川普的改革就像一把火！

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對經濟問題的理解，有的時候，要回到經濟史的角度，拉長歷史的距離來看。其實在美國的歷史上，出現川普這樣的現象不是第一次。100年前，威爾遜總統，他是普林斯頓大學校長，他不是職業政治家，他藉助於民粹主義崛起成為美國總統，並且是美國歷史上，對美國的制度建設影響最為深遠的一位總統。他改寫了美國的歷史，或者也改寫了世界經濟政治、經濟發展的歷史。

在討論川普之前，我們討論威爾遜是有一定原因的。因為在1912年，大概100多年前，那個時候兩次世界大戰還沒有爆發。那時，新興崛起的國家，主要是美國、德國和日本這些國家，他們面對整個世界形勢的一個劇烈的變動。因為新興的國家都是製造業大國，面對一個劇烈的變動，處在一個歷史的轉折時期，國內矛盾和國際矛盾非常尖銳和突出。威爾遜的出現，使得美國沒有爆發社會主義革命。同時使得美國成功的避免了直接捲入世界大戰，他們實際上參加了兩次世界大戰。但美國沒有被戰爭拖累，而是成為戰爭的最大的獲益方。威爾遜對美國的意義是很重大的，也表達了在基督教新教倫理下的美國人，對世界，對自身的這種認識。用毛主席的話說就是，他們還是一個能夠實事求是的這樣一個民族。

一、美國的經濟問題

（一）美國債務問題

美國的經濟問題看似複雜，其實呢，抓住一根主線就看清楚了，主要是美國的債務問題。我提供一下美國基本的債務狀況：美國國家的債務，總的債項累計大概是23萬億美元，它佔了GDP的120%。美國包括國家、機構、個人在內的總負債是120萬億美元，是GDP的差不多600%。

我也提供一下全球的大概的狀況：全球的GDP大概是100萬億美元左右，全球的總債務總額大概是在500萬億美元水平。什麼意思呢？就是美國的GDP大概是佔全球的1/5，它的債務佔全球已超過1/5，比1/5還多了一些。

中國的債務情況大概是這樣：我們的國債總量大概是5萬億美元左右，我們全部的總負債大概是50萬億美元左右。我們國家債務佔GDP的水平大概在50%。我們的總債務大概是GDP的500%，我們的債務在全球債務中的比重大概是10%。大體上，如果從債務的角度來看，我們的情況可能比美國略好一些。

可能有些朋友會問，債務說明什麼呢？債務是一個什麼樣的問題呢？從個人的角度理解，或者從家庭角度理解，是可以理解到的。債務，是因為你的收入不足以安排支出的時候，或者是你在做投資性的擴張，這個時候就需要舉債了。一個是可能是收不抵支，你需要負債；一個是可能是要擴張，所以需要負債。

（二）美國債務問題來源

美國的債務，他真的不是屬於擴張性債務，它是屬於收入無法覆蓋支出所形成的債務。那麼我們就要看他的這個支出方面，是哪些因素導致它的債務在近20年時間裡迅猛擴張。首先，主要是社會保障，主要是福利方面的，這個需求比較大。其次，就是他承擔了過重的海外的這種責任，或者是他進行了不必要的軍事擴張，導致他債務形成了今天這樣的一個規模。這對我們以後來理解川普的改革是有意義的。

很多朋友可能在考慮債務的時候，比較技術化，或者是學術化，就把它單純理解為一個債務問題，可能上升不到政治和哲學高度。那麼債務在政治上的意義是什麼呢？在哲學上的意義是什麼呢？債務，實際上它有利於資本利得，債務是通貨膨脹的一個重要的原因，也是貨幣貶值的一個重要的原因。它對資本利得是有巨大好處的，同時呢，他對勞動所得是災難性的，或者是不好的，嚴重的時候會變成災難性的。也就意味著過度的債務，實際上會對普通民眾構成傷害，他在政治上，在哲學上，是需要我們有一個更深層次的認識和理解。當然我們不是說所有的債務都是不好的。在經濟快速發展的時候，我們也需要有債務的存在，或者舉一定的債，但是一件事情的好和不好，是有邊際的，過了就錯了。

