楊雯琦：原油跌入熊市，中長線做多機會來了？

原油市場已經「衰神附體」將近一個月的時間了。不同於大宗商品家族的黃金最近找到了1240美元/盎司附近的「底」，油價的「底」似乎深不可測，甚至有人認為油價將跌到「3」開頭。到底是什麼仇什麼怨，令油價下跌遲遲未能「急剎車」？

筆者楊雯琦總結幾個因素油價是「扶不起的阿斗」

OPEC擴大減產規模的可能性很低

據路透報道，當被問及OPEC是否會推進加大減產一事時，OPEC消息人士向路透表示，除非伊朗接受新減產計劃，否則我不會這樣想的。另外三位OPEC代表對都駁斥了新削減的想法。

OPEC和部分非OPEC產油國在5月25日達成一致，將現有的減產計劃延長到2018年。但由於美國、奈及利亞和利比亞的產量增加，石油價格大幅下滑，兩個OPEC成員國被免除了減產義務。根據伊朗伊斯廣播網（IRIB），伊朗石油部長Bijan Zanganeh在內閣會議後說：「我們正在與OPEC成員進行磋商，為新決定做準備。但是，在這個組織中做出決定是非常困難的，因為任何決定都意味著成員國的減產。」

供應過剩壓力有增無減

上周OPEC公布數據顯示，今年5月，在豁免於聯合減產的兩個產油國奈及利亞與利比亞增產推動下，OPEC總產量增加33.6萬桶/日，創6個月最大增幅，升至12月以來新高，為3214萬桶/日。這令市場擔心OPEC減產成效。

而本周二稍早，路透的消息源稱，利比亞的原油日產量增加了5萬多桶，增至88.5萬桶/日。今年8月奈及利亞的日均原油出口量又將增加6.2萬桶，增至22.6萬桶/日，比7月高出38%。

另據美國媒體報道稱，在與Wintershall公司達成一項協議，允許恢復至少兩個油田的石油生產之後，利比亞石油產量創下四年最高水平。這使OPEC和其他產油國試圖削減全球庫存的挑戰增加。

對沖基金看空油價

CFTC數據顯示，上周，對沖基金連續第二周削減原油期貨和期權凈多倉，減少2.58萬張合約，至19.5298萬張。押注WTI油價走低的倉位激增32%，增幅為五周以來最多。而多頭倉位增加1.4%。

根據新華社6月21日消息，沙烏地阿拉伯國王兼首相薩勒曼6月21日發布命令，免去他的侄子穆罕穆罕默德·本·納伊夫的王儲和內政大臣職位，任命自己兒子、副王儲穆罕默德·本·薩勒曼為王儲，並繼續擔任國防大臣一職。

此前，穆罕默德·本·薩勒曼一直在國內推行類似撒切爾式的改革：減少國內福利和油價補貼、削弱宗教特權階級的特權、推動沙特國有石油公司阿美公司的IPO計劃。如果改革能夠成功，沙特政府將減輕財政負擔，進而能夠承受較低的油價。從長遠看，這將增大沙特「戰勝」美國頁岩油的機會。但一旦改革推進失敗，則可能引發最大石油輸出國沙特的政治動蕩，考慮到沙特在海灣地區和阿拉伯世界的重要地位，將會對油價衝擊，地區和全球政治經濟也都會收到較大的影響。

投資是嚴肅的工作，不要追求暴利，因為暴利是不穩定的，我們追求的是穩定的交易。做交易的本質不是考慮怎麼賺錢的，而是有效地控制風險，風險管理好，利潤自然來，交易不是勤勞致富，而是風險管理致富！

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