全球經濟盤松欲墜「救世主」光環誰與爭鋒

全球信貸脈衝，是一個觀察新增信貸量佔GDP比例的指標。在最近幾個月出現了急劇下降，如今全球信貸脈衝到了關鍵的轉折點，這是十年前美國次貸危機以來信貸數據發生的首次巨變，同時也是2008年全球銀行業發生崩盤的前兆，儘管十年之後世界經濟局勢已天翻地覆。

在暴風雨來臨之前，對危機最敏感的往往是站在商界第一線的人。事實上，近期已經有多位投資大亨對危機發出警告。

法國路易威登集團主席兼執行長阿諾特本周四（15日）接受CNBC專訪時語出驚人，「當前的經濟環境就中期而言是可怕的，我不認為在利率如此低、大量資金全球亂竄、股價漲至如此過度昂貴的此時，全球將可避免一場危機，我認為泡沫正在建構，而這個泡沫終有一天將會爆開。」

債王格羅斯今年來多次警告過資產價格太高，認為當前的市場風險已創2008年金融危機之前最高。

Saxo銀行的首席投資官Steen Jakobsen表示，全球經濟正處在非常糟糕的狀態。他敢肯定，世界經濟最遲在2018年底陷入衰退。

隨著各國央行資產負債表不斷擴張，而美股、歐股等資產價格則屢創新高， 著名投資大師、有「商品大王」之稱的羅傑斯（Jim Rogers）也對危機發出警告：美聯儲對現在正在做的事情毫無頭緒，這將讓美國陷入一場災難。巨額的債務積累和資產估值的不合理，造成全球經濟比2008年時更加脆弱，下一場金融危機將是「我生平見過的最大危機」。

他進一步指出，引爆下一次金融危機的「火花」可能是美國養老基金的崩潰，或者是一些不可預見的事情。可能在一些我們看不到的國家，也可能是戰爭或者各種各樣的事情。危機總是從我們不注意的地方開始。

他舉例說，2007年當冰島破產時大家都說這是蕞爾小國而不以為意，接著就是貝爾斯登 （Bear Stearns）破產，然後是雷曼兄弟破產。這是一個螺旋過程。

實際上，早在今年2月，羅傑斯就曾提出，我們可能遭遇有生以來最為嚴重的經濟問題，而屆時許多人將走向崩潰。

換言之，金融危機的引爆點很可能是被專家嗤之以鼻的「蝴蝶效應」，在危機爆發後認為是「茶壺風暴」而無須在意，結果事件如雪球般越滾越大到難以收拾的局面。不排除「蝴蝶效應」會由美聯儲的縮表動作引發。

引爆下一次金融危機的「火花」可能是美國養老基金的崩潰。中國基金業協會副會長鍾蓉薩也表示，養老金的投資危機無法避免，但希望我們的養老金投資能夠穿越危機。但如何度過危機呢？

從全球養老金的投資來看，市場大都進行了日益多元化的資產配置。北美市場的投資除公開市場的股票、債券，還投向REITs（房地產信託投資基金）、PE等資產。歐洲的養老金目前正轉向更加多元化的投資，低風險、有波動限制的多資產策略日益受到大家的歡迎。

目前，養老金已成為美國股市中最主要的機構投資者之一，資產配置更加理性、長期。另一方面，養老資金的長期性對資本市場的穩定起了重要作用，資本市場的穩定性進而可以反哺養老金的投資，形成良性循環。

經濟合作與發展組織國家養老金的投向主要分為股票、債券、現金和存款、另類資產4類，另類資產主要包括REITs、黃金基金、貸款、對沖基金、私募股權和結構化產品等。

中國會是未來全球經濟崩盤的「救世主」嗎？

金融去槓桿仍是中國政策主基調，在去槓桿未取得階段性成果之前，貨幣政策難言放鬆。所以，這一次可能不能指望正在去槓桿的中國再次拯救全球市場，而美聯儲已經再次宣布加息，並且已經義無反顧地走上了縮表之路，那下一個「救世主」又會是誰？

事實上，羅傑斯對中國寄予了很大的希望。他在福克斯商業新聞網表示，真正精明的投資者應該避開美國和歐洲股市，因為這兩大市場充滿了變數，真正值得他們考慮的其實是中國、俄羅斯、和日本。

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文/仟金一線

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