養老金又漲了，你該為退休了的爸爸媽媽爺爺奶奶們高興啊

養老金要漲，這事一點都不奇怪。人社部和財政部的紅頭文件早發了，通知全國各地從2017年1月1日起調整企業和機關事業單位退休人員基本養老金水平，總體上調5.5%左右。

而且，自從2005年以來，我國的養老金已經「13連漲」了。其中，2005年至2015年期間，每年的漲幅都在10%以上，其中2006年漲幅高達23%。

養老金又漲了，我們是該為退休了的爸爸媽媽爺爺奶奶們高興啊。

不過，高興歸高興，我還是隱隱覺得哪裡有點不對勁。

最近兩年，養老金的漲幅在逐漸下降，2016年漲幅為6.5%，今年又降到5.5%。

那明年漲幅會不會再降？這上萬億的養老金怎麼摳起門來呢？

要弄清楚這個問題，我們得先知道養老金是怎麼形成的。

在你的工資條里，「應發工資」的8%（即上圖5890×8%=471.2），會作為養老金的個人繳費，進入你的「個人賬戶」；同時，公司將為你繳納「應發工資」的20%（5890×20%=1178），進入「統籌賬戶」。

「個人賬戶」實行的是積累制，包括個人繳費和投資收益，這部分錢會在當你退休後分月返還給你的，即使不幸沒領完，也可以由子女繼續申領。

而「統籌賬戶」則是現收現付的共濟賬戶，雖然這裡會根據你的繳費基數和繳費金額給你劃入一部分養老金，但這部分資金體現的是公平性，有那麼點「劫富濟貧」的意思。

但遺憾的是，在操作過程中，養老金籌資的兩條渠道——個人繳費和企業繳費，混合流進了一個基金池子，由一個出口支付養老金，並沒有分清「個人賬戶」和「統籌賬戶」各支付了多少繳費性養老金。

「混賬」的模式，於是把「個人賬戶」的資金也作為了現收現付資金在使用了。直接的後果就導致了現在的退休人員，使用了正在工作的年輕人的養老金繳費。

當然，如果養老金的池子足夠滿，也無可厚非。但是，中國社科院發布的《中國養老金髮展報告2016》提出，2015年城鎮職工基本養老保險個人賬戶累計記賬額達到47144億元，而當年城鎮職工養老保險基金累計結餘額只有35345億。

到2016年，城鎮職工基本養老保險基金的總收入是2.84萬億元，總支出是2.58萬億元，累計結餘3.67萬億元。

記賬額可以理解為是在未來幾年當這些年輕人退休後需要支付的養老金，但因為只是記賬，並沒有實際的資金，所以也被稱為「空賬」；而累積結餘額已不足以支付「空賬」。

假如有足夠多的年輕人繼續繳費當接盤俠，而領取的人逐漸減少，這也不是什麼問題。但問題就是，這兩個假設一個都不成立，而且都朝反方向發展。

人口老齡化

自1999年中國步入老齡化社會，退休人口基數持續增大，養老基金開支相應增加。

與此同時，年輕人卻在大幅度的減少。國家統計局數據，2010至2015年五年間，中國60歲及以上人口增長超4000萬；而同時期勞動力人口則減少了1500萬。

照此測算，職工養老保險的撫養比將從眼下的3.04：1，到2020年將變成2.94:1，到2050年則變成1.3:1。

養老保險基金本來就是靠年輕人繳費來為老年人支付退休金的收支方式。人口結構的變化，使得養老基金壓力越來越大。

養老金越來越高

受物價上漲等因素影響，13年來退休人員的養老金連年上漲。其中更有連續10年10%左右的增長，養老金的消耗速度可想而知。

既然這兩個條件都不滿足，還有沒有辦法，為我們的未來想想辦法呢？

辦法當然是有的。

一就是投資

以美國、加拿大為代表的發達國家，將公共部分的養老金投資國債，2000年以來始終保持4%以上投資回報率。

而企業部分的養老金計劃則有著名的401k計劃，靈活投資於債券、基金和股票等，長期獲得了6%以上的年平均回報率。1984至2012年間，資產規模從917億美元增加到3.5萬億美元。平均每個美國企業僱員持有的401k計劃養老金資產規模翻了5倍多。

我們國家的養老金當然也有投資，但限於政策約束，僅限於國債、銀行存款等低風險、低收益渠道，導致養老基金跑不贏通脹而貶值。

而投資界神一樣存在的「全國社保基金」，雖然自2000年成立以來的年均投資收益率達到11.76%，即使是在2016年這樣的行情里也沒有虧過錢。

但是，這隻「全國社保基金」並不是全國所有的社保基金，它只是各省預留了一定支付資金後委託給全國社保基金理事會經營的部分社保基金。

2016年末，「全國社保基金」中的養老金權益僅1.7萬億左右。所以，即使其收益超過10%，也不過是彌補了那邊的通脹侵蝕。

所以，從去年底開始，養老金也開始玩「股票」了！北京、上海、河南等7省市的3600億元養老金歸集到位，其中1370億元已經到賬並開始投資。

二就是財政補貼

這也是近幾年我們常用的補窟窿辦法。

但是，隨著國內經濟放緩，財政收入增速已降至個位數。財政的壓力會越來越大，依靠財政補貼作為重要來源的養老保險基金收入很難持續。

此前，財政部門還想通過全國統籌，用養老金較為充裕的省「支援」困難地區，但目前來看，即使像廣東、上海、浙江這些富戶，也將在短時間內面臨收不抵支問題，所以這條路目前也不會很快實現。

三就是劃撥國資

「劃撥國資充實社保」已連續兩年被納入《政府工作報告》。

國有企業本質上是全民所有，通過近幾年政府工作報告和國有企業改革傳遞出的信號看，國資劃撥社保，倒是很可能最快成為現實的辦法之一。

如果這樣，養老金的事又能安心幾年了。

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