黃金：將瘋狂進行到底

現在我們來研究一下黃金。見到黃金，兩眼不放光的估計很少，它的誘惑實在太大了。一般來說，黃金價格的漲跌受多種因素的影響，主要包括美元的幣值、通貨膨脹、期貨投機、利率、黃金需求與供給、中央銀行的干預以及戰爭等突發事件。

首先，國際黃金價格均是以美元報價的，所以美元的升值、貶值對黃金價格具有最直接的影響。從歷史上看，一旦美元貶值，國際金價就必然大漲；而一旦美元堅挺，國際金價即呈現下跌的態勢。20世紀60年代末，美元開始貶值，黃金價格開始由每盎司35美元緩慢上漲，而在經曆數次美元貶值危機和通貨膨脹之後，黃金的保值功能便得到了人們的肯定，黃金價格因此迅速上漲；到80年代初，黃金價格已經漲到了每盎司接近800美元；而到了90年代，美國的高科技產業迅猛發展，美國經濟蒸蒸日上，美元更加強勢，黃金價格總體上呈現下跌的態勢。

而通貨膨脹與黃金價格的關係則顯而易見。一旦世界主要的經濟體（如美國）出現通貨膨脹，人們出於財產保值的需要必然會大量投資於黃金，黃金價格必然上漲。

利率對黃金的影響比較複雜。在短期內，黃金價格的走勢不明朗，利率的影響較大，此時利率主要影響投資黃金的資金成本，因此利率提高將使得黃金價格出現下跌，利率下降則會使得黃金價格出現上漲。在長期內，利率與通貨膨脹密切相關，利率提高表明經濟體的通貨膨脹情況比較嚴重，這又使得黃金的保值功能得以凸顯，黃金價格會走高；而利率下降則表明經濟體的活力不足，面臨通貨緊縮的風險，黃金價格的漲落並不必然，需要視具體的情況而定。例如，在2000年2004年之間，美聯儲連續17次提高利率，而同期的黃金價格卻保持著持續上漲態勢，從不到300美元漲到了400美元以上。如果黃金價格的上漲態勢或下跌態勢已經非常明顯，而投資者預期這種趨勢將持續，那麼利率的高低對黃金價格的影響將極不明顯。

在我國，炒房、炒股、炒煤等已經司空見慣。而在國際金融市場上，有不少實力雄厚的大玩家習慣於利用期貨炒黃金，因此，即使當期實際上並沒有任何影響黃金價格的實質性因素，但在國際大炒家的投機操作下，黃金價格也會出現劇烈的波動。舉個簡單的例子，如果你認為目前黃金價格的上漲趨勢不可持續，未來黃金價格將下跌，那麼你顯然從規避風險的角度出發就必然會拋空手中的黃金以避免損失，這就是你所能做的了。而國際金融炒家則不然，他們利用金融市場的空頭機制，通過持有黃金期貨的空頭頭寸，可以借來大量的黃金在現期賣出，在期貨合約到期後，如果黃金價格大跌的話，那麼他們只需要再以低價買入黃金以補齊當初借的黃金，這中間差價就是巨大的利潤了。當然，如果這些大炒家看走眼了，金價在未來某個時期因為某些突發事件而大幅飆升，那麼國際炒金客就要賠得吐血了。

黃金作為一種商品，其價格自然受到黃金需求與供給的制約。從供給方面來看，我們知道目前全世界的黃金可采儲量已然不多，世界最主要的黃金出產國，如南非的黃金產量出現下降，而經歷了數百年來的不斷勘探，發現大型黃金礦藏的可能性越來越小；雖然在全球的海水中蘊藏了大量的黃金，但以目前的技術水平，在可預見的未來，人類還無法經濟（提取成本大大高於提取出的黃金收益）地從海水中提取黃金。因此，我們預期未來世界黃金的供給將會逐步下降。從需求方面來看，無論是作為財富和地位的象徵，還是作為工業運用，黃金的地位仍是不可替代的，而隨著人類的不斷繁衍、經濟發展水平的不斷提高，人類對黃金的需求只會有增無減。由此看來，根據經濟學的供求規律，當供給在減少、需求在增加時，黃金價格的上漲仍然有很大的空間。或許，投資（而非投機）黃金還是個不錯的選擇。

