經濟穩定是人民幣國際化靠山

中金網06月17日訊，5月下旬，中國在人民幣中間價機制中加入逆周期因子，引導人民幣走強，與此同時，離岸人民幣流動性迅速收緊；兩大因素影響下，境內外人民幣飈升，最後三個交易日的在岸市場，即5月25日、26日和31日，人民幣三日兌美元累計走強約1%，全月升值1.17%。

但隨著美聯儲在美國時間本周三確定加息及縮表，美元走升，隨後在岸人民幣（CNY）和離岸人民幣（CNH）兌美元都出現了明顯下跌，並在昨日早上雙雙跌破6.8。CNY本周整體下跌已無懸念，勢將結束五周連漲，CNH更有望創逾三個月最大周跌幅。

另外，中國外匯市場購求壓力也未因為人民幣匯率兌美元5月扭轉跌勢，而顯著改善。外匯對實體經濟而言仍呈供不應求態勢，市場貶值的預期也依然存在。

西班牙對外銀行駐香港的中國首席經濟師夏樂對彭博社表示，5月銀行結售匯逆差仍有擴大，這說明資本外流仍然存在，而企業的外匯買賣行為並未受到人民幣匯率短期走強的影響而改變。他說：「市場將人民幣在5月的相對強勢看成暫時現象，反而利用此窗口加緊購匯。」

不過，外匯局昨日就5月份跨境資金流動情況表示，當前市場情緒穩定，貿易投資等主要項目的外匯供求更趨平衡；市場主體結匯率有所上升，購匯率有所下降；主要項目的外匯供求狀況繼續改善，外匯供求仍保持相對平衡狀態。

彭博社也報道，在面臨壓力的時候，人民幣往往比亞洲其他許多新興市場貨幣更為穩定。人民幣或是新興亞洲市場中的穩定之島。

其實，國際貨幣基金組織（IMF）已在2015年將人民幣視作「可自由使用貨幣」並於次年將其納入SDR（特別提款權）貨幣籃子，使得人民幣成為SDR籃子內除美元、歐元、日元和英鎊之外的第五種貨幣。

隨著人民幣日益國際化，其近年來獲得越來越廣泛的使用。歐洲央行本月13日宣布，已於今年上半年完成對等額5億歐元（7.7億新元）的人民幣外匯儲備的投資。

對此，中國媒體紛紛報道，歐洲央行將人民幣納入其外匯儲備，顯示出了人民幣的全球重要性正在不斷增加，人民幣在國際化進程中又邁出了一步。

也正如康奈爾大學教授普拉薩德（Eswar Prasad）所言，歐洲央行，在其外匯儲備組合中持有人民幣資產，是用行動表明他們看好中國經濟及其貨幣未來的走勢。

新華社本周報道指出，近期，包括世界銀行在內的多個國際機構都給中國經濟投「信任票」。

世界銀行本月初發布的最新一期《全球經濟展望》將2017年至2019年中國經濟增速預期分別維持在6.5%、6.3%和6.3%不變。報告說，中國經濟增長勢頭保持穩定，經濟再平衡不斷推進，將增強未來經濟增長的可持續性。

經濟合作與發展組織的最新全球經濟展望報告說，中國2017年、2018年經濟增速預期均上調0.1個百分點至6.6%、6.%。

國際信用評級機構穆迪雖然下調中國主權信用評級，但也稱，短期內中國經濟增長無序放緩的風險有限，預計2017年中國國內生產總值（GDP）增長率將達6.6%，與政府年初設定的目標一致。

基於對中國經濟前期的信心，華爾街投行摩根士丹利日前上調了中國GDP等多項經濟指標預測。在6月5日發布的報告中，摩根士丹利將今年中國GDP增速預期從此前的6.4%上調至6.6%，並將明年的預期從6.2%上調至6.4%。

債務是隱患

但是，上述機構也都提到，中國經濟要持續穩定增長，中國政府必須進一步推進結構性改革，轉變增長方式，維護金融體系穩定。

國際評級機構穆迪5月24日宣布下調中國信用評級，從Aa3下調至A1的主因，就是預期中國全社會負債水平持續升高，同時經濟增長可能進一步放緩，未來幾年中國的財政實力將受到損害，這至今仍是中國穩定增長的一大隱憂。

穆迪認為，這一隱患的產生，是中國政府多年來強調增長的重要性，導致經濟依賴政策刺激。支持增長也推高了政府以及國有企業的支出。

儘管中國財政部回應時強調，中國政府負債率風險總體可控，但也不否認債務問題是必須消除的隱患。

中國銀監會主席郭樹清在4月21日召開的銀監會也請公開表示，如果銀行業搞得一塌糊塗，他就要辭去這個職務。他上任後，銀監會開啟了金融去槓桿（槓桿是指通過負債實現以較小的資本金控制較大的資產規模，從而擴大盈利能力或購買力；所謂「去槓桿」，是指公司或者個人減少使用金融槓桿，把原來通過各種方式「借」到的錢退還出去）大幕，加大力度審查信託公司及其他金融機構在幫助中資銀行規避貸款限制當中所扮演的角色。

中國央行也施展拳腳，於近期上調流動性成本，打擊了小銀行那些風險較高的融資結構。

但去槓桿的結果，很可能導致經濟增速進一步放緩。屆時中國央行有沒有決心繼續堅持？市場等著看。

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