AT巨獸誕生記：掀桌、爆買、血洗賽道

從全民公敵到全民乾爹，兩個馬爸爸同樣只用了七年。騰訊切交易，阿里買流量，彼此向對方的大本營開炮。

文/方浩 接招（itakethat）

2010年騰訊市值突破400億美金，當時阿里（淘寶+天貓）估值200億美金左右，前者不及目前滴滴的估值，後者與現在美團的估值相當。

七年之後，當騰訊、阿里市值相繼進入3000億美金的高位之後，這兩家巨頭參與投資的互聯網公司的總估值（市值），都已經超過千億美金。在QuestMobile最近公布的中國APP排行榜上，前20個頭部應用中，有15個APP或者是AT自己的，或者是AT投資的。兒孫滿堂，at變AT。

僅僅靠副業投資，AT過去七年挖掘的財富總值就超過了2010年之前十年中國互聯網公司的市值總和。從全民公敵到全民乾爹，兩個馬爸爸同樣只用了七年。

王興說，中國移動互聯網的下半場開始了。那麼，上半場發生了什麼？上半場最大的戰果，就是形成了「美蘇」兩極格局：騰訊、阿里做大做強，強到無以復加、無處不在。

AT的強大，並不是單純地體現在創業公司面前。投資也好，控股也好，在AT和創業公司之外，還有一支第三方力量，這就是VC。如果把目前中國的創業生態看做一條產業鏈，AT對這條產業鏈的影響是全方位的，不僅包括創業公司，還有創業公司背後的各路VC。

當年Google被各國政府做反壟斷調查，那是涉嫌市場份額的壟斷，而AT是對創業生態的壟斷：過去七年，幾乎每個風口，最終買單者都有AT的身影，團購、外賣、約車、單車……小風口VC接盤，大風口AT做局。

無論你是創業者，還是投資人，繞得過去風口，躲不過去AT。吃不下創業公司，就去吃定背後的VC；搞不定VC，就去搞定台前的創業者，總有一款適合AT。歐盟可以不聽美國的，但北約必須聽。一體兩面、左右逢源。

2010年之前，擺在中國互聯網創業者面前的是三座大山（BAT），讓很多創業者感到暗無天日，沒想到那只是一場屬於巨頭的預選賽。移動互聯網開啟了決賽，而在決賽的上半場，就有人出局了。

（一）百度出局

2012年，BAT全年凈利都是百億人民幣級別，而到了2016年，騰訊和阿里同時突破400億大關，百度依然停留在百億段位。

百度丟掉的，不是利潤，而是江湖。

先講個故事。當年百度內部對是推自己的地圖產品，還是買一家現成的公司，有過糾結。後來買下高德一度成為主流聲音，並且很快與高德團隊談的差不多了，但最終高德團隊發現，他們與百度收來的小公司沒啥差別，因為李彥宏根本沒有打算見一見他們。

幾乎與此同時，阿里出手。馬雲親自接見高德團隊，曉之以理動之以情，演說家一舉從百度手裡搶下高德。據一位投資人說，阿里第一次投資之前，高德在C端用戶的市場份額，要比百度地圖差很多。但時至今日，二者的市場格局早已變天。

對於百度來說，買還是不買，這不是個問題；買來之後才是大問題。19億美金，全資收購91創造了歷史紀錄。

那是2013年，百度在體量上還沒有被AT完全拉開距離，有充足的財力和魄力去巨資收購。但不到兩年，91就被騰訊的應用寶全面甩開。要知道，在百度收購91前一年（2012年），還是獨立公司的91助手，曾比應用寶提前三個月突破1億的用戶量。

糯米被百度收購之前號稱位列團購行業前三，但如今，團購戰場已近消失（誰還在為團購燒錢？）而百度外賣更有可能重複糯米的故事。同樣是燒錢，AT燒出了風口，百度燒出了窟窿。

買也不對，不買也不對；燒錢不對，不燒錢也不對；怎麼做都不對，這是百度過去七年的真實寫照。Why？

都說2010年對騰訊歷史上關鍵的一年。那一年發生的「3Q大戰」，把騰訊由一家封閉的帝國，變成了一個開放的平台：從全面抄襲創業公司，到遍地投資創業公司，讓騰訊真正邁向了一家生態型公司。