美國的債務呢，它是必須有的。因為是債，債是基於信用，它未來要還債，那麼就要考慮你這個債將來如何去處理，如何去還。如果你沒有很好的安排，這個安排既有政策上的安排，也有制度上的安排；如果你沒有很好的安排，如此巨大的債務將導致整個經濟結構被嚴重扭曲，甚至導致美元最終的崩潰。

事實上，在經歷了近20年這樣的一個過程，實際上美國的經濟結構和美元已經存在嚴重的問題，這個問題導致美國各個階層對經濟問題的思考，他們思考的結果轉向了政治。我們在選舉中看到，實際上他們在做最後的努力，來阻止繼續扭曲，阻止美元崩潰。這就是川普當選的原因，也是希拉里選戰失敗的一個重要原因。因為你要給美國經濟一個出路，川普不一定能給這個出路，但是川普至少讓人看到有一絲解決的希望。

在討論美國債務的時候，我們要討論一下美國債務的來源。在國家層面就是國債，這個層面，顯然是稅收增長跟不上公共開支的增長，這是顯而易見的。那稅收增長是不是慢了呢？或低了呢？顯然不是。實際上美國的稅賦不低，那問題可能就出在公共開支上面，公共開支上一定有不合理的部分，所以呢，我們在分析債務的時候，大體上問題慢慢浮出水面。

在債務的來源上，還有第二個問題，我剛才說的是國債的部分。那總債項是哪裡出了問題呢？我們可以用一句話來概括：就是美國創造價值的能力在弱化，它跟不上美國國民消費開支的增長。

抓住了債務這個綱，我們再把它往上一拎，露出那些下邊的幕來。我們看看公共開支：公共開支裡邊，其實最大頭的是社會保障；其次是國防；最後才是美國的行政經費，就是政府要花的錢。我們看到這裡三個項目，三個大項里社保、國防和政府，就是行政費開支都存在問題。也就是說，川普的改革在這三個領域都要下功夫。

我為什麼覺得川普的改革很難，因為美國三權分立，作為一個行政方，他很難很難強制力去約束立法。而社保、國防和政府這三個方向，都涉及到非常非常複雜的立法問題。川普能不能過關，這是一個問題。川普什麼時候能過了關，這是第二個問題。因為這意味著美國經濟結構調整的進程，也意味著美元轉強的時間節點。

說完了公共開支。我們看一下美國的私人消費或私人開支。其實美國人的私人開支裡面很大的一部分，也是用在保險上了，就是保障方面；其次是居住；再其次是教育醫療等其他的支出。實際上在私人消費里，我們注意到，它的膨脹的原因是非常非常複雜的。實際上呢，這裡有一部分是屬於經濟上或者是管理上的原因，也有一些深層次的原因，涉及到政治上的問題和哲學上的問題，這也是美國這個白人階層，這次選舉激烈反彈的一個原因。實際上，美國的問題不是一個美國國家的單獨的問題，它表達出幾乎所有的老牌資本主義國家所面臨的問題。他也讓我們看到了類似於像中國這樣的新興經濟體，我們不好用新型的資本主義這個說法。但這個新興經濟體，其實也有同質化的問題，我們要高度注意。在這個問題上，我們在這個問題上是具有同質化的，當然解決策略有所不同。

川普在收縮政府開支方面，要考慮到美國是有憲政約束的因素。對美國的預算是有憲政約束的，對印鈔也是有限制和約束的，他不能超過這個法律約定的邊界。現在如果川普上來，可能它要控制這個美國政府的國債總規模，不能過20萬億，控制在20萬億左右，或者稍微多一點，不能再增加了。因為再增加，對美元或者是對美國整體經濟將形成嚴重的問題，也會破壞大家對他的期許，他必須控制美國國債的總額。與此同時，也要採取一定的措施，控制美國國家的總負債的增長。

在宏觀層面要控制債務的總額，實際上就要進行大幅度的改革，增收節支。在微觀層面，要增加老百姓的，就是國民或者是居民的收入增長，降低居民的不合理開支，這個改革的難度和力度也是非常大的。

