以史為鑒！復盤韓國、台灣入MSCI後股市都是怎麼走的？stock95

A股納入MSCI，一夜間大家都燥熱了。納入MSCI，到底對A股短中期有何影響，我們不妨以史為鑒，復盤韓國、台灣納入MSCI後的股市表現，來找到可能的答案。

1、關於中短期走勢

台灣和韓國初步納入MSCI後，一個月時間內股票指數均出現較為明顯上行，其中台灣加權股指加速度上漲5.7%，韓國綜指扭轉前期頹勢上行7.1%；

但是對於股指的中期趨勢影響有限，此後台灣加權指數仍延續前期上漲趨勢，而韓國綜指仍延續前期下跌態勢。

韓國走勢圖如下：

台灣走勢圖如下：

2、關於投資者結構：外資持股佔比均出現持續上行；同時由於投資者結構變化帶來兩地波動率和換手率中樞的緩慢下行。

外資持股佔比均出現持續上行

波動率和換手率中樞的緩慢下行

具體外資持股市值方面

韓國市場納入MSCIEM指數推動了海外投資者增加對韓國股市的配置，外資持股市值佔比從1999年起不斷提升，從1999年的18.5%上升至2013年的32.9%，增長78.1%。

台灣市場納入MSCI以來，境外機構投資者資金匯入凈額也是不斷提高，1996年、2005年分別為89.7億、1089.21億，同比增長分別為42.7%、36.0%；外資持股方面，外資持股市值佔總市值比例從2000年來逐步提高，2015年達到36.7%，是2000年的1.4倍。

3、關於估值方面：總體估值都是在下行，與美國市場收斂。但韓國估值中樞下行趨勢不顯著，台灣估值中樞下行顯著。

4、與國際市場相關性：特別是在100%納入後，相關性都明顯增強。

結合上述中金公司、國金證券等多家券商對韓台納入MSCI後市場的數據梳理來看：

初步納入MSCI後，短期內票指數均出現較為明顯上行，但是對於股指的中期趨勢影響有限。

最重要最深遠的影響在於A股納入新興市場指數後有助於吸引海外投資者系統性關注A股，優化投資者結構，長期A股市場的波動性、換手率、以及與國際市場的聯動性、乃至於與美國股市估值的收斂程度都將受到深遠的影響。

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