很多人忽視了，2010年對百度也是影響深遠的一年。發生了什麼？Google宣布退出中國。一個佔據30%市場份額、在中國位列行業老二的搜索巨頭拱手把錢袋子轉給了百度。這不是天上掉下的餡餅，而是貨真價實的大金蛋！

2010年移動互聯網元年開啟的時候，騰訊、阿里都無法保證自己明天不被顛覆。QQ之外，已經有了米聊、陌陌；淘寶之外，更是無數電商創業者洶湧崛起。

馬化騰不知道自己能否跨過去，馬雲也不知道，誰都不知道。只有李彥宏，在大變革開始的第一年，收穫了上個時代饋贈的最大一筆禮物，根本沒有時間、也沒有必要去想什麼新時代。哪裡是開始，明明都結束了好嗎！

這就是2010年的百度：舊時代的競爭對手（Google）已經離場，終於給它留下了一台完整的利潤機器，而新時代的創業者，幾乎沒人敢做搜索，這是B與AT當時最大的不同。

無論是社交，還是電商，都是移動互聯網來臨之後的超級大風口。從2010年到2012年，這兩條賽道的創業者最多、給AT造成的壓力最大，但是，有幾個人去做移動搜索？

前不見古人後不見來者，百度成了BAT中最舒服的巨頭。而時間窗口可能就兩、三年。

到2013年百度19億美金壕買91的時候，今日頭條已經拿到了DST的B輪投資，用戶數逼近5千萬。而19億美金可以買下5個當時的今日頭條。那一年，是應用分發的終結，也是內容分發的開始。可惜百度走反了，懲罰就是，一步趕不上，步步趕不上。

真的是時運不濟？一命二運三風水，但對於BAT來說，風水才是第一位的。一直以來，騰訊的地盤就是社交、阿里的地盤就是電商、百度就是搜索。要到哪裡去、能走多遠，首先取決於你從哪裡來，這就是一家公司安身立命的「風水」。

PC互聯網時代人們需要社交，移動互聯網時代更是需要；PC互聯網時代需要網購，移動互聯網時代更是需要。對於AT來說，2010年之後，它們需要做的是把核心能力投放到新的介質（智能手機）之中，傳統需求不是變化了，而是放大了。

而百度面對的，則是赤裸裸的需求變化。PC時代，百度是信息分發的中樞，它是個汪洋大海；但到了移動互聯網時代，信息不再分發，而是推送，並且呈現孤島效應。

這是對百度傳統地盤的釜底抽薪，而一旦核心業務跨越不了時代的鴻溝，其他業務再強，也只能算是錦上添花。換句話說，從一開始，各自核心業務其實就決定了BAT的走勢。

中國不是美國，百度不是Google，但AT就是AT。

（二）買下中國

AT並非天生富貴命。從PC時代到移動互聯網時代，阿里和騰訊經歷了生死存亡。

阿里的風水寶地是電商，騰訊的風水寶地是社交，但在移動互聯網開始的最初幾年，這兩家巨頭都遭遇了新興公司的瘋狂狙擊。

電商在2010年之後，迎來了總爆發，儘管樂淘、凡客等垂直電商相繼倒下，但到了2014年，阿里身邊已經是群狼環伺。

這一年5月份，三個大事件讓馬雲如坐針氈：5月16日，化妝品電商聚美優品登陸紐交所；5月22日，阿里最潛在的敵人京東登陸納斯達克；月底，唯品會市值突破百億美金，成為中國市值第四大互聯網公司，僅次於騰訊、百度和京東。

當時阿里已經準備下半年赴美上市，但在它之前，來自中國的電商概念的上市公司至少已經有5家：從來沒有一個領域，競爭這麼激烈、這麼多公司扎堆上市。

微信拯救了騰訊，微信支付成就了微信，滴滴造就了微信支付。如果不是2014年1月4日滴滴最先接入微信支付，微信依然只是個IM。正是與滴滴的結合，才讓打車補貼大戰上升到巨頭之間的對決。而在此之前，馬化騰的日子並不比馬雲好過。

應該說，移動互聯網時代的第一款國民應用不是微信，而是微博。在微信起來之前，騰訊曾在微博戰場與新浪展開肉搏戰，最終敗下陣來。而在微信具有統治力之前，還有陌陌等約X軟體的異軍突起。