美元為什麼是強美元。它裡邊涉及到很多問題，表面上是經濟問題，其實有複雜的政治問題。這個在微觀層面的難度比宏觀層面的難度還要高。不過，我倒是很期待，作為一個那麼優秀的商人，一個地產商，他對居民的負擔應該是非常清楚的。因為，他應該知道超級地租的理論，廣義稅賦。老百姓的主要壓力來自哪裡，應該知道怎樣平衡這個壓力，使他們的生活狀況穩步得到改善。同時，在改善個人和家庭生活狀況的時候，使美國的經濟重新激發出活力。

二、川普改革的著力點

（一）第一個著力點是增加兩個收入

一個是宏觀的，要增加財政的收入，因為你不能再大規模的搞赤字財政了，所以你要壓縮政府債，同時呢，要維持一個正常運作。所以，稅收的增加是必須的。稅收增加和川普競選時候的減稅難道不矛盾嗎？很多朋友問我:又減稅又增加財政收入，不負債怎麼能做到呢？

美國的稅制存在漏洞問題，其他國家一樣的有。我們國家，它不完全表達為稅法上的漏洞，而是在執行方面存在很大的問題。當然我們稅制結構本身就是問題巨大，稅法本身有問題，執行層面的問題就更大，所以我們可能不能叫漏洞，因為結構性問題不是漏洞，結構性問題比漏洞還要嚴重。我們今天不討論這些問題，我們只說美國。我們先說川普要做的第一個事情，他要增加兩個收入。其中一個是稅收,在稅收增加上，第一個動作是補漏。在稅收方面，可能他還要做的另一個動作，就是在稅種的變化上。我注意到美國的一些財政專家，就提出美國推動增值稅的問題。他們認為，現在這個稅，可能不方便，可能要用新的稅種。這個有兩層含義，一個是平衡，就是平衡資本利得和勞動所得之間的關係。這個想法，我不認為他完全對，完全合理，而且操作上可能太過複雜。因為川普上來，4年時間，一個稅的結構變動需要3年，我看這個事情可以啟動，但太慢，可能來不及。在稅方面，川普的可以做的第三個動作，美國的海外利潤，就是未迴流美國在海外已經形成的利潤，官方的估計是2.5萬億到3萬億吧，2.5萬億左右，我個人的看法至少是這個的一倍，就是應該是5萬億到6萬億水平。因為這個統計是不完整的，因為我們肉眼觀察就是美國的機構、企業和個人都有在海外的投資，而且他們好多投資已經形成了巨大的潛在的利潤，只不過是沒有結清，沒有清算，沒有匯回。如果美國政府可以提供一個平衡的，很好的平衡的稅務案。平衡的意思就是不重複納稅，就讓它迴流。那麼，有可能這部分收入，可以給美國的政府的稅收創造一個現實的貢獻，比如說，在一年或者兩年之內，兩三年之內形成美國的一個很重要的新的稅源。總之，在稅收增加上，我認為他共有三個動作，第一個是補漏，第二個是推動增值稅，第三個是促使海外利潤迴流。

第一個部分是增加兩個收入。第一個是稅收，第二個是居民收入增加。居民收入的增加，主要靠三件事情：第一個，你必須增加就業，他有工作就能增加收入。這件事情，大家都能理解，就是所以川普要搞基建，要搞再工業化。對這件事情我不表示懷疑，因為這個事情容易做，因為這個事情涉及到立法的問題很少；第二件事情是減稅，這件事情，有難度，因為涉及到立法。另外，哪個國家都有利益集團。在美國的立法機構里，利益集團更蠻橫，更龐大，更複雜。想減勞動所得的稅，轉向資本利得，我看不太容易。這個事情不僅是對川普的考驗，也是對整個美國統治精英的一個考驗，看看他們能不能做到。但是對美國的意義重大，就是他對居民稅負的減免，是意義重大的；居民收入增加的第三個部分就是減負，就是要減少那些不合理的這個各種保險性的支出，以及教育醫療、居住等方面的這種不合理的支出。但我覺得川普在這個方面應該會做得不錯，因為他是有商業的經驗，他自己蓋了那麼多房子，他就面對一系列的問題，他應該能找到比較好的辦法。當然，減負的一個很重要的技術，或者一個很重要的政策就是強美元。因為強美元，既可以增加政府收入，也可以增加居民收入，相對增加吧!

