開盤：兩市微幅低開滬指跌0.06％ 黃金概念領跌

金融界網站6月27日訊 兩市早盤低開，滬指報3183.42點，跌0.06%，成交8.7億元，深成指報10532.57點，跌0.05%，成交15.7億元，創業板指報1821.37點，漲0%，成交5.23億元，交運設備、上海自貿等板塊漲幅靠前，黃金概念、地熱能、鈦白粉、保險等板塊跌幅靠前，兩市共11股漲停，2股跌停。

[機構論市]

東北證券(行情000686,診股)：短期市場縮量不足，且板塊輪動加快，導致當前行情的性價比不高。存量博弈格局下可以從量價偏離角度進行配置，推薦成交佔比底部回升，並且股價加速進入強勢區域的板塊，如國防軍工。

廣發證券(行情000776,診股)：近期季末流動性緊張過後央行「放水」或有所減速，7、8月份金融領域將繼續去槓桿，流動性仍將面臨考驗，三季度前半段市場依舊承壓。我們判斷機會可能在三季度後半段，即三、四季度之交市場或迎來轉機。

中信證券(行情600030,診股)：利率階段性回調後，風險偏好修復行情已行至中段。周期股有短期交易性機會，但沒有中期配置價值。而粵港澳大灣區主題窗口打開，催化因素將逐漸增強。

湘財證券：大市值優質藍籌是帶領大盤重返牛熊線上方的主力，兩融餘額觸底反彈表明市場情緒回暖有望進一步延續。目前市場仍處於收復失地的爭奪階段，預計本周上證綜指波動區間為3120-3190點。

華泰證券(行情601688,診股)：市場面臨貨幣中性、信用收緊或貨幣、信用雙緊組合，從而抑制市場整體估值水平的提升。我們判斷利率易上難下，建議繼續以「龍」為首，配置「電商稀」（電子、商貿、稀土）組合，以及保險和銀行板塊。

國海證券(行情000750,診股)：滬市再度放量可能意味著市場分歧加大，雖然股指下行空間並不大，但投資者仍然應該謹慎控制倉位，市場可能面臨重要的方向選擇節點。

海通證券(行情600837,診股)：市場已在好轉，保持多頭思維。過去三周政策面和資金面已經發生了變化，市場也呈現出上漲態勢。近日在金融股帶領下上證綜指衝擊半年線，滬深300已經突破了2017年4月中和2016年12月初的高點，創2016年1月底這輪上漲行情以來的新高，上證50和中證100回到了2015年底的高點，呈現牛市形態。7、8月間將公布二季度企業盈利數據，預計A股公司整體上半年凈利潤同比增長18%、全年增長14%，企業盈利保持高增長態勢有望確認。綜合來看，我們對後市走勢繼續樂觀，建議保持多頭思維。持有「一」看好「三」，重視國企改革主題。震蕩市業績為王，整體偏價值的市場風格不會改變。隨著市場環境轉暖，市場結構有望從「一九」向「三七」擴散，從一線藍籌價值向二線價值成長擴散。一線藍籌價值主要指市值在500億元以上的公司，集中在白酒、家電、金融等行業，數量佔比在4%左右；二線價值成長主要指市值在100億元至500億元的公司，集中在醫藥、機械、通信、電子、汽車等行業，數量佔比為29%。此外，國企改革進入政策再次加速推進期，隨著國企改革尤其是混合所有制改革實現突破，國企改革主題值得重視。

興業證券(行情601377,診股)：參與全球配置，超配中國核心資產。在製造業板塊中尋找具備從規模優勢到創新升級優勢，擁有全球競爭力的龍頭。在消費領域中尋找國內市佔率高的品牌企業，這些企業具備規模效應，且品牌化提升經營效率。具備「硬資產」的公司：核心區域的機場、高速、鐵路、著名旅遊區、傳統醫藥處方等作為「硬資產」同樣是中國的核心資產，作為稀缺資源存在價值重估空間。大金融（銀行、保險、券商）龍頭公司：隨著金融業供給側改革的不斷推進，穩健的大金融龍頭有望不斷受益，相對收益明顯。此外，由於短期內市場風格難以全面切換，成長股面臨大分化。其中，業績與估值匹配的「真成長」品種將逐步走出獨立行情。建議關注電動汽車（特斯拉開啟電動汽車國產化進程）、國企改革（央企重組持續落地，混改方案出台的時間窗口臨近）、油氣改革（油氣改革文件出台）以及粵港澳大灣區（面臨事件催化）。

