從這個消息看來，美聯儲下半年或再難加息了！

下周13－14日美聯儲舉行兩天的政策會議，市場預期宣布升息0.25%的概率高達95.8%，按照往例，美聯儲六月升息已毫無懸念。

上周五，美國公布不甚理想的就業報告，雖然失業率降至4.3%的16年最低，但新增就業人數僅13.8萬人，低於預期的18.2萬人，且前兩個月的就業人數累計下修6.6萬人，而市場卻認為這並不影響商業、消費者信心和股價等軟數據上揚的動能，成為升息的阻礙。

另一方面，代表實質經濟的部分硬數據卻呈現疲弱的走勢，除了5月的非農就業外，汽車銷售放緩和庫存高企、零售銷售和工資緩增，花旗銀行編製的美國總體驚奇指數回落至去年2月以來的最低點。

美國軟數據和硬數據分歧的激蕩也反映在金融市場的表現上。股市在堅強的投資信心基礎上不斷攀高，尤其尖牙概念股（FANG，指臉書、亞馬遜、奈飛網和谷歌）持續領漲，亞馬遜和谷歌先後突破1,000美元更蔚為奇觀。市場預期美國6月升息概率近百分之百，多少基於上述樂觀的氣氛。

但美元指數卻徘徊於近7個月的低檔，連帶金價逼近今年最高價，美國10年債殖利率也創下今年最低，這些反應過去都不是美國即將升息的前兆。這或許意味著，在經過6月的升息之後，下次升息的時間可能等更久，市場認為美國下半年不會升息的概率已由一個月前的37.7%增加到近50%。

據《華盛頓郵報》文章則呼籲美聯儲6月不要升息，第一個理由是非農就業已成明顯緩增趨勢，最近12個月平均增加18.9萬人，6月個平均值降至16.1萬人，3個月平均值再降低至12.1萬人。第二個理由是美國工資增幅緩慢，目前僅為2.5%，差於金融風暴前的4%。第三點是核心通脹不到政策目標的2%，升息稍嫌牽強。

比起6月的升息，市場或許更在意美聯儲縮表的動作。自2008年推出量化寬鬆（QE）以來，美聯儲的資產負債表膨脹了4.5萬億美元，日本央行暴增了498兆日圓（約4.5萬億美元），歐洲央行也膨脹了4.2萬億歐元。一旦美國開始縮表，其它央行可能跟進，縮表時若同步升息，後果難料，操作不慎很可能釀成金融災害。

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