股票未解禁 減持計劃先行

規則是用來守的，守的最多的是底線，謂之合理利用。儘管有時吃相難看，但香甜美味食客自怡，只羨煞一眾飢腸轆轆的。

持有海波重科(300517)股票530萬股、占公司總股本5.18%的第二大股東科華銀賽晚間(6月26日)披露減持計劃公告，出於自身資金周轉需要的原因，擬於2017年7月19日開始的3個月內，以集中競價交易的方式減持不超過公司股份102萬股，占公司總股本比例不超過1%，減持價格區間視市場價格而定。3個月內通過集中競價交易減持不得超過1%，是《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》的要求，計劃頂格安排，無可挑剔。

持股超過5%的大股東和董監高應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，這也是新規的要求，只是科華銀賽的減持計劃更加爭分奪秒。海波重科是去年7月19日上市的，科華銀賽等其他發起人持有的1575萬股限售股將在一年後即2017年7月19日上市(解禁股占流通股東股的比例是61.52%)，對這個小盤股來說解禁規模還是不小的。除了科華銀賽是持股最多的創投公司，另外還有4家創投合計持有930萬股，以及一些個人發起人股東。

創投的爭相減持也是近期市場的一個話題，對創投既要扶持，又要適當性限售，規則尋求平衡中。對創投公司來說，能上市就是暴利，及早套現投入下面的項目以及彌補其它創投項目的失敗，才是生存法則。至於上市公司多少價格才合適拋售，那是二級市場投資天才的事。像科華銀賽是在2009年9月和11月分兩次入股海波重科530萬股的，成本不到1600萬元，按現在的市值是近9倍收益了，對創投來說不算很高，時間卻已很長，餓了這麼久，還不急吼吼的開吃。

所以，股票還沒解禁，減持計劃先提前發布。法規要求在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，科華銀賽的減持計劃公告時間離股票解禁上市的時間恰好也是15個交易日，以給自己足夠的自由能選擇解禁股一上市即可拋售(當然實際並一定是這樣)，不浪費這15個交易日內的機會。而且，科華銀賽的減持計劃公告，也避免了被動讓其他創投公司先它一步減持。因為按規定，其他不到5%持股佔比的發起人股東，是不需要有減持計劃的。同行是競爭者，可不能起跑就落後。

在股票解禁期滿前公布減持計劃，不能算違規。而且在規則範圍內，對減持計劃的承諾要求比增持計劃低很多，增持承諾不完成的話，是要受到交易所譴責等處分的，而減持計劃不完成，到期發個實施情況的公告即可，也沒有處罰之例的，反而你不減持還皆大歡喜，掌聲附送。

這會引申出兩個探討點。一個是對於所有股東來說，它都是可能減持的。對於按規需要提前公布減持計劃的股東，考慮到現金流的方便或市場的因素，不排除採取打上提前量的多次不履行減持計劃。比如提早一年、兩年，每隔3個月或半年來一次減持計劃，到時暫時沒有減持的，就接著公告下一次減持計劃，以此類推，有備無患，反正也不會受罰。這種情況的出現對二級市場投資者的判斷還是有干擾作用的。

另一個就是如果有機構跟某個在減持計劃範圍內的股東或董監高聯合，以該股東或董監高並不需強制承諾和實施的減持計劃(實際並不減持)，一次或多次，來製造恐慌打壓股價，以利於其低價吸籌，這就給市場創造了一種新的操縱方式了。減持計劃不需要承諾，也就有負面作用了。

寫著寫著，本文的內容已超出了標題所涵蓋的，就此收尾。

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