董登新：個股「閃崩」緣何愈演愈烈？

作者*宗風嵐

編輯*徐海峰

今年6月以來，A股個股的「閃崩」愈演愈烈。凱瑞德、順威股份、泰嘉股份、英聯股份、哈森股份、世名科技、愛司凱、萬達電影、復星醫藥、星期六、粵泰股份等股票盤中均出現了股價「閃崩」情況。其中，泰嘉股份、英聯股份等三個跌停。「閃崩」股盤中猛烈跳水，成為投資者尤其是槓桿資金的噩夢。

昨日，知名經濟學家、武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授接受大眾證券報和財信網記者專訪，解析了個股「閃崩」緣何愈演愈烈。

三因素催生「閃崩」

董登新表示，造成股價「閃崩」的原因是多方面的。既有可能有內幕消息泄露促使個股「閃崩」，也有可能是過度投機過度炒作導致有些個股股價嚴重偏離投資價值，但是最主要的原因是大機構大資金和牛散加盟的莊家坐莊炒作，一旦他們之間的聯盟、均衡被打破，相互之間的博弈對賭則導致了股價「閃崩」的結果。

董登新認為，A股市場現在的大機構大資金和牛散越來越多，而且很神秘，來無影去無蹤，都是快進快出，看不清究竟是自然人還是私募。大機構大資金和牛散有時候合謀共同坐莊，共同推高共同炒作拉升股價。但有時也會發生大機構和大資金他們之間的相互博弈相互對立，博弈對賭則導致了股價跳水。

董登新進一步分析，當他們把有些個股推高到一定高度的時候，可能會產生機構和機構、機構和大資金之間的博弈發生分歧，導致同盟破裂，空方看空拋售，而多方如果沒有足夠的資金對抗，也會掉轉方向，加入打壓陣營。他們會突然出貨，從高價位拋售毫不手軟，造成股價「閃崩」這種狀況。所以這種情況下，任何個股從高價位的情況下跌落下來，都是有可能的。只是說導火索是什麼?有沒有導火索?如果沒有導火索，也有可能在估值偏高的情況下稍有風吹草動就會被拋售形成「閃崩」。像這種情況一旦出現股價回調，暴跌基本上是無法阻擋的。

「還有一種可能會是內幕消息泄露了，」董登新表示，上市公司可能會有重大的不利因素髮生，重大的利空可能會出來。而沒有不透風的牆，如果消息泄露了也有可能導致莊家不惜代價的拋售逃跑。所以在有些個股毫無徵兆情況下，暴跌也有可能是重大利空內幕消息的泄露導致的。

董登新認為，今年以來監管日趨嚴厲，強監管打擊內幕交易股價操縱產生的威懾力，使得那些帶有股價操縱或內幕交易的行為者，對監管層的任何動向都很敏感很惶恐，自己也心慌害怕。像這種違法的以內幕消息和股價操作來推高股價的，他們是最害怕強監管，所以能跑的話就不惜代價地跑，造成了股價的波動。

宏觀政策收緊資金緊張可能也是一個原因。董登新認為，如今有很多產業資本加入炒股隊伍，而且到股市難免投機，這種投機往往是一種短套行為短期行為，他們也沒打算把資金押進很久做長期投資。由於他們投機放大了槓桿，放大了桿杠借貸來做投資，這種情況下就很危險，因為資金鏈戰線過大、過長，不斬倉資金鏈可能就會斷裂。因此在市場交易情況清淡或者市場漲不動的情況下，桿杠沒有辦法套回來的時候，他們也會拋售斬倉。

「閃崩」潮會否繼續

個股「閃崩」潮未來會否繼續?董登新認為取決於A股的市場走向。市場走好的話，投資者的買入會更有吸引力。如果市場總是反覆波動買盤不足的情況下，大機構和大資金出貨有難度，他們就可能會繼續導演這種所謂的「閃崩」。

董登新強調，一方面投資者應該控制桿杠，另一方面產業資本應該專柱於併購或者是股權投資等主業，不要到股市上來投機，這樣也可以控制風險。而對於投資人來講，最重要的還是學會用腳投票，當個股的估值嚴重偏高的情況下要早點拋售不要等到成為買單者。

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