基本面制約甲醇期價上漲 甲醇整體市場仍偏空

上周甲醇期貨震蕩偏強，兩次走弱後均即被拉起。分析人士表示，本月以來甲醇期貨偏強走勢主要受四因素支撐，未來原油及基本面制約甲醇期價上漲空間，短期不宜過分樂觀。回顧甲醇期貨6月以來走勢，整體偏強震蕩。對於其背後邏輯指引，瑞達研究院化工小組王翠冰表示。

甲醇期貨價格走勢

本月以來，鄭醇期價整體維持上漲趨勢，主要受到四方面因素影響。「其一，供應方面，國內甲醇整體社會庫存為39.87萬噸，呈現下降趨勢，疊加港口地區庫存量繼續下降，對期價形成一定提振。其二，需求方面，神華寧煤烯烴裝置意外外采，以及隨著環保監測的結束，甲醇需求有所好轉，導致近期期價上調。

其三，原料方面，巡視組進駐蒙古，控制煤管票的發放，疊加塊煤用戶增加，導致煤企順勢調漲的較多，煤市場有所回暖跡象，導致成本增加，對甲醇形成成本支撐。其四，技術方面，短期均線出現拐頭向上跡象，且處於布林軌道上軌，期價反彈跡象凸顯。」王翠冰認為。

從基本面來看，甲醇市場整體仍偏空。王翠冰表示，6月中旬前期檢修裝置將會重啟，如有山東明水新建60萬噸甲醇裝置，外銷內蒙古世林30萬噸裝置技術改造完畢。此外，麥收及雨季到來，河北、山東等傳統地區需求減弱，且傳統下游需求處於淡季，烯烴需求尚未完全恢復。

疊加後期隨著合同貨的到港，後期港口進口量以及庫存率增加，甲醇市場仍處於供大於求的局面。方正中期期貨分析師夏聰聰表示，近期傳統需求甲醛、二甲醚等行業步入淡季，終端需求跟進不足，而檢修裝置陸續恢復生產，貨源供應穩定，導致供需壓力漸顯。

此外，6月7日公布的EIA原油庫存意外增加，國際油價暴跌至45美元/附近盤整運行。而最新公布的IEA月報顯示，歐佩克5月原油產量增加29萬桶/日至3208萬桶/日，創年內新高，因此預計短期內油價恐難以大幅反彈，料對國內化工品價格形成壓制。

「後市甲醇期價有望呈現先抑後揚趨勢。」王翠冰則認為，梅雨季節導致下游需求增加有限，以及5月進口量會繼續增加至80萬噸。此外，從3月下旬開始，甲醇進口利潤開始轉為盈利狀態，正掛趨勢已延續至大半月，供應後期會逐步增加。

以及中國160億元天然氣制甲醇以及MTO項目落戶阿曼。甲醇供應亦是增加狀況。但隨著雨季的結束，下游需求逐漸恢復，以及烯烴需求的釋放，對甲醇價格也將形成一定的提振作用，加上後期供應消化，預計屆時甲醇基本面或會有所改變。

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