黃金用途多價值難評估，德銀：公允價格為 1,015 美元

黃金價值眾說紛紜，原因在於黃金不只是單純的原物料，同時也是保值工具、金融資產、交易媒介、貨幣、對抗不確定性的避險手段。不同考量下，評估出來的金價自然大不相同。德意志銀行結合上述因素，試圖推算黃金的公允價值。

ZeroHedge 1 日報導，德意志銀行的 Grant Sporre 估算黃金的公允價值，從保值性、交易媒介、原物料、經濟等層面綜合衡量，估計黃金的公允價值為每盎司 1,015 美元，現今價格比公允價格高出 20% 左右（見下圖）。德銀表示，黃金出現 20% 溢價，是因全球不確定性高漲，並估計由於美債殖利率將跌至 2%，經濟動能放緩，短期內金價仍有上漲空間，上看 1,320 美元。

細看各個層面，從黃金的保值角度檢視，1971 年以來，七大工業國（G7）的人均收入約能購買 62 盎司的黃金。如今 G7 人均收入只能購買 47 盎司黃金，這代表金價過於高估，若回到長期平均值，價格應為 735 美元（見下圖）。

但是從貨幣角度來看，如果黃金是類似法定貨幣的交易媒介，國際央行瘋狂印鈔，2005 年以來資產負債表膨脹近 4 倍，但是同一時期全球出土黃金庫存只增加了 20%，金價需要重新估算（見下圖）。2005 年以來，全球貨幣庫存和黃金庫存價值平均比例為 1.8 倍，若要回到此一水準，金價應為 1,648 美元，比當前高出 300 美元左右。德銀從這幾個方面綜合推算黃金的公允價值。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：pixabay）

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