中金公司：目前多條藍籌指數已經創出近一年多新高，上行趨勢明顯。建議投資者仍以趨勢心態看待當前價值龍頭行情，維持創業板綜指處於日線級別反彈的判斷。操作方面，建議繼續深挖「新製造」、「大消費」。1）超配家電、輕工、醫藥、新能源與環保、物流等行業。2）精選TMT板塊中盈利與估值匹配度較好的龍頭個股。3）如果未來流動性明顯改善，保險、券商、小銀行等具備一定的彈性；4）主題方面可關注蘋果產業鏈、人工智慧、教育與文化、國企改革等。

國元證券(行情000728,診股)：市場最壞的情況正在過去，短期將展開風險偏好修復行情，市場機會大於風險。就目前時點來看，風險偏好修復行情將繼續演繹，只是在市場風格尚未轉換環境下，風險偏好修復將呈間歇性特徵，投資者仍應信心與耐心並重。對於目前的投資策略，激進的投資者可以參與中小市值風險偏好修復行情。從超跌角度來看，可以選擇依靠內生髮展的業績有望持續增長的成長標的，具體包括生物醫藥、通信設備、信息安全、人工智慧、新能源汽車等。穩健的投資者可以繼續持有金融股和消費領域龍頭，順應市場風格，並擇機切換。主題投資方面，可繼續關注國企改革板塊。

天風證券：風險偏好逐漸修復的反彈窗口期可以博弈超跌股的估值彈性。IPO節奏放緩以及併購重組提速，將修復小市值個股的估值預期。然而由於上半年併購重組大幅放緩，全年來看併購重組大概率較去年將繼續回落。而更關鍵的問題在於，2015年併購高峰所對應的三年業績承諾在2018年大面積到期，業績承諾到期後此前被收購標的盈利水平很可能出現下滑。因此，成長股目前有博弈估值修復機會，但中長期來看趨勢性機會並未到來。建議自下而上布局半年報業績可能超預期的個股。從目前的市場風格來看，業績仍然是關鍵，沒有業績支撐的個股難以吸引資金目光。隨著半年報披露窗口的臨近，自下而上布局半年報業績可能超預期個股是一個不錯的選擇。重視下半年混改落地的廣度和力度，逐漸布局有優質資產的混改標的。可以關注兩個方向：其一，央企混改預期差最大的建築板塊。其二，具備優質資產的地方混改標的。

國泰君安(行情601211,診股)：風格難以整體切換，布局二線藍籌、中盤藍籌和創業版藍籌。市場風險偏好有望繼續修復，市場也將繼續反彈，市場風格方面主板仍將繼續強於創業板。創業板短期或出現反彈走勢，但由此形成整體市場風格切換仍然缺乏條件。建議重點關注業績穩定的金融、電力行業，挖掘中游、消費領域的細分龍頭，看好航空、園林等在景氣回升下出現的投資機會，而創業板仍應以精選具有切實業績支持、盈利估值匹配度良好的個股為主。主題方面，建議關注新能源汽車、工業4.0、軍民融合、5G、特色小鎮等具有新基建特徵，且近期有政策、事件等催化的主題性投資機會。

長江證券(行情000783,診股)：對於7月份的流動性預期投資者不宜過於樂觀，對市場也應該保持謹慎，預計結構性機會仍將大於市場整體機會。行業配置來看，可關注兩條主線：一，行業龍頭仍然有持續的配置價值，建議以價值型行業龍頭作為基礎配置底倉，包括金融、消費電子、零售等。二，提前布局具有業績修正預期的板塊，如周期品的估值與業績錯配，包括有色、化工和造紙行業，以及下半年出口鏈有望持續回暖的機電、機械等行業。

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