（二）第二個著力點是壓縮兩個支出

壓縮兩個支出，其實，一個最主要的是要壓福利，這個難點是比較大的。既然他宣布了奧巴馬的醫改是失敗的，那他可能會有替代的方案。事實上，美國在福利管理方面在全世界是非常差的，就是花了很多的錢，但沒有達到應該達到的效果。顯然，官僚體系整個的狀況是非常不理想的，所以他必須要壓福利方面的支出，這涉及到複雜的立法問題，但我看現在美國在這個領域大致是有共識的，因為他不壓這個福利支出，他想控制總債，是控制不了的。另外，像縮減居民的這種支出水平，也是縮減不了，所以這件事情非常複雜，但必須過的一個門檻。

他第二個壓的支出就是政府支出。政府支出中，其實很大一部分是行政費用的支出。其實，美國政府這20年膨脹的速度還是比較驚人的。雖然，他有憲政約束，有預演算法，用整個法案在約束，但是它仍然在膨脹。由於它承擔了一些不必要承擔的過多的責任，特別是境外擴張的一些內容，它其實超越了它一個合理負擔的水平。所以，在政府支出中，軍費支出是應該受到限制的。事實上，從奧巴馬開始，美國的軍事戰略就進入了調整階段，他們由「面」存在改成「線」存在，現在改成「點」存在。實際上，已經在收縮，只不過在經費的表達上看不出來。所以，在川普兩個支出方面，實際上是空間挺大的，它有比較大的空間，但是難度是顯而易見的，是非常高的。而且，對所有的事情，我們都要有一個時間概念，就是這個進程，因為他畢竟1月份當總統，他在哪一年能把這個東西做成呢？無論是壓福利還是壓行政支出。因為它做成的這個點，對美元的意義非常大，對強美元的形成有非常大的作用。所以，我們特別的要注意觀察，它整個的安排，這個時間節點，無論是增加兩個收入，還是壓兩個支出，他是怎麼做？是否能抓住重點？是否能夠立竿見影？

（三）第三個支點是強美元

強美元，它為什麼是一個支點呢？我還是想跳出一般的經濟學邏輯，上升到政治和哲學的高度來理解。強美元就是本幣的強，實際上，它意味著社會分配。在總量不變的情況下，就是財政收入總量不變，個人收入總量不變的時候，本幣轉強意味著收入的相對增加。實際上美元轉強，意味著美國財政收入的增加和美國居民或者是國民收入的增加。那麼有人增加，就會有人減少。因為這個在哲學上，強弱是相對的，好壞也是相對的。強美元對資本不好，對資本利得不好，而對勞動所得是好的。在政治上這個意義是顯而易見的。同時，強美元是美國進行經濟結構調整的必要條件。因為你在惡性通脹的環境里，你是沒有辦法進行結構調整的。一旦陷入惡性通脹，你無法正常的運作。收支都成問題了，結構調整就更談不上了。因此，必須是本幣極強的情況下，進行結構性調整。對這件事情我們要高度警覺，就是對人民幣要高度警覺。如果你人民幣出了問題，要進行結構性調整，根本不可能，因為你沒有條件。所以為什麼是支點呢？就是因為這個，它是一個必要條件，它不是一個可有可無的條件。事實上，如果川普做到了增加兩個收入，壓縮兩個支出，其結果肯定是強美元。

三、美元的變動趨勢

美元的變動趨勢，實際上在我們的十八大以後，就是2012年後，他開始轉入到這個強美元的模式。這個事情其實要追溯起來，在美國像薩姆斯這些經濟學家，他們本世紀初，就開始反覆強調強美元的重要性了.