前有微博，後有陌陌，靠社交起家的騰訊度過了異常緊張的幾年，此時的AT井水不犯河水。直到微信支付的遍地開花，讓整個形勢大變。

支付意味著交易，交易意味著閉環，這是所有互聯網公司夢寐以求的理想商業模式，但它又是典型的贏家通吃型模式，一山絕對不容二虎。微信支付之於支付寶，就相當於馬化騰把刀架在馬雲的脖子上。

其實，這並不是巨頭之間的第一次開戰。在此之前，騰訊曾自己做過拍拍（電商）、搜搜（搜索）、高朋（團購），全都敗下陣來。只有微信支付，讓騰訊看到了勝利的希望，但支付需要場景，而之前的失敗經歷讓騰訊明白，場景交易是其最大的軟肋。

怎麼辦？代理人戰爭是最佳選擇。所以，從2014年開始，騰訊用胡蘿蔔+大棒的形式，展開了一系列投資入股，京東、58、美團、滴滴等交易型平台先後成為騰訊帝國的子弟兵，而這也正是阿里和支付寶的核心陣地。

遠交近攻，馬大帥當然也懂得其中的道理。當騰訊在阿里的戰場橫衝直撞的時候，馬雲的反制風暴更猛：你馬化騰搞我支付，我就搞你流量。微博、陌陌、UC、優酷土豆、高德地圖等大小巨頭相繼歸為阿里陣營。騰訊切交易，阿里買流量，彼此向對方的大本營開炮。

在這個過程中，有兩家日後估值超百億美金的公司成為了AT之間的「仇恨種子」：滴滴和美團。

前兩天王興接受採訪，透露了一個重要信息，即馬雲和阿里高層一致認為，當年讓快的與滴滴合并是個大錯誤。合并之後中國誕生了一個出行巨頭，它姓馬，但不是馬雲的馬，而是馬化騰的馬。

滴滴創始人程維阿里出身，拿了同樣阿里出身的王剛的天使投資，合并了同樣阿里投資的快的，最後居然被騰訊搶到了手裡……西湖的水，浪打浪啊。

美團與滴滴的情況類似，在B輪的時候就拿到了阿里的投資，當時的戰場還叫團購，美團的敵人還包括騰訊旗下的高朋。但2015年兩起超級交易，讓阿里失去了兩條賽道：當年2月14日，滴滴與快的喜結連理，10月份，美團與點評宣布走在一起。這兩個超級併購案，背後的身影都有一個「主謀」：騰訊。

為什麼這麼說？通過這兩起併購，你能看到什麼叫「戰略投資」。滴滴與快的合并前一年，騰訊手握1億美金以及剛剛推出的微信支付，徹底綁定滴滴；而同樣在美團與點評合并前一年，騰訊通過兩輪入資，徹底把大眾點評拿下。

選定賽道，霸佔一方，只欠東風。滴滴快的如此，美團點評如此，58趕集如此，美麗說與蘑菇街也是如此。提前布局、不控股，成了騰訊清理賽道的殺手鐧。對於王興、陳琪這類長有「反骨」的創業者來說，如何站隊不言自明。

這是源於VC又高於VC的打法。中國創投圈的傳統打法是，天使拿下人、VC拿下模式、PE拿下營收，然後送到華爾街大家樂開花。

此種路徑，是基於一家公司或者一個賽道長期耕耘、春種秋收的現實，但自從「風口」在中國誕生以來，天下投資、唯快不破：每個風口都很大、每條賽道都足夠長，公司可以速成，但戰鬥卻不能速決。美團點評合并了，還有口碑與餓了么；蘑菇街美麗說合并了，還有淘寶；滴滴快的合并了，還有神州、易到以及更大的Boss——政策。

華爾街接不了這個盤，VC、PE更接不了，最後只能AT接。所以，互聯網創業在中國，超級大風口下的創投模式由to VC變成了to AT。

所以，你會看到，經緯早期投資的幾個風口型項目，比如餓了么、快的、ofo、陌陌，都歸了阿里陣營；紅杉早期投資的幾個風口型項目，比如點評、美團、美麗說，都歸了騰訊陣營。

當然，也不是鐵板一塊，像紅杉這種賽道型VC，既能在京東與騰訊合作，也能在餓了么與阿里相遇，甚至在阿里上市前還能「隨份子」。生意終歸是生意，對AT也是如此。

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