，滬指再創新低的可能性是存在的。但是，從兩個指數的相對點位而言，滬指顯然比創業板的回落空間要少，這一點可從各自的歷史重要底部到當前的實際高度（實際漲幅）加以比較。

總之，當前的市場已經顯著進入一個較大周期的回落調整期，只要上方壓力未能有效突破，那麼大盤迴落調整的時間應該會有所延長，出現創新低行情並不意外。（趙穗川）

（文章來自羊城晚報，更多文章精彩內容敬請閱讀當天的羊城晚報股金版）

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