5張圖讀懂中國頂級科技公司：騰訊阿里躋身全球十大市值最高公司

新智元編譯

Facebook，蘋果，亞馬遜，Netflix和谷歌正成為推動美國股市上漲的催化劑，而中國的科技巨頭也是如此。

百度，阿里巴巴和騰訊（BAT），電子商務巨頭京東，以及新浪微博，這五家科技公司最新一季的收入超出了分析師的預測。它們也造成了股市上漲的趨勢。《金融時報》製作了五張圖表，中國科技公司的發展現狀以及與其他科技巨頭的對比一目了然。

全球市值最高十大公司，騰訊、阿里上榜

全球市值最高的10家公司（來源：Bloomberg）

騰訊和阿里巴巴現在已經躋身全球十大市值最高公司，而且這兩家公司的創始人——騰訊馬化騰和阿里巴巴馬雲——也是全球最富有的人。今年以來，騰訊股價上漲了43.6%，超過了 Facebook 31.7%的漲幅。

百度相對來說市值不及騰訊和阿里巴巴，但也高達647億美元。百度股價漲幅落後中國的大部分科技公司：它的核心業務是搜索引擎，相比購物網站或社交網站，用戶在搜索頁面停留的時間更少，而且百度在廣告問題上多次與監管法規產生衝突。同時，百度的人工智慧項目雖然有一些進展，但受到一些重要高管離職的打擊。

趕超美國同行

新浪微博市值超過Twitter（來源：Twitter, iResearch, Jefferies）

受益於視頻直播，今年2月，新浪微博的市值超過了Twitter。

新浪微博的用戶也更多：根據最新季報，新浪微博的月活躍用戶達到3.4億，超過了Twitter的3.28億。來自艾瑞諮詢的數據顯示，新浪微博的月活躍用戶數量在持續增長。而且更重要的是，新浪微博在賺錢：今年第一季度新浪微博的凈利潤達到4700萬每月，而同期Twitter虧損了6200萬美元。

盈利，並且在大把燒錢

幾大科技巨頭的運營利潤率（來源：Bloomberg）

除了京東，上述幾家中國的科技巨頭公司傾向於輕資產（asset-lite ）的模式，在新的風險投資，新項目和新技術上投入巨資。在上一財年，阿里巴巴產生了681億元人民幣的自由現金流，而騰訊也創下580.5億元人民幣。

吸引投資者更多的是公司的營收來源。與美國科技公司不同，中國科技公司不會太過依賴廣告業務，其主要收入來自用戶的訂閱費用，商業傭金以及應用內購買等。到目前為止，中國科技公司的廣告業務收入仍是適度範圍的。

追求新的營收來源

財報的「其他」營收

如果說亞馬遜提供了任何啟示的話，那就是關注財報的「其他」項。亞馬遜的AWS雲服務最初只是一項次要的服務，但現在為公司貢獻的年營收達到120億美元，占亞馬遜總銷售額的近10%。

對騰訊來說，「其他」收入主要是雲計算和支付業務。阿里巴巴的雲業務也規模很大（仍在虧損），其盈利優勢是「創新項目及其他業務」，其中包括YunOS操作系統和高德地圖業務。百度的「其他」收入則主要是付費訂閱服務。

風險重重

中國的移動支付app市場份額

質疑者指出，由於中國是世界上人口最多的國家，而且來自國外公司的競爭很少，所以中國的科技公司更容易成功。

但BAT在中國的科技商場面臨的競爭越來越激烈。盡在移動支付方面，騰訊就已經從阿里巴巴的支付寶手中奪取了大量市場份額，而京東正在剝離自己的金融業務；百度的核心業務仍然是搜索，但就像Alphabet的谷歌一樣，也獲得了提供金融服務的許可證書。這幾家公司都在進軍視頻直播市場，增大在內容上的投入。不過到目前為止，這些公司在海外市場的擴張上沒有太大成績。

原文：https://www.ft.com/content/d5397a08-4667-11e7-8d27-59b4dd6296b8

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