揭秘！日本市場借貸現狀發展緩慢

相較於中國或美國快速增長的P2P借貸市場，日本的P2P借貸市場增速相對緩慢。

市場借貸業發展

與美國、歐洲、中國相比，日本市場借貸業發展一度比較緩慢，但過去三年間情況發生了變化。過去三年，借貸市場幾乎每年都翻倍增長，我們預測2017年將持續這一趨勢。2014年市場借貸業投資總額為1.4億美元，2015年為3.1億美元，2016年為5.3億美元。我們預測今年這一數字會達到10億美元。

日本市場借貸通常也被稱為「社會借貸」，2008年左右作為P2P借貸開始出現，但這種違約率很高，有時可達30%，因此發展並沒有很好。自日本借貸法規定多數借貸利率不能超過15%後，高達30%的違約率沒有再出現過。

2011年左右當時僅有三四家市場借貸公司，這些公司開始把重心轉向公司借貸，尤其是房地產及清潔能源公司，這些貸款背後往往都有高價抵押品。當這些公司證明這種新型借貸模式可行後，新公司開始進入市場。兩年間，眾籌平台數量從少於10家增長到21家。現在有更多的公司正準備進入市場。

年利率增加

主要因為新企業徵收高年利率，兩年間行業平均年利率從5.7%增長到8.4%。而平台對借款人的選擇更加謹慎，過去三年違約率基本為0。因此市場借貸成為非常吸引投資者的一種資產類別。

從宏觀經濟視角來說，日本零利率或負利率聞名世界。日本10年政府債券收益僅為0.06%，5年債券收益為-0.07%。銀行儲蓄平均年利率為0.4%。因老齡化及人口減少趨勢難以扭轉，一般消費者對日本長遠經濟持悲觀態度。

金融素養不足

日本消費者為何沒有蜂擁湧向年利率比銀行儲蓄高200多倍的市場借貸市場？因為他們保守嗎？並非這樣。

看看過去三個月（2017年3月至2017年5月）比特幣的價格及圍繞比特幣的大肆宣傳，會發現主要都由日本人推動。以日元結算的比特幣交易量經常超過以美元結算的比特幣交易量，這一發現可能讓人感到驚奇。眾所周知，日本有著世界上最大的外匯交易總量。相當一部分日本人喜歡交易外匯，我們估計日本大約有1億活躍外匯投資者。

但剩下的日本人則是保守投資者。儘管政府努力說服這部分人為退休做金融準備，但多年來日本人的金融素養仍然不足。

市場借貸中現有投資者雖然是早期接受者，但仍十分謹慎。縱觀所有眾籌平台，三年間幾乎沒有一家損失本金，而且8%的年利率相當高。我們預計未來幾個月里，有一些基金可能會損失一些本金，這不是某些投資者熟悉的事件，這些人可能會因損失本金而反應激動。

隨著平台成熟，眾籌平台在管理預期、客戶支持、信息公開披露上都能夠做得更好。我們相信在我們Crowdport的服務下，能夠幫助市場保持透明。

眾籌平台經濟學

基於我們的研究，日本眾籌平台的年平均利率差幅（即利潤）為4%到5%。具有代表性的眾籌平台借款利率為13%，投資利率為8%。根據這一利潤數據，為了實現收支平衡，一家眾籌平台需要賣出5000萬美元到1億美元的投資服務。然而根據現有市場發展狀況，僅有為數不多的眾籌平台達到這一規模，許多平台將在運營1到3年後達到這一規模。

我們也注意到有些企業從別的領域進入商業借貸領域。對某些房地產公司來說，市場借貸能夠成為賣出投資型房產的絕佳潛在客戶開發流程。

除了發展中國家的小額信貸基金，幾乎所有的借款人都是企業。日本有一類公司採用一種被稱為「sala-kin」（salarymen（工薪族）+「kinyu」（日語「金融」））的複雜模式，這種公司和銀行早已佔據了日本消費者借貸市場，我們並沒有看到消費者借貸P2P平台有太多發展空間。

房地產項目的夾層貸款包含了約50%的初始金額。我們預期房地產價格增長開始放慢時，資產多樣化將增加。

2009年發布的《借貸業法案》限制利率不能超過15%，導致傳統借貸業大規模縮減。實際上，七年間商業貸款總額從巔峰的2000億美元降至1000億美元。改革原本想要遏制消費高利貸者，卻也影響了商業借貸。如今商業借貸主要來自銀行，靈活性很低，但隨著銀行未滿足的需求，市場借貸逐步發展起來。

法規管理缺失

如今還沒有法律來管理市場借貸。保護投資者的《證券法》與保護借款者的《借貸業法案》相互衝突。《借貸業法案》禁止公開可能指向借款人身份的特徵或信息，但《證券法》要求投資風險信息要透明公開。因此眾籌平台處在一種信息透明標準模糊的運營狀態下。

日本最近爆出一件新聞，有個家公司利用這種衝突的規定誤導投資者。最終，這家公司3月被當局處罰，但很難證明這家公司是否故意這樣做。明確的管理制度將促進這一行業更加健康發展，最終有利於日本經濟。

結論

日本市場借貸業正在發展中，因投資收益高、銀行貸款供應不足，行業潛力巨大。日本現在缺少專項法律，阻礙了產業透明；市場借貸成為金融產品主流，需要引導消費者了解市場借貸。

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