重磅！A股第四次闖關MSCI終成功，你想知道的都在這裡！

今天凌晨，備受關注的A股闖關MSCI終於揭曉結果。明晟公司正式宣布將A股納入MSCI新興市場指數，預計納入中國A股的222支大盤股。基於5%的納入因子，這些A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。MSCI究竟是什麼？為什麼市場如此興奮？你想知道的關於MSCI的種種，在此文中或將找到答案！

什麼是MSCI？

MSCI指數（或稱明晟指數）由美國指數編製公司摩根士丹利資本國際公司編製，是全球投資組合經理最多採用的基準指數，約有10萬億美元的資產以MSCI指數為基準，是一個重要的國際基準指數。一國股票如果納入MSCI指數，那就表示會被MSCI背後的大量ETF指數基金跟蹤。

A股漫漫闖關路：曾三次被拒，第四次事成

闖關歷程回顧

時間

輪次

結果

反饋問題

2014年

首次

失敗

額度使用便利程度待提升等

2015年

二次

失敗

QFII和RQFII額度分配流程，資本流動限制以及收益權屬界定等善待改善。

2016年

三次

失敗

QFII資本贖回限制，推出A股對沖產品須審批，大面積停牌問題。

對A股有何影響？

長期利好 漲幅可期

總體來說，納入MSCI指數對A股來說是長期利好。雖然並不會改變市場原有趨勢，但從國際經驗來看，納入MSCI後半年至一年股市上漲的概率和幅度均較大。

國信證券(002736)統計了除1988年MSCI新興市場指數創始國以外，後續國家納入MSCI指數後本國股票市場的表現，樣本包括土耳其、韓國、匈牙利等13個新興市場國家。結果顯示，從中期來看，納入MSCI後本國股市上漲的概率和幅度均較大，從數據結果得出，納入MSCI指數後1個月至12個月各國股市上漲的概率均超過60%，平均收益率均為正。而且，隨著時間延長，上漲的概率和幅度均有明顯提升，納入MSCI指數後半年和一年後，本國股市上漲的概率高達77%和69%，平均上漲的幅度(剔除土耳其)為8%和27%。

與全球聯動性加強，帶來增量資金

納入MSCI新興市場指數是A股與國際資金連通的重要一步，是自身不斷完善進步，與成熟市場之間的又一通路。當前，海外資金僅持有A股總市值的1%左右，體量之小基本可以忽略不計。而納入MSCI指數相當於進入一個國際金融產品大賣場，其背後是國際上大量的投資機構，這將使得A股成為全球資金重要的配置對象，帶來增量資金。據瑞銀測算，估計將有80-100億美元追蹤新興市指數的資金被動流入A股。

改善投資者結構，引導A股向理性回歸

MSCI的背後是大量國際投資機構，他們更偏好估值合理、業績優良的優質標的。

而A股目前還是以散戶為主、欠成熟的投資市場，存在大量不理性的投機行為。全球資金的引入在改善投資者結構的同時，國內投資者的換手率或將呈現下降趨勢，市場估值趨於理性化，抑制投機性交易行為。

納入MSCI的真正意義是什麼？

是對A股市場制度的不斷完善輸出了更完美的結果，而結果的意義並不只在於結果本身。在尋求納入MSCI的過程中，A股市場根據國際準則不斷完善，掃除了之前被視為A股納入的幾個主要障礙，其中包括：有效解決實際權益擁有權問題；加強上市公司停復牌監管，以回應這個近來被投資者視為最關鍵的問題；改革QFII制度，旨在放寬額度分配和資本流動兩項限制。

納入MSCI與滬港通、深港通都符合中國資本市場對外開放的大趨勢。提高開放程度，豐富投資者種類，完善市場結構，這反應了中國資本市場擁抱國際市場的姿態。

投資者的機會在哪裡？

各大券商普遍認為，A股納入MSCI利好價值藍籌板塊，包括大金融、大消費以及傳媒、計算機等領域的行業龍頭，其中大金融及大消費成為關注熱點。

廣發證券認為，MSCI官網披露的A股模擬納入方案中，含有17隻券商標的，若成功納入，券商A股亦將得以在引入資金中分羹，境外資金流入或有助提升市場情緒，帶來短線利好衝擊。建議關註：綜合實力雄厚、業務均衡的大券商，如中信證券、國泰君安、華泰證券等;以及事件性驅動的彈性券商，如國元證券、興業證券。

浙商證券認為，以下特徵的股票可以優先配置：高佔比行頭龍頭與高流通盤的股票、高股息率的股票、以及A股與H 股價倒掛的股票。

總之，在周期下行、利率進入上升通道、監管加強的背景下，那些估值合理、業績優良的股票將受到追捧，對於大金融、大消費領域的行業龍頭股，可以重點關注。

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