目前，我國雖然是世界上第一大黃金生產國，2009年黃金產量已經突破300噸；但同時也是世界上第一大黃金消費國，2009年的黃金消費量更在400噸之上。雖然黃金產量在逐年遞增，但增速畢竟有限，而隨著我國經濟的持續快速增長，人們對黃金的需求卻是在大踏步地前進，世界黃金協會甚至大膽地預測未來10年我國的黃金需求量將增長1倍。這就提出一個簡單的問題：國內的黃金生產趕不上黃金消費，咋辦？朋友們一定可以想出辦法：進口。沒錯，在這種情況下，我們只能在國際黃金市場上購買黃金了。可是，這些年有個嚴重的「弊端」始終困擾著我國：中國買啥，啥就瘋漲。要進口大豆了，大豆價格立馬翻番，接下來食用油價格就得大幅漲價了；要進口銅，銅價飆升；要進口鐵礦石，世界三大鐵礦石巨頭必和必拓、力拓及淡水河谷對我國漫天要價，幾乎每年漲價50%，簡直是搶劫！

儘管如此，我們卻幾乎沒有還手之力，人家早就派人在我國搜集各種經濟情報，中國「缺什麼」、「缺多少」，人家了解得一清二楚，談判還沒開始，底牌就暴露了，主動權徹底喪失，這也就是中國鋼鐵工業協會在與三大礦商的談判中屢戰屢敗的原因。所以，考慮到我國巨大的經濟規模，同時還沒掌握國際大宗商品的定價權，在國際金融大鱷們的投機操作之下，未來國際金價的進一步上漲幾乎已成定局。要破這個「局」，沒有大智慧，沒有國家戰略層面的部署，很難！所以前路漫漫，任重道遠。

此外，戰爭、重大自然災害、恐怖活動襲擊等各種突發性政治、經濟因素均會對黃金價格形成一定影響，但這能在多大程度上影響國際黃金價格，則取決於市場中絕大多數投資者對未來經濟前景的心理預期。由於人們心理預期的多變性和差異性，這些突發性的政治、經濟因素對國際黃金價格的影響也是複雜的、不確定的。所以在這種情況下，運用著名經濟學家凱恩斯提出的「選美」投資理論可能比較合適。凱恩斯認為，投資就像選美比賽，為了猜中最終的獲勝者，你不是去選擇你認為最漂亮的美女，而是要運用大眾化的審美標準選出大多數人認為最漂亮的美女，這樣你的勝算才最大。在這裡，作為一個黃金投機客，當突發事件發生時，你要在第一時間關注市場中其他投資者的反應，關注媒體的反應，作出購買或賣出黃金的決定，從中漁利或避免損失。

第二次世界大戰結束後，在美國主導下建立的布雷頓森林體系規定每盎司黃金價值35美元；而在20世紀70年代末布雷頓森林體系崩潰之後，牙買加體系代之而起，黃金徹底與貨幣脫鉤，紙幣不再規定有含金量，成為真正意義上的信用貨幣，黃金則還原為普通的商品，由於彼時的美元連續貶值，黃金價格接連上漲。之後，隨著石油危機的爆發，西方國家的通貨膨脹加重，黃金價格暴漲，在20世紀80年代初達到了850美元的歷史高點。高漲的黃金價格極大地刺激了黃金的勘探和開採，陸續有大型或超大型金礦被發現，黃金產量得以大幅增長，這使得金價出現了下降的趨勢。進入20世紀90年代之後，隨著美國新經濟的成功崛起，實現了高增長、低通脹的新局面，黃金的保值功能因此大受影響，黃金價格持續低迷，直到21世紀初黃金價格一直停留在300美元以下，很多人藉此認為黃金將從此一蹶不振。但是歷史往往出人意料，持續的低迷孕育著「大牛市」的爆發，自2003年起，黃金價格開始出現持續上漲，迅速突破300美元、500美元、700美元到2008年年初已然突破1000美元，之後雖然金價曾下探到700美元。就在所有人以為此輪的黃金大牛市已然逆轉之際，2009年年初金價又出人意料地出現上漲，新一波的大牛市已然來臨，自此，金價一路上揚，不斷刷新著黃金價格的歷史紀錄，不斷衝擊著人們的黃金價格的底線。

此文為上官振銳（微信公眾號ID：SGZR22）特稿報道，更多財經股票資訊請訂閱公眾號！

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