油價長期前景會如何？多空雙方公說公有理婆說婆有理

石油輸出國組織(OPEC)在上周的會議上同意將每天減產原油180萬桶的行動再延續9個月至2018年3月，這使得市場投資者日益堅定地開始認為在今年剩餘時間內，國際油價將維持在55-60美元/桶的水平。然而，對於進入2018年及以後的油價之進一步走向，市場各方則分歧巨大。

看多方：低油價導致勘探欠賬，油價將暴漲「還債」

有一派的意見是堅決對油價長線看多，認為此前低油價造成的上游投資縮減，將會在此後迎來「還債」的高峰，在2020年前後，國際油市的主基調將由過剩轉為短缺。這一陣營以國際能源署(IEA)為代表。該機構指出，去年全球的新增原油探明儲量水平創下了70年以來新低，原因是根本沒有更多新資金投入到這一領域。

IEA因此表示，如果要阻止在數年之後出現「供給休克」，那麼石油企業就應該在堪探領域投入更多資金，否則，到了2020年前後，國際油價將會錄得大家始料未及的戲劇性飆升。

而這個觀點得到了部分業內人士的應和，這些人士指出，在沒有新增已探明儲量的狀況下，傳統油氣儲量將以每年3-4%的速率被耗竭。而堪探領域的投資減少，就意味著新增儲量的增長會跟不上現有儲量的耗竭，在此預期下，油市最終進入牛市將不可避免，在未來2-3年會漲到80美元/桶。

看空方：傳統供需格局面臨顛覆，不可再用老眼光看待

但其他分析人士的看法則截然相反，認為在可預見的未來，油價都將繼續徘徊在低位，但他們給出的理由卻各不相同。

一些分析人士認為，原油的需求峰值會先於供給峰值到來，原因在於電動汽車和無人駕駛共享汽車會消滅大量的燃油需求，所以指望供給短缺來製造油價牛市是緣木求魚。智庫專家甚至認為，全球石油需求量在2020-21年就會見頂，這比預期中還要早十年，在此之後，石油需求量將錄得崩潰式下降，令原油價格在2030時跌至25美元/桶，這會令整個石油產業鏈都進入「冰河時代」。

而即使主流市場人士對油市的需求前景沒有那麼悲觀，但光是從供給側來看，許多人多不傾向於看多油市。這些人士指出，頁岩油不斷進化的開採技術和由此而持續下降的保本成本，已經足以對石油價格構成持續壓低的「上限」壓力。受此影響，業內機構摩根士丹利就把2020年的油價預期從70-75美元區間下調到了60美元/桶。

另一家知名投行高盛也在此前表述了和大摩相同的觀點，認為從長期來看，油價的走勢趨勢將是「逐波下行」，至少在未來5年內，可預計的供給增長將推動油價走低，直到2020年代前半段，「頁岩油革命」的衝擊波仍不會徹底散去。高盛指出，頁岩油企業已經證明，其在當前油價在50美元/桶水平時仍可以如魚得水，在業務上遊刃有餘，因此其產能在未來也仍有進一步提升的空間。

所以，對於油市長期前景，多空雙方的觀點已經針鋒相對。一方面，看多者堅持認為此前的低油價時代嚇跑了投資者，為油市的長期供給稀缺埋下了伏筆。但另一方面，看空者卻認為，由於頁岩油的強勢崛起，當前的市場格局已經與當年截然不同，不能再用老眼光去看待。因此，至少在未來數年間，油市繼續低迷乃是不可避免。

而究竟哪一方的觀點更正確呢？或許，在OPEC減產協議在2018年3月到期時，這一組織，連同整個石油市場投資者所做出的下一步決定，就會向大家給出答案了。

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