期市隨筆：PVC逆勢逞強 要轉勢了嗎？

春節過後，本被寄予厚望的的大宗商品並未延續去年的牛市，反而是一路震蕩走低，讓堅持做多的投資者們損失慘重。這其中能源化工類商品又成為商品之中的重災區，橡膠、瀝青等品種幾乎抹去了去年的全部漲幅。

在過去的幾周，能化品跌勢趨緩，但是整體疲態仍未改變，不過PVC卻明顯抗跌，重心較它的兩位親兄弟塑料和PP有了較為明顯的抬升。

走勢上看，pvc主力合約1709下方5700支撐強勁，上周五強勢突破6000元關口，後期走勢值得期待。

PVC期貨運行與期現結合情況

自2009年5月25日PVC期貨上市至今，作為產能過剩，生產企業長期虧損的產品來說，前幾年長期缺乏資金關注，現貨PVC市場價格波動也較為有限。PVC不管是持倉量、成交量還是價格波動方面都表現的極不活躍，尤其是下游的參與度極低。對此有經銷商表示PVC供大於求嚴重，導致現貨價格持續低位盤整，空頭優勢較多，特別是PVC生產企業通過期貨交割賣貨，交割率比較高，進一步降低了期貨的活躍度。

2015年3月17日，大商所發布通知，對聚氯乙烯即PVC品種的交割出新的規則，交割實施註冊品牌制度，並修改、制定了相關業務規則及配套管理辦法，同時公布了首批包括1家免檢品牌在內的11家註冊品牌。近兩年主力合約與現貨市場不斷磨合，期貨及現貨價格關聯度越來越強。2016年PVC現貨、期貨都表現的異常活躍。

2017年PVC價格的波動跟隨期貨變化尤為明顯。在供需面無新意PVC現貨市場價格的每次調整基本都是由期貨價格的劇烈波動引發，近期現貨價格頻繁的波動很明顯的也是跟隨期貨運行。期貨主導下，華東、華南市場的定價也出現兩種模式，一種是PVC貿易商的現貨報價，另外一種是跟隨期貨盤麵價格而出的實時價格，就是所謂的點價，有貿易商點價跟期貨一樣報價，也有貿易商是在期貨盤麵價格上上下幅度50-70元/噸報價。這些點價的定價往往低於市場價格，經常發生在期貨下滑或是弱勢盤整的情況下，一些經銷商套利貨源定價，而且是不分品牌，導致市場比較混亂，加速現貨價格的下滑。同樣，期貨漲價的過程中，現貨價格也會積極跟張，點價消失，現貨低價惜售明顯。

儘管參與PVC期貨的數量還是不多，但PVC期貨自上市後前幾年的無人問津，到現在的主導PVC價格波動，也發揮的淋漓盡致，一些大型PVC生產企業、下游製品企業、貿易企業也是越來越多的積极參与到PVC期貨當中。期貨市場的發現價格的功能不斷加強，現貨PVC參與者無論是否參與期貨，都把期貨作為現貨操作中定價及銷售的參考工具。後續PVC價格如何波動，期貨成主導。

PVC期貨完美逆襲 後期走勢仍可期

近期國際油價震蕩下行，繼WTI之後，布倫特也跌破45美元/桶大關，創出近十個月來新低。雖然本周美國原油庫存下降，但是奈及利亞及利比亞原油供應提高，抵消部分減產利好，國際原油供應過剩擔憂仍未消除；美聯儲加息兌現，美元指數有反彈趨勢，壓制油價；此外近期油價跌跌不休，技術上跌破支撐位進入下行通道。截止6月22日收盤，WTI原油8月期貨報42.74美元/桶。布倫特原油8月期貨報45.22美元/桶。

原油的持續下行使國內大宗板塊倍感壓力，唯有PVC在前低附近支撐明顯，完美反轉，如日中天，讓人唏噓不已。PVC期貨主力合約6月23日開盤5915元/噸，收於6060元/噸，結算價6020元/噸，漲165個點，漲幅2.80%，成交269012手，持倉150104手。從技術層面看，KD指數金叉打開敞口，疊加MACD粘合金叉跡象。K線上走出三角形收斂震蕩區間，預計後市偏強走勢。

期貨連漲數日，現貨在此帶動下，出貨好轉，加上上游大型生產企業庫存少量，預售貨源較多，出廠報價維持堅挺，據找塑料了解，山東某大型PVC生產企業已經預售貨源在3.5萬噸左右，企業庫存在5k左右；中間商積極挺價出貨，低價貨源日益減少；買漲不買跌心理影響下，終端客戶積極採購為主，但多數企業囤貨意向不強。

除此之外，6月上旬開始，國務院安委會啟動第四批安全生產巡查，陸續進駐內蒙古、上海、湖北、海南、西藏、甘肅、青海7個省級人民政府和新疆生產建設兵團。本次巡查結束後，將實現對全國省級政府安全生產巡查全覆蓋。

據找塑料了解，此次安全巡查主要影響的是相關液氯、廢酸的運輸及處理問題，以及液氯相關下游的生產。對PVC上游生產企業的直接影響不大，但是對於配套的氯鹼企業來說，PVC作為液氯最大下游，裝置開工受其影響也成為必然。因此，在其影響下，PVC的供應量在一定程度上會有所減少，對其市場形成利好。

安全巡檢除了影響相關液氯、廢酸的運輸及處理問題，以及液氯相關下游的生產，還對電石生產及外運的問題影響較大，折射到PVC行業，電石作為PVC的主要上游，如果電石的生產及外運受其影響的話，原料無法得到保障，PVC企業因此炒作拉價可能性較大。

綜上所述，期貨簡訊以後漲勢可期，加上供應緊張、安全巡檢等利好支撐之下，市場短線走勢或將維持震蕩小幅拉漲走勢運行。（綜合卓創資訊、找塑料試點）

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