我們說強美元，那我們首先要給強美元一個定義，什麼叫強？什麼叫不強？什麼叫弱呢？通常，對美元的強弱，我們會用美元指數。其實，對美元的理解，美元指數算是一個大家通用的指標，但這個指標不準，再加上兩個輔助性的指標，一個是美元對石油的價格，一個是美元對黃金的價格，就可以大體上確定美元的強或弱。我給出一個我對美元強弱的一個基本看法，或者一個基本的指標。在我的判斷上面，當美元購買石油是在60美元一桶這個水平之下，就是現在啊，60美元之下，就是強美元；當美元購買黃金，是在1000美元一盎司之下是強美元，現在還沒做到；當美元指數突破100，那就是強美元，現在已經做到了。就這三個指標，現在除了黃金以外，其他都做到了，這是我給的強美元的一個基本定義。

（一）強美元的緣起與美元轉強進程

那為什麼要強美元呢？按照中國的一些專家學者的理解，好像本幣弱一些，有利於出口，為什麼要很強呢？我們原來人民幣不想強，它非讓強；現在我們想強又強不了了。強，為什麼呢？為什麼要強呢？為什麼不弱呢？或者是強到什麼程度是比較好的呢？因為在一個國家進行經濟結構調整的時候，貨幣的穩定，實際上是保持通脹可控的一個主要的方式，所以美元這個時候轉強，有利於這個國家財政的穩定，也有利於居民收入的穩定。它對結構性調整是必不可少的一個必要條件，也是川普改革的一個重要的基石。因此，在特定歷史時段，強美元是必須的。從國際的角度來看，強美元也是必須的，因為面對一個劇烈變動的國際格局，已經是國際貨幣並且承擔著國際貨幣這樣使命的美元，維持一個相對的強勢，實際上是有利於美國來進行全球性的文化、經濟、政治，乃至於軍事擴張的一個必要條件。

事實上，我們已經看到了這種情況在出現，而且它比我們想像出現得還要早，也更猛烈。美元轉強，是美元迴流的結果嗎？不完全是！迴流是一個部分吧，實際上，由於經濟出現了比較大的問題，全球經濟出現了比較大的問題，在很多問題國家，主要是信用出了問題，就是貨幣出了問題，這個時候幾乎沒有例外，都以美元作為替代信用，所以美元在全球都變得非常緊俏。其中，一些比較嚴重的問題國家，黑市的美元會炒得很高，在很多緊俏商品的購買方面，甚至交易方面都會形成美元計價或者直接的美元交易，所以越是經濟危機，不光美國需要美元，全球都需要美元。

這個強美元，現在差不多在美國的學界和知識界專家學者，以至於相當一部分政治家中，這是一個基本的共識。這也是奧巴馬後4年美元轉強的一個基礎，就是大家認為該強。因為這個強美元，不但能增加政府和個人收入，有效控制通脹，它實際上也有利於美國的機構進行全球的投融資活動。實際上，它對資本利得的長遠而言，是利好的，特別是在境外是利好的，而且是重大利好的，這是說主觀。那麼從客觀上說，如果它能做到債務處理，做的不錯，能夠壓縮支出，能夠增加收入，穩定增加就業，在客觀上，強美元是可以預期，是正在成為現實的這樣一個事情。

強美元發展的進程，就是什麼時候強？強到什麼程度？強美元應該是從去年到今年，大家都看到了對人民幣的情況，對其他貨幣的情況也看到了。在2017年，美元仍然是在穩步轉強，因為川普1月份上台，他所有在經濟制度和經濟政策上的變動，都需要時間，尤其是制度上的變革，這個時程要長一些，政策上可以調整可以快一些，但再快第一年也屬於觀察期，雖然整體上這個趨勢是明確的，但它不會進入這種猛烈、劇烈的美元升值。

在與美元的比較中，中國現在處在一個什麼狀況呢？人民幣的強弱，表面上看是由於我們的貿易平衡形成的，就是中國的貨物貿易是出超的，人民幣沒有壓力。而決定一國貨幣強弱的根本性因素，是它的稅收和經濟總量和貨幣發行量三者的平衡，這才是真正的邏輯基礎。也就是說，如果你的稅收在不斷的弱化，而你的債務在不斷的擴張，而你的經濟增長和它已經脫離不匹配，那麼你就算是貨物貿易出超，你的貨幣也一定會貶值。

