高通與恩智浦交易突發變故！股東要求提高470億美元收購價格！

高通對NXP志在必得

2016年10月底，高通宣布將以380億美元（包括債務在內，企業價值470億美元）的天價收購NXP，二者合并後的年營收將超過300億美元。且合并後的公司市值將突破千億美元。市場預期，收購NXP之後，將使得高通成為汽車物聯網產業快速成長的領先晶元製造商。而若此項交易最後完成，將是全球半導體產業有史以來最大的一筆交易案。

恩智浦半導體的前身，是在2006年從飛利浦電子(Philips Electronics)透過與股權投資者的複雜協議獨立而出的飛利浦半導體(Philips Semiconductor)。恩智浦在2015年12月完成以120億美元收購美國IC設計業者飛思卡爾(Freescale)的交易，今年一季度的公開數據顯示，NXP奪得MCU和車用IC市場雙冠王，股價距離110美元只剩0.1美元間隔，總市值高達374億美元。投資機構預測，NXP股價將上升至每股125美元。

眾所周知，高通一直FABLESS龍頭，依靠手機晶元和專利授權擁有超過300億美元現金與短期、長期投資，也能輕易從銀行與投資者取得額外資金；換句話說，高通收購恩智浦所需的財力毋庸置疑。上個月，高通剛剛發債籌資110億美元，看來對NXP志在必得。此前，高通預計今年年底這項交易將完成。

不過有華爾街分析認為，由於晶元市場的持續競爭壓縮了整個行業的資產收益率，這很可能會損害高通公司的未來。高通給恩智浦開出的價格太高了，這不僅將拉低高通的估值，同時也使得他們的業務面臨更多的波動風險，從而可能會進一步限制其估值。高通股價並未因收購NXP而上漲，反而出現大幅下跌。

近年來，半導體行業併購整合案頻出。2016年7月18日，軟銀322億美元正式收購晶元巨頭安謀（ARM）；2016年7月，晶元製造商亞德諾半導體（ADI）收購凌力爾特（Linear Technology），價值約148億美元；2015年6月，英特爾宣布收購FPGA（現場可編程門陣列）生產商Altera，價值約167億美元；2015年5月，半導體公司安華高科技(Avago Technologies)宣布收購博通(Broadcom)公司，價值約370億美元。隨著半導體行業集中化程度越來越高，未來市場競爭將更加激烈。其它潛在併購標的還包括：TI、安森美、英偉達、賽靈思等。

雖然這起交易已經得到美國反壟斷機構的許可，但最新消息是，NXP股權中只有百分之十四同意高通收購，以Elliott Management為代表的投資集團認為，市場嚴重低估了恩智浦的價值，將尋求重新協議交易條款，高通宣布，邀約交易延遲到6月28日。

NXP被收購，這將會是這波晶元行業整合潮中，最大的一次併購盛宴。

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