中國食品連續甩包袱，僅剩飲料業務輕裝上陣

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近期，中糧旗下的兄弟公司中國食品和中國糧油控股同時發布公告，中國糧油旗下全資子公司以10.5億元人民幣價格收購中國食品旗下全資子公司中糧食品營銷有限公司所持有的中糧福臨門食品營銷有限公司（簡稱「福臨門」）100%股權權益。

中國食品、中國糧油雙贏

中國食品和中國糧油控股同為中糧旗下子公司，中糧此舉是將福臨門左手倒右手。然而這兩個兄弟公司業績增長完全不可同日而語。

財報顯示，中國食品2013年-2016年的收入分別為262.18億港元、262.39億港元、278.42億港元、279.86億港元，逐年增長，2013年-2016年的年度溢利分別為-7.06億港元、1.9億港元、2.97億港元、7.44億港元，增幅迅猛。

而中國糧油控股2013年-2016年的收入分別為945.63億港元、932.39億港元、825.48億港元、891.62億港元，逐年下滑；而權益持有人應占利潤方面，2014和2015年分別虧損7.75億港元和3.33億港元，到2016年才轉虧為盈。

同為中糧子公司，中國食品業績不斷增長，盈利狀態良好，而中國糧油控股收入卻不斷下滑。業內人士分析，中糧控股是福臨門的生產商，而中國食品負責福臨門的銷售業務，中國糧油控股業績下滑正是生產和銷售分離影響了以油籽、大米等加工貿易為主的中國糧油控股公司業績。

而福臨門在中國食品各業務板塊中發揮重要作用，福臨門2016年收入佔中國食品總收入的49.89%。通過將福臨門轉到中國糧油控股後，透過將上游食用油壓榨、精鍊及包裝業務與福臨門的下游品牌分銷業務全面整合，收購事項將推動中國糧油控股的業務轉型，實現生產與分銷的一體化管理，以取得最大的經營效益。

那中國食品又獲得了什麼呢？公告顯示，將廚房食品（即福臨門）業務轉出，中國食品今後可以專註於毛利率更高、品牌力更強的飲料和酒業務，中國食品只剩下飲料板塊和長城葡萄酒業務。

中國食品持續甩包袱

近年來，中國食品不斷處理旗下業務。連續甩包袱的中國食品，正在輕裝上路。去年，中國食品飲料類、酒品類、廚房食品及其他業務板塊佔比分別為40%、9%、50%、1%。中國食品先後將金帝巧克力與君頂酒庄出售，並正式撤銷休閑食品品類管理部。休閑食品是中國食品的拖油瓶。根據財報，去年中國食品整體銷售收入為279.86億港元，同比上升0.52%；凈利潤為4.99億港元，同比上升815.2%。另外，在中國食品銷售收入中，來自休閑食品所在的其他板塊佔比微不足道，2015年收入3.59億元，佔比只有1.29%。

中國食品還出售了君頂酒庄及君頂酒業權益，代價分別為象徵性人民幣1元，條件為隆華集團需承擔兩家公司的債務。君頂酒庄債務為1.314億元，君頂酒業債務為1.696億元，債務總和為3.01億元，較之前的債務3.92億元折扣9100萬元。業內認為，君頂酒庄及君頂酒業連年虧損，加之葡萄酒業不景氣，中糧集團「放手」恰是時機。

此次出售福臨門，和以往剝離的虧損食品資產不同，福臨門體量較大且盈利。以福臨門為代表的廚房食品業務曾是中國食品主要業務板塊之一，佔中國食品業績的一半。去年，福臨門營收92億元，佔中國食品總營收近四成。將盈利業務剝離，更顯露出中國食品「飲料化」的決心。

福臨門雖盈利，但利潤貢獻有限。中國食品公布的數據顯示，福臨門去年毛利率為11%，92億元營收僅創造8000多萬元凈利潤，凈利潤率只有0.8%。據中國食品2016年年報顯示，中國食品整體毛利率為23%，凈利潤率為1.8%。公告中還提到，出售後的資金將用於償還銀行若干貸款，這對中國食品的負債率也會有所降低。

分析稱，中糧集團雖然旗下上市公司不在少數，但經營狀態也並不樂觀，此次剝離不排除中糧將優質資產收回重新規劃經營。中國食品此前的業務囊括酒類、休閑食品類、飲料類、廚房食品類，幾項業務雜亂無關聯，且除廚房食品類和飲料類，其他業務板塊貢獻並不大，中糧希望中國食品能將業務重新聚焦於飲料板塊。

或將更好拿下可口可樂業務？

中國食品此前營收較大的兩塊為飲料（以可口可樂為主）和廚房食品（以食用油為主）業務，其中，廚房食品收益佔中國食品總收益49%。不僅營收貢獻大，盈利能力方面，福臨門在2015年和2016年年度溢利分別為9334.1萬元、8005.5萬元，也就是說每年都能為中國食品帶去近一億元的凈利潤。

剝離以福臨門為主的廚房食品業務，中國食品只剩下飲料和酒品類業務，而銷售佔比較少的酒品類（長城葡萄酒）被猜測為下一個被剝離的業務板塊。也意味著，未來的中國食品可能會是一家以可口可樂瓶裝業務為主的專業飲料公司。

國內可口可樂業務已經進入重組階段，目標是讓瓶裝業務100%歸於特許經營。可口可樂在中國市場擁有三大瓶裝合作夥伴，分別為中糧可口可樂、太古飲料、可口可樂瓶裝投資集團。中糧可口可樂是中糧集團與可口可樂合資創立的，中國食品持有中糧可口可樂65%的股權。

有消息稱，可口可樂會繼續將瓶裝業務交給中糧、太古兩家，細節就是版圖如何劃分。因此，為了獲得更多特許經營資質，中糧集團首先會內部調整業務，剝離與飲料無關業務，形成一個專業化公司運營可口可樂業務。

中國食品甩包袱僅剩下飲料業務輕裝上陣，不過也有專家表示，此舉前路並不輕鬆。

根據中國食品規劃，未來將專註飲料與酒類業務，但佔比最大的飲料類業務近年來不容樂觀。中國食品2016年整體收入增長7%，主要由於飲料業務分部受行業消費趨勢變化影響，品類結構變化，導致分部收入下滑，抵消廚房食品業務分部及酒品類業務分部收入增長。但兩大可樂巨頭業績的下滑，反映出飲料市場正在步入寒冬，健康的消費習慣也使得可樂類的碳酸飲料「失寵」。

根據中國食品提供的2016年度行業數據顯示，從銷量增速看，整體可供飲用非酒精飲料行業（不包含白奶和大桶水）增長2.1%，但汽水品類和果汁品類分別呈現負增長1.4%和負增長4.8%，在行業中銷量佔比分別保持12.7%和9.8%。中國食品飲料業務也由2015年123億港元營收下降8.5%至112億港元。

據中國商報、界面新聞、北京商報等綜合

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