（二）強美元對中國的影響和對人民幣的影響

中國和美國是第一大和第二大經濟體，無論是政治上、經濟上和軍事上，肯定有戰略合作，但也毫無疑問會有戰略博弈。雙方博弈，當然要看清楚對方在做什麼，要看清楚我們的強項弱項，以及我們應該做什麼。

美元的升值或者美元轉強，意味著全球的資產和商品價格的重置。這個重置會對每個國家的宏觀經濟政策，造成深刻的影響，甚至會對一些國家的經濟結構造成嚴重的衝擊。其實在國內，在我們國家已經看到了。我們國家這兩年出現的經濟減速，既有內因，也有外因。我們要注意到外因，外因就是美國和歐洲經濟結構調整和美元轉強。當然是內因為主了。就是說我們國家經濟政策調整必須回到根本的問題上來，回到基本面上去。

我們國家的這個債，政府債看上去水平是還行，在安全線以內，總負債的水平偏高，負債總額偏高。在面對美元轉強，面對全球經濟結構調整的時候，我們要考慮我們的債務問題了。其實考慮債務問題，面臨的跟川普的問題是一致的，就是我們要想辦法，增加收入，減少開支，儘可能的使債務控制在一個合理水平。

中國的債務問題比較麻煩，因為我們1978年後，我們進入市場經濟的時間不長，我們對貨幣發行和對債務的管理，缺乏足夠的憲政基礎和法律方面的安排。就是說，我們到底應該發多少貨幣的這個事情上，我們在憲法上，在相關法律裡邊，缺乏總的一個原則，又缺乏具體可以操作的這樣一個流程和程序的安排。回到財政問題上，當一個國家靠發債來替代徵稅，來維持國家機器運轉，這件事情是擺明了，是非常明確的涉及到憲政了。因為國家相當於允許政府向老百姓預征未來的稅。現在的總盤子，我們的政府債務的總規模，相當於我們預征了未來5年的稅收，從債務問題我們實際上是看到了宏觀經濟政策的問題，顯然稅結構上是有問題的，因為中國的稅收大部分來自於勞動所得，對資本利得的課稅非常少。決定人民幣未來的是中國的稅政。

四、我國面臨的挑戰

（一）關於稅政改革

我們必須開始稅政改革，稅政改革其中核心的部分，就是把稅的結構調回來，我主張的結構是4-4-2，就是針對勞動的課稅應該佔40%，針對資本利得資產持有40%，剩餘的境外呀，其他的佔20%。我主張4-4-2，再也不能8-1-1了。如果還是8-1-1，人民幣怎麼可能沒有貶值基礎呢？稅政改革必須下決心了，這才是我們要做的事情。如果說我們跟美國的博弈是怎麼博弈，不是在海上，不是在天上，而是在稅上，看誰能把這個做好，這才叫是真正的博弈。

（二）關於金融管控

關於金融管控的問題,要看到美元是受到美國憲政約束的，這是非常重要的一點。同時，美元和以美元相關聯的那些金融行為，也是受到法律制約的，這是非常重要的。看不到這一點，你就不能真正理解美元，特別是強美元，同時看不到這一點，也不可能知道我們現在人民幣問題在哪裡？我們必須對人民幣的發行進行憲政約束，我們必須對整個中國的金融行為，進行嚴格的憲政和法律的約束，上升到政治高度，就是我們必須遏制資本的權力邊界，必須遏制資本對其他領域裡的侵犯。其實孫中山都知道要遏制資本，這毫無疑問是一個國家管理水平的標誌，也是一個文明的標誌，有些事情是不能交給市場，不能交給資本的。在憲政和法律範疇之內，對貨幣發行以及對金融機構和金融行為，進行嚴格的監管，是我們應對挑戰所必須做的。

稅政是第一件事情，金融管控是第二件事情。如果不能通過稅政改革和加強金融管控，來迅速的降低中國資本利得的瘋狂程度，不能將資本利得通過國家行為水平轉移，給普通的勞動者變成普通國民的福利，我們就不可能完成再工業化，也不可能完成中華民族的偉大復興。

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