歐銀會議在即為尋政策平衡之道德拉吉或會重談歷史

最新 06-07

歐洲央行行長德拉吉可能回顧央行以往的溝通紀錄，為未來尋找正確的平衡之道。

歐洲央行不大可能在6月8日的政策會議上修改政策或前瞻指引，唯一顯示其邁向政策正常化的行動可能是承認歐元區經濟前景正在變得光明。但問題是，即使歐元區經濟好轉，通貨膨脹卻幾乎沒有加速的跡象。SGH Macro Advisors認為，德拉吉可能會重新引入自2014年8月以來一直缺失的對通脹前景的單獨描述。

SGH稱，雖然管理委員會幾乎肯定會將增長的風險評估從下行調整為中性，但很可能選擇將通脹風險維持為偏向下行。

歐元區5月份通脹率放緩至1.4%，核心通脹率降至0.9%。通脹預期仍未顯示出明顯的上升趨勢。

對於德拉吉來說，這至關重要。德拉吉已經多次表示，決策者必須確信通脹率可以自行升向2%的情況下才能移除貨幣刺激措施。德拉吉在4月27日最近一次政策會議上表示，經濟增長所面臨的風險「走向更平衡的一面」，但仍然傾向於下行。接受彭博調查的經濟學家預測歐洲央行將去除「下行」措辭。歐洲央行最後一次表示經濟風險總體平衡是在2011年8月份，當時德拉吉的任期尚未開始。

上次會議結束後公布的數據證實了歐元區經濟在一季度增長0.5%，歐元區各國水漲船高：前四大經濟體一季度都至少增長了0.4%。彭博實時活動指數（BIRTA）顯示，二季度數據繼續改善。最後同樣重要的是，法國大選結果消除了重要的尾部風險。

重新引入對通貨膨脹的單獨風險評估將是確認經濟好轉並同時暗示謹慎對待通脹的一種方式。

微調措辭在先調整政策在後

彭博經濟學家預計，本周歐洲央行會議料微調措辭而不是調整政策，以反映歐元區經濟前景的改善。

歐洲央行可能在本周發布的政策聲明中修改官方措辭，以申明歐元區經濟前景變得更加光明這一點。不過，央行官員們依然緊盯持續疲軟的核心通脹率不放。進入歐洲央行的舒適區域尚需時日。歐洲央行邁向撤出刺激政策的步伐會非常緩慢，彭博經濟研究預計，歐洲央行不會在9月前釋放收縮刺激措施的信號，也不會微調前瞻指引。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！