貝萊德金融—富可敵國的全能型資產管理巨頭

最新 06-04

根據資產管理機構的規模和專長將其分類：

全能型資管: 產品以被動型產品為主，注重行業橫向併購整合，資產管理規模在萬億美元級別，以貝萊德、先鋒、富達為代表。

特色類資管: 產品以特定投資策略為主，針對特定資產擁有較強的定價能力，資產管理規模在千億美元級別，以黑石、麥格理和KKR為代表。

全能型選手—貝萊德

以「能夠規避風險」聞名於世的貝萊德（BlackRock）也被稱作黑岩，是全球最大的資產管理公司，也是美國規模最大的上市投資管理集團（BLK）。根據貝萊德2016年第三季度財報顯示，其資產管理規模（AUM/市值）從去年的4.5萬億美元達到了空前的5.1萬億美元，大幅增長14%。貝萊德第三財季資本流入550億美元，其中大約93%流向iShares部門，這凸顯了投資者向低成本的被動型基金的持續轉變，這也使得貝萊德成為全球首個資產管理規模（AUM）超過5萬億美元的資產管理公司。對這個數字更直觀的感受就是其直接超過了2015年全球GDP排名第三的日本（4.8萬億美元）。

公司戰略：併購擴張、風險管理

對外貝萊德通過一系列的行業併購整合使其資產管理規模不斷壯大：2006年，貝萊德合并了美林證券投資管理業務（構建了其權益部門），使得資產管理規模首次突破1萬億美元；2009年，貝萊德又收購了巴克萊銀行指數基金，幫助其資產管理規模直接從1萬多億美元突破3萬億美元。從下圖中可以看到貝萊德資產管理規模在2006年以及2009有大幅的增長，增長率分別達到148%和156%。

圖表1：貝萊德1995-2016Q3資產管理規模以及增長率

數據來源：網路

風險管理是貝萊德的一大特色：貝萊德能夠成為全球最大的資產管理公司，僅僅依靠產品設計的特徵是遠遠不夠的。這家公司還有一個「神器」，就是叫「阿拉丁」的超級風險控制系統。這個擁有6000台計算機組成的數據中心坐落在華盛頓州不起眼的小城市East Wenatchee。然而，這確是貝萊德的心臟。阿拉丁的存在可以幫助華爾街計算複雜的證券價值以及繁重的基礎數據工作。而投資者只需要了解行業狀況就行。今天阿拉丁不僅僅被用來打理貝萊德自己管理的5萬億美元資產，還幫助全球其他基金經理管理超過11萬億美元的資產，這個數字總以見證阿拉丁在全球資產管理風控體系中的重要性。

產品策略：傳統資產投資

從產品類型來看，貝萊德主要專註於傳統資產投資：貝萊德相比於其他資產管理公司屬於全面型的資產管理公司，因為占其比重最小的另類投資資產（2%）也是高達0.12萬億美元。但是從貝萊德自身產品管理規模來看，其主要專註於傳統資產投資，包括股票型基金（2.5萬億美元）和債券型基金（1.6萬億），佔比分別達到50%和32%。

圖表2：貝萊德2016Q3各產品規模佔比情況

圖表3：貝萊德股票型、債券

數據來源：網路

投資策略：被動型產品

從投資策略來看，貝萊德主要以被動型產品（iSHARS部門旗下ETF業務）為主：在全球經歷了金融危機之後，經濟一度淪陷，大部分投資者的投資行為發生了巨大的改變，更喜歡投資於穩定的被動型產品。而貝萊德也正契合了這一點，深受廣大投資者的青睞。貝萊德主動型產品的資產規模（AUM）達到1.5萬億美元，而指數型和被動型產品的資產規模（AUM）則達到了3.2萬億美元，兩種風格的佔比分別佔到總資產規模的30%和62%。從下圖中可以看出：2012年至今貝萊德被動型產品的規模佔比一直是主動型產品的兩倍左右。

圖表4：2012-2016Q3貝萊德主動型和被動型產品佔比走勢

數據來源：網路

綜上所述，貝萊德的成功之道可以歸納為--行業併購和整合，強大的風控系統以及廣而全的產品條線。作為全能型資管的典型代表，貝萊德以其「富可敵國」的資產管理規模將繼續在資產管理行業獨領風騷。